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2021低碳发展行业展望白皮书-洪泰基金

碳中和(Carbon Neutrality), 是节能减排术语, 指企业、团体或个人测算在一定时间内, 直接 或间接产生的温室气体排放总量,通过植树造林、节能减排等形式,抵消自身产生的二氧化碳排放, 实现二氧化碳的“零排放”。 而碳达峰(Peak Carbon Dioxide Emissions)则指的是碳排放进入 平台期后, 进入平稳下降阶段。 简单地说, 也就是让二氧化碳排放量“收支相抵”。 随着碳中和目标的设立并进入“十四五”规划,碳达峰碳中和目标正式上升到国家战略层面。“30·60 目标”的提出, 也意味着中国经济将全面向低碳转型。 发布单位:洪泰基金

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JSP简历管理

本设计采用MyEclipse、MySql5.10该软件设计 技术为JSP+JavaBean+Servlet+Mysql。

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中国商办资产运营行业研究报告

2022年08月25日发布 诞生背景 城镇化的发展推动商办行业从增量开发转入存量运营阶段 从2010年到2021年,过往十年的城镇化率呈现缓步攀升态势,随着城镇化的成熟发展,办公楼市场的商业逻辑也由开发时代的开发转变为存量时代的长期经营。在大规模前置办公楼宇开发建设的情况下,大量商业物业沉淀,资产方持有大量闲置资产 一线城市驶入成熟期,大部分城市仍处于发展初步阶段 中国各级城市的办公楼市场发展差异较大,大部分城市仍处于现代标准化办公楼发展的初步阶段;随着经济增长和城市建设,部分城市进入建设期及发展期,开发大量的优质办公楼项目;一线城市基于其经济发展优势,在经历开发热潮后,新增供应量趋向平稳。在中国市场,仅有“北上广深”四座一线城市的优质办公楼日均租金超过5元/平方米;从体量看,仅北京、上海、深圳的优质办公楼市场规模超过1000万平方米,在全球范围内,优质办公楼市场规模最大的20座城市的体量均值约为2300万平方米;因此,中国城市大量的办公楼项目仍需释放价值 发展动因 商办市场供过于求,存量规模庞大,空置率高企 前期大规模的开发导致商办市场存量庞大,供过于求,一二线城市甲级写字楼空置率高企;一线城市由于经济发展成熟,企业引入和发展的活跃程度较高,激活市场需求,整体空置率低于二线城市;二线城市商办市场处于高速建设期,大量项目入市面临去化难题 产业聚集效应导致大量物业空间闲置,亟需运营 产业聚集效应致使写字楼的主要需求行业向核心区域集中,大量非核心区域商办项目面临空置问题,需要通过运营服务,解决去化问题 国家城市更新的政策导向,促使运营能力加速提升 大量核心区域商办项目面临老旧问题,通过投资改造提升资产价值成为重要趋势。一二线城市政府颁布多项政策,鼓励对老旧厂房、办公楼、商业综合体的存量资产改造,为既有项目引入新业态,引导城市更新进程,助力城市形成新的经济增长动力 开发红利不再,开发商转向寻求资产去化及增值路径 存量时代下,受疫情导致需求下滑,“三条红线”和“房住不炒”等政策,房企资金受控,商办资产的资本市场权益性融资受限,及自持存量积压等因素影响,资产方对资产运营价值及资产退出的需求愈重 REITs加速资产证券化发展,助推资产运营升级 从海外发达国家的发展历程看,城镇化率提高、供应放缓,存量时代的诞生推动资产持有方对资产保值增值的需求;发达国家金融工具及政策机制的完善,利益相关方动态利益需求、行业良性竞争、技术革新为资产运营发展提供持续的发展动力;中国REITs项目正处在萌芽阶段,与海外相比发展尚未成熟,国家发展基础设施REITs,一定程度上促进了资产管理的发展,推动了中国地产项目的证券化进程,同时对资产运营提出了更高的需求 轻资产运营模式崛起,推动商办运营发展 随着供应放缓,租金、去化压力增加,大量商办物业亟需通过运营盘活价值;然而资产持有方的先天“基因”围绕不动产的出售,租赁和基础物业服务,运营能力及经验不足,需要长期投入,以及改变企业管理方式与文化。轻资产运营模式因轻重分离、服务内质及从资产运营增值中盈利的模式等原因,使其更加重视商办运营表现,蓬勃发展的商办运营市场也助推商办运营持续创新及进步 企业对租赁和不动产管理的新需求促使商办运营更多元化 疫情后经济周期的影响,要求企业不断降本增效以灵活应对及防御经济周期,使得很多企业开始投入精力研究改善和优化办公方式;包括改善办公环境、提升办公效率、扩大员工之间的交流互动,通过空间改变文化,以及降低单位成本等,也促使商办资产走向更加多元的运营道路 智能化、数字化及新科技引发商办运营技术革新 随着信息时代的逐渐演化,可持续发展、以人为本、健康福祉等概念的兴起,智能化、数字化及新科技等在持续影响、重塑房地产链条的同时,也为传统的商办运营模式带来革新

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从虚拟电厂商业模式看千亿空间

2022年08月25日发布 技术角度看虚拟电厂:定义&发展背景&发展趋势&竞争力 发展背景:新型电力系统下的能源保供工作要求大力提升电力负荷的弹性,虚拟电厂能够充分挖掘负荷调节能力,兼具灵活性与经济性。 发展趋势:(1)目前我国虚拟电厂聚合的资源集中在负荷侧,下一阶段虚拟电厂将大力推进分布式光伏等资源的接入聚合;同时,储能将成为虚拟电厂中重要的灵活性资源;(2)虚拟电厂将从试点向平台型商业模式发展,并将参与大电网互动。我们推测,未来的虚拟电厂运行架构中主要包含4层架构&5类角色。 核心竞争力:一为客户资源,二为技术能力。技术方面,我们认为实现对每种负荷的协调控制是关键和难点,即调度know-how是关键。 商业角度看虚拟电厂:业务场景&盈利型催化因素&空间测算 虚拟电厂的主要业务场景包含辅助服务、需求响应、市场化交易、能效管理。 我们认为虚拟电厂的盈利性主要受以下三方面的催化:(1)完善虚拟电厂专项政策,完善需求响应、辅助服务市场政策,进一步明确虚拟电厂商业模式;(2)电力现货市场建设加速,推动价格发现,统一电力市场加速推进,电力市场参与主体将急速扩容;(3)电价是决定虚拟电厂盈利能力的核心指标,电价机制改革不断深入,能为虚拟电厂进一步打开盈利空间。 虚拟电厂空间测算:(1)投资建设市场空间:根据我们的估算,到2025年,虚拟电厂的投资建设市场规模将超过300亿元,平均每年投资建设规模达到105~200亿元。(2)运营市场空间:我们认为虚拟电厂的商业本质是通过解决95%以上峰值负荷的问题创造价值。根据我们的估算,预计2025年虚拟电厂的运营市场规模将达到968亿元,2030年将超过4500亿元。 投资建议:核心推荐国能日新,东方电子,朗新科技,受益标的还包括南网科技、恒实科技、远光软件、国电南瑞、国网信通等。 风险提示:1)政策落地不及预期;2)虚拟电厂技术发展不及预期;3)电力市场改革不及预期;4)市场系统性风险等。

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扩产潮来袭,TOPCon迎来黄金投资期

2022年08月24日发布 核心观点: 2022-2023年是光伏电池片环节扩产大年。 2021年电池扩产动能不足,叠加下游终端电站需求旺盛,导致2022~2023年电池片环节有效产能(指182及以上尺寸电池片)缺口明显。因此,我们观测到电池片在今年5~7月持续涨价的现象,随着电池片盈利情况改善,2022~2023年将迎来电池扩产的上行周期。 TOPCon将成为2022-2023年电池扩产的主流路线。 TOPCon电池目前量产效率为24.5%~24.7%,与PERC电池产线具有良好的兼容性,在技术工艺上相对HJT更加成熟稳定,其银浆耗量、设备投资、电池综合成本均低于HJT,且盈利能力较强,目前已经具备量产性价比。 2022Q3已进入TOPCon赛道投资黄金窗口期。 晶科能源作为2022年TOPCon电池扩产进度最顺利的光伏龙头企业,目前在年初投产的16GW大尺寸TOPCon电池产能已于二季度满产,推测可知其三季报将有望呈现一个完整季度的TOPCon量产的盈利情况;TOPCon优秀的盈利能力将对产业资本形成较大的吸附效应,进而对其他电池技术路线形成挤压态势。基于此,我们将入进入一轮TOPCon的黄金投资窗口期。 建议重点关注TOPCon产品和设备标的。 ①产品企业:聆达股份(收购金寨嘉悦切入TOPCon电池制造业务)、钧达股份(加速向TOPCon电池制造商转型);②设备企业:捷佳伟创(TOPCon设备龙头)、海目星(中标晶科能源规模级TOPCon激光微损设备)、帝尔激光(其激光设备有望应用于TOPCon激光SE环节)、金辰股份(主要布局TOPCon设备PECVD)。 风险提示:TOPCon技术推进不及预期、相关标的业务进展不及预期、相关标的业绩不及预期、研报使用的信息存在更新不及时风险。

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科技赋能双碳,掘金先进低碳技术

2022年08月24日发布 事件:近期科技部等九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022—2030年)》,主要目标为:2025年实现重点行业和领域低碳关键核心技术的重大突破,支撑单位GDP二氧化碳排放比2020年下降18%,单位GDP能耗比2020年下降13.5%;到2030年,进一步研究突破一批碳中和前沿和颠覆性技术,形成一批具有显著影响力的低碳技术解决方案和综合示范工程,建立更加完善的绿色低碳科技创新体系,有力支撑单位GDP二氧化碳排放比2005年下降65%以上,单位GDP能耗持续大幅下降。 低碳技术进步是双碳目标实现的重要支撑:“方案”是碳达峰碳中和“1+N”政策体系的重要组成部分。低碳零碳技术的进步及应用将在绿色低碳能源转型、工业低碳零碳再造、节能减排、碳捕集等多个维度为双碳目标的实现提供支撑,建议相关先进技术的应用带来的投资机会。 十大行动低碳技术路线:1、能源绿色低碳转型支撑技术:煤炭清洁高效利用、新能源发电、智能电网、储能技术、可再生能源非电利用、氢能技术、节能技术;2、低碳零碳工业流程再造技术:钢铁、水泥、化工、有色等高耗能领域的低碳零碳技术;资源循环利用与再造。3、城乡建设与交通低碳零碳技术:光储直柔供配电、建筑高效电气化、热电协同、低碳建筑材料与规划设计、新能源载运装备、绿色智慧交通。4、CCUS、碳汇与非二氧化碳温室气体减排技术:CCUS技术、碳汇核算与监测技术、生态系统固碳增汇技术、非二氧化碳温室气体减排与替代技术。5、前沿和颠覆性低碳技术:新型高效光伏电池技术、新型核能发电技术、新型绿色氢能技术、前沿储能技术、电力多元高效转换技术、二氧化碳高值化转化利用技术、空气中二氧化碳直接捕集技术。 投资策略及建议:在低碳技术进步推动下,新能源装机将延续提升态势,煤炭清洁高效利用也将为火电提供更大发展空间,建议关注火电及新能源电力龙头:华能国际(600011)、龙源电力(001289)、三峡能源(600905)、华能水电(600025)等;环保领域,资源循环利用与再造领域在技术推动下,相关市场也有望迎来爆发,建议关注:华宏科技(002645)、天奇股份(002009)、旺能环境(002034)、高能环境(603588)、北清环能(000803)、英科再生(688087)、浙富控股(002266)等。 个股主要看点: 华能国际(600011):火电龙头,新能源装机有望快速增长; 龙源电力(001289):背靠国家能源集团,新能源发电龙头; 三峡能源(600905):海上风电龙头;优质新能源发电龙头; 华能水电(600025):水电龙头大力布局新能源,消纳优势显著; 华宏科技(002645):稀土回收、废钢设备及运营、汽车拆解; 天奇股份(002009):动力电池回收、汽车制造智能装备、汽车拆解回收; 旺能环境(002034):垃圾处理龙头、动力电池回收、废旧橡胶回收; 高能环境(603588):危废多金属回收、新能源电池材料再生; 北清环能(000803):餐厨垃圾回收、生物柴油; 英科再生(688087):再生塑料; 浙富控股(002266):核电、抽水蓄能等清洁能源装备、危废多金属回收、动力电池回收; 风险提示:政策支持力度不及预期的风险等。

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澳气出口预期减量,预计对国内影响有限

2022年08月22日发布 事件 据华尔街日报 8 月 18 日报道:澳大利亚正在考虑削减天然气对外出口,以填补国内能源短缺问题。此前 8 月 1 日,澳大利亚竞争与消费者委员会( ACCA)提出当前澳大利亚东海岸将面临天然气缺口,敦促政府与生产商合作,立即重新调整计划用于出口的 LNG 去向。 评论 澳大利亚为全球 LNG 最大出口国,占全球贸易量 20.9%。 基于 BP 对 2021 年全球天然气贸易数据:( 1)总量上看, 21 年全球 LNG 贸易量约为 516.2bcm(占比 42.3%,其余为管道气贸易),澳大利亚作为 LNG 最大出口国, 21全年出口量 108.1bcm(占 LNG 总贸易量 20.9%)。( 2) 结构上看: 绝大多数 LNG 销往亚太地区, 21 年向中、日、韩出口量分别达 43.6/36.3/12.9bcm(占其出口 40.3%/33.6%/12%)。 俄乌冲突引发气价上涨,澳大利亚短期出口大幅提升。 俄乌冲突发生后,俄反制裁措施影响了包括日本在内多个地区的天然气供应,自 5 月起中、日 LNG 到岸价均呈现快速飙升态势,利润增厚驱使同期澳大利亚 LNG 出口升至10.1bcm(历史极值)。而据 IEA 统计澳大利亚天然气全年产量相对稳定约在 150bcm, 相比中东、北美地区产量年新增空间有限, 出口扩大挤压国内需求。 澳气供应我国存在长协,预计受影响范围有限。 澳大利亚 LNG 出口主要在西澳, 预计西澳出口不会受到影响。 但根据澳大利亚竞争与消费者委员会的测算, 人口稠密的东澳可能存在的天然气供应缺口约占总需求 10%,因此需要对当地 LNG 出口计划进行调整。据统计, 东澳有三个煤层气制 LNG 的出口项目,合计产能约 3000 万吨/年( 约合41.4bcm),其中 1/3 通过长协形式供应中国, 包含中石化购入的 760 万吨( 10.5bcm) +中海油通过壳牌购入的 300万吨( 约合 4.1bcm)。理论上长协不受影响, 受影响部分预计主要为存在利润空间的现货交易部分, 推算受影响量不超过 300 万吨( 约合 4.1bcm)。 投资建议 建议关注签订长协合同的天然气龙头新奥股份、 广汇股份 风险提示 澳气出口量减少超预期风险; LNG 进口价格上涨超预期风

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国内外热泵相关政策梳理

2022年08月23日发布 本周研究聚焦:国内外热泵相关政策梳理 国外:欧洲对于节能环保的要求更高,为近10年最具成长性的区域(2011—2021年空气源热泵累计增幅达138%)。基于REPowerEU提议(计划在2030年之前停止依赖俄罗斯化石燃料),根据欧盟热泵协会(EHPA)数据显示,欧洲市场空气源热泵数量有望在十年内实现双位数增长。我们认为,法律规定的节能化、能效是长期影响因素,各国推出的补贴政策为短期因素,二者有望共同促进国内空气源热泵产品出口欧洲提速。 国内:近些年来,随着“碳达峰、碳中和”战略目标的提出,热泵供暖出现在国家及各省市的大气污染防治、可再生能源建筑、能源发展规划、生态环境保护、公共机构用能替代等政策条文中,政策明确提出要大力提倡和推广热泵供暖技术。 国家层面:2013年以来,国家政策主体对热泵的刺激可划分三个阶段:1)防治大气污染,“煤改气”&“煤改电”工程建设:2013年6月,国务院召开常务会议,确定了大气污染防治十条措施,简称“大气十条”。随后,国务院印发的《大气污染防治行动计划》提出:加快推进集中供热、“煤改气”、“煤改电”工程建设。2)北方地区冬季清洁取暖工程建设:环保部《民用煤燃烧污染综合治理技术指南(试行)》和《民用煤大气污染物排放清单编制技术指南(试行)》列举了四大种类燃煤替代技术,其中电采暖类型仅含热泵,且低温空气源热泵采暖技术位列第一;国家发改委等十三个部委行局国家管理部门联合印发的《“十三五”全民节能行动计划》中要求有序推进可再生能源替代煤炭,通过分布式可再生能源等清洁能源的供应实现能源综合梯级利用,系统提升城市终端用能效率,优化建筑用能结构,加快空气源热泵等技术、产品、设备的研发与推广;国家发改委等十个部门联合印发《北方地区冬季清洁取暖规划(2017—2021年)》,要求积极推进各种类型的电供暖,特别因地制宜推广使用空气源热泵供暖。3)实现碳达峰进程:2021年10月26日,国务院发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》,提出目标:到2030年,经济社会发展全面绿色转型取得显著成效,二氧化碳排放量达到峰值并实现稳中有降;到2060年,绿色低碳循环发展的经济体系和清洁低碳安全高效的能源体系全面建立。我们认为,目标的提出代表着热泵、生物质能、地热能、太阳能等清洁低碳能源对煤、油、气等化石能源的替代进程有望将进一步加快。 地方层面:北方多以政府主导的“煤改电”政策性市场为主,改造费用多为政府买单;长江沿线则是以城市居民为提升生活水平而进行的自采暖改造,如江苏省已经出台了鼓励热泵分散供暖的相关政策。随着南方采暖呼声的高涨,以及用户消费水平、舒适需求的进一步提升,南方热泵采暖市场规模有望进一步提升。 投资建议:进入中报收官阶段,我们认为,中报业绩确定性及下半年的业绩趋势十分重要。2C家电(大家电+小家电)端,成本改善+国内需求回暖将是主要逻辑;2B家电(供应链)端,第二增长曲线是至关重要的投资主线。大家电方面,推荐【海尔智家】、【海信家电】、【美的集团】等;小家电方面,推荐【飞科电器】等;上游零部件方面,推荐【盾安环境】(与机械组联合覆盖)、【三花智控】、【德昌股份】等。 风险提示:三方数据偏差风险;疫情扩大,房地产、汇率、原材料价格波动风险等。

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《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022-2030年)》印发,新技术电池片有望加速发展

2022年08月21日发布 报告摘要 科技部等九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022-2030年)》 我们认为: ①新能源汽车方面,发展新能源汽车是实现“碳达峰”、“碳中和”的重要途径之一,《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022-2030年)》明确了新能源汽车未来发展的技术方向及时间要求,强调了到2030年“关键技术取得重大突破,新能源汽车安全水平全面提升,纯电动乘用车新车平均电耗大幅下降”的发展目标。在新能源汽车政策推动下,电动车技术、安全性能、成本将进一步优化,新能源汽车渗透率有望加速提升。 ②光伏方面,研发并应用新技术太阳能电池是光伏产业降低光伏发电度电成本的重要方式。由于光伏发电存在不稳定性,推动“光储平价”愈发重要,而降低LCOE可加速“光储平价”。随着新技术太阳能电池不断研发突破,占比有望快速提升,光储平价有望加速实现,光伏装机量有望迎来加速增长。 ③储能方面,储能技术具备多样性,可分为传统的抽水蓄能和新型储能,新型储能中包括锂离子电池、压缩空气、液流电池、热储能等技术,各类技术具有不同的性能表现,适用于不同的应用场景,在政策的推动下,多种储能技术将迎来快速发展。 尽快推动“千乡万村驭风行动”方案,风电下乡有望迎来政策支持 我们认为,风电技术发展使得低风速地区风力资源的开发具备可行性,叠加我国陆上风电已经实现全面平价,乡村地区为风力发电提供广阔的发展空间。目前相关部门积极组织编制“千乡万村驭风行动”方案说明分散式风电的重要性愈加凸显,在政策支持及保障下,十四五期间分散式风电将进入成长快车道。 3.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期;新能源装机、限电改善不达预期;产品价格大幅下降风险;疫情发展超预期风险。

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2022年中国天使投资行业报告

天使投资起源于19世纪的美国,是股权投资的一种形式。通常指以个人投资形式或机构运作的形式对具有特殊技术或独特理念、发展潜力巨 大的小型初创企业进行的早期投资。它是风险投资的一种形式,多数是使用资本投资,也可以是利用被投资企业需要的综合资源来实现。 在中国,经历了2013~2015创新创业政策的鼓励和支持,天使投资得以快速萌发。经历十余年发展,天使投资市场已渐渐发展出一些不同的 运作形态,并有一些“成果”可观察分析。 本篇报告基于新经济创投数据库IT桔子近10年的数据积累,并结合了外部的采访、报道和其他公开资料,对中国整体天使投资市场进行统计 与解读。报告通过多维度的数据统计分析、可视化的图表视觉设计,以及详实的机构和人物案例解读来试图展现中国天使投资的全貌和发展 脉络,助力读者洞悉天使投资的“内核”。 发布单位:IT桔子

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一周解一惑系列-储能技术的经济性测算与对比

2022年08月22日发布 本周关注:智立方、北路智控、伊之密、大金重工、捷佳伟创 本周核心观点:当前人形机器人、新能源行业新技术、新工艺层出不穷,需关注技术变化带来的设备需求。 平准化储能成本是比较各类储能技术度电成本的合适工具。平准化度电成本(LevelizedCostofEnergy,LCOE),是对项目生命周期内的成本和发电量先进行平准化,再计算得到的发电成本,即生命周期内的成本现值/生命周期内发电量现值。储能的全生命周期成本即平准化储能成本(LevelizedCostofStorage,LCOS)。量化了特定储能技术和应用场景下单位放电量的折现成本,考虑了影响放电寿命成本的所有技术和经济参数,是进行储能技术成本比较的合适工具。平准化储能分子部分为投资成本、运营维护(O&M)、充电成本三者之和,分母为投资期间的总放电量。其中,由于储能系统交流侧相关部件与其时长、容量相关,而交流,即逆变器之后的环节与功率相关,与时长无关。所以可以将储能系统各部件的成本大致分为与容量相关、与功率相关两部分,即容量成本、功率成本。 当前抽水蓄能度电成本最低,锂离子、全钒液流电池其次。根据我们的测算,从现阶段来看,各类储能技术度电成本的排序从低到高分别是:抽水蓄能<锂离子电池<全钒液流电池<铅炭电池<压缩空气<钠离子电池<钠硫电池<氢储能。抽水蓄能仍然是当前度电成本最低的储能方案,显著低于其他储能技术,锂离子、全钒液流电池储能技术的度电成本相当,是仅次于抽水蓄能的度电成本较低的技术。压缩空气储能、钠离子电池储能度电成本也处于1元/kWh之下,钠硫电池、氢储能尚不具备成本优势。 若锂离子电池容量、功率成本在2020-2030年下降20%,则到2030年其经济性有望超越抽水蓄能。按照本文的假设,我们测算到2030年,各类储能技术的度电成本从低到高排序或依次为:锂离子电池<抽水蓄能<全钒液流电池<铅炭电池<钠离子电池<压缩空气<钠硫电池<氢储能。也就是说,若锂离子电池容量成本、功率成本在2020-2030年能实现20%的下降,则到2030年其平准化储能度电成本将有望低于现阶段最经济的抽水蓄能。总体上看,全钒液流电池、锂离子电池均有望实现较大幅度降本,到2030年仍是电化学储能中度电成本最低的两种技术;铅炭电池、钠离子电池、压缩空气储能度电成本其次,氢储能度电成本仍然处于较高水平。 长期来看,储能度电成本仍有待继续下降。储能,指在能量富余时利用装置或介质将能量存储起来,并在需要时再释放的过程,其本质是调节能量供求在时间和强度上的不匹配问题。对于风电、光伏等间歇式能源而言,当期发电成本、储能度电成本之和低于火电时,其相比火电则更有优势。例如,在一些资源较好的的地区光伏发电成本在0.1-0.15元/kwh,以国电电力平均上网电价为例,2022年1-6月为0.35元/kwh。因此,若当前储能度电成本可以降低至0.2元/kwh及以下,则光储结合相比火电或具备经济性,而其二者结合提供的电也更加稳定可控。但各地区发电成本、上网电价不同,或存在一定差异性。 风险提示:测算误差风险,宏观环境不确定性的风险、装机规模不及预期的风险、技术更新迭代的风险。

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EVA行业深度报告-光伏行业高景气,EVA供需结构有望维持紧平衡

2022年08月19日发布 EVA性能优异,广泛应用于光伏胶膜、发泡鞋材、电线电缆等领域 EVA是一种由乙烯和醋酸乙烯经共聚反应制得的复合材料。EVA是乙烯重要的下游产品之一,是继高密度聚乙烯、低密度聚乙烯和线性低密度聚乙烯之后的第四大乙烯系列聚合物。由于具备良好的柔韧性、抗冲击强度、耐环境应力、热密封性、抗老化性及抗臭氧强度,被广泛应用于光伏胶膜、发泡鞋材、电线电缆、热熔胶、涂覆料、农膜等领域。随着光伏发电产业在我国的快速发展,2021年光伏胶膜已成为我国EVA消费量最大的应用领域。根据中国石化集团经济技术研究院数据:2021年我国光伏胶膜领域对EVA的需求占比为39.72%,预计2025年我国光伏胶膜用EVA的需求占比最高可达45.05%。 光伏发电高景气度延续,EVA光伏料需求稳步提升 全球新增光伏装机量稳步增长,驱动光伏级EVA市场需求稳步提升。由于光伏发电具备安装成本及平准化度电成本优势,在碳中和背景下新增光伏装机量或将持续提升。根据2022年7月份CPIA的最新预测数据:2022年全球新增光伏装机量保守预计为205GW,并将在2030年达到315GW;乐观预计为250GW,并将在2030年达到366GW。在国内,2022年国内新增光伏装机量保守预计为85GW,并将在2030年达到105GW;乐观预计为100GW,并将在2030年达到128GW。此外,根据CPIA预测,未来5年POE胶膜的渗透率将维持在10%左右,EVA在光伏胶膜中的用量占比将维持在80%以上;按1.2的容配比计算,我们预计2022年全球光伏胶膜对EVA光伏料的需求量约为117.40-143.18万吨。 国内EVA新建产能释放缓慢,2022-2023年供需结构有望维持紧平衡状态 我国光伏级EVA产量占比较低,2022-2024年EVA市场结构或将维持紧平衡。目前国内EVA产能合计192.2万吨/年,2022年光伏级EVA产能预计为98.4万吨/年,占EVA总产能的51.20%。根据CPIA统计数据,2021年我国光伏组件产量约182GW,对应光伏胶膜需求量约20.93万平方米、光伏级EVA粒子需求量约88.25万吨。根据公司公告统计,2021年我国光伏级EVA产能约52.9万吨/年,假设2021年我国光伏级EVA产能利用率为90%、光伏级EVA进口量占EVA总进口量的40%,我们推算出2021年我国光伏级EVA供给量(国内产量+进口量)与需求量的差值仅为4.36万吨,供需结构偏紧。根据CPIA预测的我国新增光伏装机量,我们测算出2022-2023年中国光伏级EVA的供需缺口分别为9.40万吨、2.48万吨,两年维度内EVA供需结构或将维持紧平衡状态。 受益标的:东方盛虹、联泓新科、荣盛石化 东方盛虹:子公司斯尔邦现有EVA产能30万吨/年,另规划建设60万吨光伏级EVA和15万吨热熔级EVA。联泓新科:2022年3月份公司“EVA装置管式尾技术升级改造项目”建成投产后,公司EVA年产能达到15万吨。荣盛石化:控股子公司浙石化现有EVA产能30万吨/年,未来规划70万吨/年EVA产能。 风险提示:市场需求下滑、产品价格大幅下跌、光伏新增装机量不及预期。

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