2022年08月08日发布 行业核心观点： 上周沪深300指数下跌0.32%，申万计算机行业上涨2.47%，领先于指数2.79pct，在申万一级行业中排名第2位。我们认为市场中长期向好趋势不变，建议投资者关注业绩确定性强的优质标的，推荐信创、智能驾驶、服务器和工业软件等高景气度细分领域。 投资要点： 数字人民币试点范围稳步扩大，配套制度法规提上日程：当前数字人民币试点规模已经较为可观，其可行性和可靠性得到了有效验证。我们认为法治和监管基础的完善是数字人民币全面落地的必要条件，待顶层设计进一步完善后，更加广泛的应用场景将被打开，看好后续银行IT相关厂商在数字人民币场景运营上的业务机会。 阿里云、小鹏汽车合作成立智算中心：高级别自动驾驶对算力的要求极高，需要通过海量的路况数据对自动驾驶的算法模型进行训练。每提升一个自动驾驶等级，相应需要的算力将会有数十倍的增长。在提高算力的同时控制算力成本对车企而言是一大挑战。通过与阿里云合作，“扶摇”以更低成本实现了更强算力，将使小鹏汽车的自动驾驶模型训练效率大幅提升。此种合作模式为其他智能汽车厂商提供了发展算力的可行思路，有望加速高级别自动驾驶的研发落地进展。 行业估值低于历史中枢，行业关注度有所上升：上周日均交易额465.04亿元，交易活跃度上涨。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已调整至36.98倍，低于2016年至今历史均值49.68倍，行业估值低于历史中枢水平。 上周计算机板块表现集中：318只个股中，226只个股上涨，89只个股下跌，3只个股持平。上涨股票数占比71.07%。 投资建议：以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2022Q2的行情及估值情况看，计算机行业估值已出现底部回升趋势。从基金持仓的配置情况看，计算机行业的配置仍然低配。建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐信创、智能驾驶、服务器和工业软件领域。 风险因素：全球地缘政治风险、技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。

2022年08月08日发布 行业要闻及简评： 1） 2022中国算力（基础设施） 大会在济南市举办。 2022年7月29－ 31日， 由工业和信息化部、 山东省人民政府共同主办的2022中国算力（基础设施） 大会在山东省济南市举办。 根据第五届数字中国建设峰会发布的数据， 近三年来， 我国数据产量每年保持30%左右的增速。 我国数据量的快速增长必将带来对算力的持续需求。 我国算力产业未来发展前景广阔。 2） 2022年首届“兴智杯” 全国人工智能创新应用大赛正式启动。 8月4日， 2022年首届“ 兴智杯” 全国人工智能创新应用大赛启动仪式在线上召开。 我国人工智能产业的积极发展， 将推动人工智能与制造、 交通、 能源等实体经济深度融合， 促进实体经济的数字化、 智能化转型， 为我国数字经济的持续蓬勃发展提供有力支撑。 重点公司公告： 1） 中望软件公告2022年半年度报告。 2） 深信服发布关于获得政府补助的公告。 3） 安恒信息发布关于获得政府补助的公告。 4） 用友网络发布关于以集中竞价方式回购公司股份的进展公告。 5） 科大讯飞发布关于回购公司股份的进展公告。 一周行情回顾： 上周， 计算机行业指数上涨2.47%， 沪深300指数下跌0.32%， 前者跑赢后者2.79pct。 截至上周最后一个交易日， 计算机行业市盈率为36.1倍。 计算机行业311只A股成分股中， 225只股价上涨， 3只持平， 83只下跌。 投资建议： 上周， 计算机行业指数持续上涨。 根据第五届数字中国建设峰会发布的数据， 近三年来， 我国数据产量每年保持30%左右的增速。 我国数据量的快速增长必将带来对算力的持续需求。 我国算力产业未来发展前景广阔。 我国人工智能产业的积极发展， 将推动人工智能与制造、 交通、 能源等实体经济深度融合， 促进实体经济的数字化、 智能化转型， 为我国数字经济的持续蓬勃发展提供有力支撑。 我们持续看好数字经济主赛道。 建议重点关注云计算、 信创、 工业软件/工业互联网、 智能汽车等主题。 另外， 随着8月份行业上市公司中报业绩的陆续披露， 中报业绩符合预期甚至超预期的优质个股将迎来更好的投资机会。 强烈推荐广联达、 中科创达， 推荐中科曙光、 金山办公、 德赛西威、 经纬恒润、 中望软件， 建议关注中控技术。 风险提示： 1） 供应链风险上升。 2） 政策支持力度不及预期。 3） 市场需求可能不及预期。 4） 国产替代不及预期

2022年08月08日发布 行情回顾：截至2022年8月5日，本周沪深300指数报收4156.91点，下跌0.32%；申万计算机指数报收4025.45点，上涨2.47%。全行业横向看，计算机行业涨跌幅居3/31位。 当前计算机行业PE（TTM）为39倍，低于近5年来中位数45倍，仍处于底部区间。 本周核心观点：把握信创“短”与“长”的节奏变化。自主可控是具备长期确定性的赛道，短期节奏变化亦极为关键。此前在没有事件催化的时候，市场更关注下游客户预算和厂商订单，而在疫情等多方因素影响下，板块已回调进入高性价比的配置区间。本次外部事件刺激下，市场有望重新对自主可控的长期确定性进行加码定价，相关厂商后续的订单释放节奏也有望加速。 自主可控进一步催化，国产EDA厂商加速突围。近期美国众议院通过《芯片法案》，同时有媒体传闻将对EDA软件实施新的出口限制。由于EDA行业技术、人才、资金等方面壁垒较高，多年来国内市场被海外三巨头垄断，国产替代迫在眉睫。从国内宏观环境来看，近年来国家高度重视EDA工具自主可控，陆续出台大批政策法规，为厂商提供财政、税收、技术和人才多方位支持。从国内厂商来看，各个厂商加速发展，在不同领域展开布局。其中，华大九天已实现在模拟电路设计、平板显示电路设计领域的全流程覆盖；广立微卡位晶圆厂，专注成品率提升；概论电子器件建模及验证EDA工具已被全球大部分领先的晶圆厂所采用和验证。我们认为，在此轮国产替代催化下，具备一定技术、资金储备的国产厂商有望实现业绩加速，迎来高质量成长机遇。 行情外延：信创产业稳步推进，基础软硬件市场空间打开。我国信创产业在经历数年“党政”领域试点后，目前已取得积极成果，国产CPU、操作系统、中间件、数据库、应用软件等自主产品的技术与生态逐步成熟，在国家与地方的政策引领下开始进入“8+N”的全面推广阶段，空间正式打开。当前国际局势下，自主可控的必要性和紧迫性愈发凸显，后续的进度和节奏有望加速。 海光信息上市在即，国产CPU加速渗透。海光信息近日公布发行结果，即将迎来上市。受益于金融、电信等关键领域的行业信创高速推进，公司预计2022年Q1-3营收同比增长170%-200%，归母净利润同比增长392%-465%，超市场预期。此外，从近期公布的移动和电信2021-2022年服务器集采结果来看，海光占比分别达到10.5%和19.2%，其x86架构下优异的性能和生态仍是运营商、金融企业的首选之一。我们认为，伴随重点行业的国产化率提升，预计1-3年内海光信息仍有望维持高增速成长。 本周投资组合：1）稳健组：中科创达、金山办公、广联达、中科曙光、恒生电子。2）弹性组：智明达、龙软科技、四维图新、臻镭科技、中望软件。 风险提示：疫情反复影响项目进展；宏观经济承压；原材料价格上涨；贸易摩擦加剧；汇率波动风险；板块政策发生重大变化；研发进度不及预期等。

2022年08月08日发布 近年来，互联网企业和金融机构纷纷入局智慧养殖，在物联网、云计算、大数据及人工智能等数字化技术推动的推动下，中国养殖行业由传统养殖向智慧养殖快速升级。 2022年4月20日，中央网信办、农业农村部、国家发展改革委、工业和信息化部、国家乡村振兴局联合印发《2022年数字乡村发展工作要点》，此前还有《乡村振兴战略规划（2018－2022年）》、《数字乡村发展战略纲要》《数字农业农村发展规划（2019—2025年）》、《“十四五”推进农业农村现代化规划》等一系列促进政策。在诸多政策的助力下，智慧养殖高速发展。 本文主要关注于中国智慧养殖行业，了解中国智慧养殖行业的优势和驱动因素，分析了智慧养殖行业未来的发展方向 打造智慧养殖生态平台和全产业链信息溯源体系或将成为智慧养殖未来发展方向 打造智慧养殖生态平台有利于实现养殖企业与饲料公司、金融机构以及消费者之间的数据无阻碍流动，有利于推动养殖行业整体发展；全产业链信息溯源体系为消费者提供养殖产品信息溯源验证，在保障食品安全的同时，也提高了养殖企业的品牌竞争力和议价能力 物联网、云计算与大数据和人工智能为智慧养殖提供基础支持 物联网将多种设备进行链接，完成养殖信息数据化收集整理，是智慧养殖的数据基础；云计算与大数据技术协助养殖场实现在线化及数字化管理，是智慧养殖的分析手段；人工智能对殖只从视觉和声音进行识别分析，而后提出整体解决方案，是智慧养殖的核心技术 居民肉类消费需求增加、养殖成本上涨驱动智慧养殖发展 中国中产阶级群体不断扩大，人均可支配收入不断增加，带来了巨大的肉类消费需求，随着经济继续发展，需求缺口持续扩大，将进一步驱动智慧养殖发展；且近年来，养殖行业人工成本与饲料成本不断上涨，促使更多养殖企业向智慧养殖升级

2022年08月09日发布 事件概述: 重庆、武汉两地政府部门日前率先发布自动驾驶全无人商业化试点政策，并向百度发放全国首批无人化示范运营资格，允许车内无安全员的自动驾驶车辆在社会道路上开展商业化服务。 8月8日，交通运输部组织起草《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》（征求意见稿），提出鼓励在交通状况简单、条件相对可控的场景使用自动驾驶汽车从事出租汽车客运经营活动。 分析与判断: 无人驾驶商业化进程突破性进展，全无人自动驾驶开启试点 首批全无人自动驾驶在重庆、武汉两地开启试点。从试点开放程度看，目前试点处于初期，运营开放相对审慎。试点区域为重庆永川区和武汉经开区，目前仅百度独家获批，百度旗下“萝卜快跑”在两区获批投放的全无人驾驶商业化运营车辆均为5辆，服务时间初步从早上9时持续至17时。根据北京商报，目前百度无人驾驶车辆运营并未覆盖两地全部社会道路。安全方面，根据环球网，“萝卜快跑”获批的资质为“智能网联汽车远程驾驶示范应用资质”，百度表示将通过单车智能、监控冗余、平行驾驶和安全运营管理体系等多重措施，确保乘客出行安全。从审批流程上看，全无人驾驶的开放并不是一时的噱头，而是经过了严格的测试流程。根据北京商报，开展全车无人运营需要遵循测试、示范应用、无人化测试、再到全车无人运营的过程要求；以百度五代车为例，申请无人化运营，需要累计跑满单车数千公里的里程要求，有一定的载人订单，且不能发生有责事故，方可提出申请。从试点区域的选择上看，武汉经开区与重庆永川区均为智慧交通与车路协同的领跑城市。截止目前，武汉经开区已累计开通智能网联汽车测试道路321公里，其中106公里为5G全覆盖车路协同路段，是国内规模最大、场景最丰富、首个全5G接入的开放测试道路；重庆永川区打造了国内首个L4级自动驾驶开放测试基地，并开放了首个自动驾驶中巴车示范运营线路，L4级自动驾驶巴士全球首发。从商业化角度，无安全员才能真正发挥自动驾驶的成本优势。根据北京商报，传统出租车每公里成本大概在1.89元，有安全员的Robotaxi每公里成本大约是2.2元，但是无安全员的Robotaxi每公里成本仅需要0.82元，无安全员后，Robotaxi成本降到传统出租车的43%。此次的两地试点，将为Robotaxi在更大范围内的商业化落地提供范本。 政策频繁落地，自动驾驶商用落地驶入快车道 L3立法深圳先行，各地无人驾驶试点加速推进。7月5日，深圳发布了《深圳经济经济特区智能网联汽车管理条例》，明确了L3的事故权责认定。8月1日，《管理条例》正式开始实施，无人驾驶车已经开始在深圳上路开启路测。深圳L3立法明确后，各地在无人驾驶商业化运营方向的政策加紧跟进。7月18日，上海首条自动驾驶测试专用道启用。7月20日，北京市开放国内首个无人化出行服务商业化试点，即“主驾无安全员、副驾有安全员”模式，百度和小马智行首批获准，并开展常态化收费服务。 交通部发文鼓励多场景使用自动驾驶汽车，规范自动驾驶汽车落地应用。8月8日，交通运输部组织起草《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》（征求意见稿），提出鼓励特定场景中使用自动驾驶汽车从事城市公共汽(电)车客运经营活动、出租汽车客运经营活动、道路普通货物运输经营活动。《指南》从顶层设计规范自动驾驶汽车落地应用，将切实推进自动驾驶的商业化落地。 智能驾驶产业的加速拐点已至 从2019年Robotaxi落地至今，无人驾驶的实现层层递进，全无人试点的开放意味着无人驾驶的商业化探索正式驶入深水区，为真正的商业化落地做冲刺。随着自动驾驶核心技术持续升级迭代以及前期数年的路测及示范应用，我们相信，全无人自动驾驶试点的开放以及政策层面的不断利好将是智能驾驶进入新的加速阶段的先行信号，我们预计，智能驾驶将在2-3年内完成由L2+到L3、L4的飞跃，相关产业将保持高景气上行。 投资建议: 智能驾驶产业加速，相关车路协同/软件搭建/驾驶域控/激光雷达/高精地图/数据合规等产业链公司均有望受益，核心推荐中科创达、德赛西威、四维图新，其他受益标的包括光庭信息、虹软科技、东软集团、道通科技、千方科技等。 风险提示 智能驾驶技术发展不及预期、相关政策推进不及预计、全球汽车芯片供应紧张风险、宏观经济下滑风险等。

2022年08月04日发布 报告摘要 计算机板块： 上周计算机板块行业指下降 1.38%，同期创业板指上涨 1.28%，板块表现略弱于创业板大盘。其中农林牧渔、公共事业、电气设备等板块上升较多。我们建议积极布局数字经济、车联网、工业共联网、数字货币、网络安全等领域，2021 年业绩有相对确定增长标的主要有恒生电子、东方财富、中科创达等。另一方面是未来两年所处行业景气度确定性较高的行业龙头，建议重点关注信创、信息安全、数字货币、智能驾驶等标的。 【2021 下半年中国视频云市场规模达到 50.4 亿美元 同比增长 32.7%】国际数据公司（IDC）最新发布的《中国视频云市场跟踪（2021 下半年）》报告显示，2021 下半年中国视频云市场规模达到 50.4 亿美元，同比增长 32.7%，其中视频云基础设施与解决方案市场增速均有回落，调整后下半年同比增长分别达到32.1%和 35.4%。与上期预测相比， IDC 根据 2021 下半年实际情况更新了全年数据，并结合行业最新发展动态和上游预测数据更新，小幅降低 2023-2024 年市场增长预期，预计 2026 年市场规模达到 364 亿美元。 【Q1 全球智能手机内存市场收益 115 亿美元：三星独占 46%，前三合计 85%】7 月 8 日消息，Strategy Analytics 今日发布最新研究报告，给出了 2022 年Q1 智能手机内存市场的一些情况。SA 表示，2022 年 Q1 全球智能手机内存市场收益为 115 亿美元。三星在智能手机内存市场（DRAM & NAND）稳居榜首，独占46%的份额，而 SK 海力士和美光紧随其后，分别为 24%和 15%。也就是说，在今年第一季度的全球智能手机内存市场上，头部三家厂商的总营收份额在达到了85%。SA 指出，智能手机 NAND 闪存市场的整体销售额得益于大容量 UFS NAND 闪存的出货量，此类产品比去年同期增长了 7%。三星电子在 2022 年第一季度智能手机 NAND 市场的销售额占有率为 39%，SK 海力士(23%)和铠侠(20%)紧随其后。本季度智能手机 DRAM 半导体领域的销售额减少了 7%，SA 给出的原因是季节性因素和供应链中断等原因导致 OEM 需求减少。从报告来看，三星在 2022 年第一季度的智能手机 DRAM 市场上以 52%的销售额牢牢占据着首位，SK 海力士(25%)、美光(22%)紧随其后。LPDDR4X 产品占主导地位，而 LPDDR5 规格的DRAM 产品继续见证客户的需求。

2022年08月04日发布 投资要点： 7 月中信计算机指数下跌 2.37%，跑赢大盘 1.91 个百分点，跑输创业板 2.62 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 14。个股163 只上涨、3 只持平、132 只下跌，超五成以上个股上涨。相关概念中，智能电网以 13.79%的涨幅领涨，此外涨幅较高的行业包括量子计算 8.48%、华为鸿蒙 6.96%、无人驾驶 5.35%、工业互联网 2.19%。8 月 3 日中信计算机行业 TTM 整体法（剔除负值）估值为 40.52 倍，低于创业板 40.71 倍、高于 A 股 14.08 倍的估值，显著低于所有中长期均值水平。 数据方面：（1）2022 年 1-6 月我国软件产业收入增速 10.9%，利润总额增速 7.3%，盈利能力持续回升。（2）上半年，信息安全增速 11.4%、工业产品软件增速 11.3%，都高于行业平均水平。（3）6 月新能源乘用车零售销量 53 万辆，同比增速 130.6%，也较上个月 91.2%的增速有了明显的提升。（4）华为宣布搭载鸿蒙 2 的华为设备数量已经超过 3 亿台，生态设备出货量 1.7 亿台。 从 7 月行情来看，计算机行业总体表现偏弱。目前已经有 91 家公司披露了业绩情况，总体来看，在疫情影响下行业内公司两极分化的现象更加明显。同时，2021 年相对积极的招人策略，对较多公司上半业绩带来较为明显的拖累迹象，多数公司都出现了净利润同比下滑的情况。子行业中，自动驾驶和工业软件板块整体业绩表现最优，需求相对刚性。 后续来看，7 月的中央政治局会议中，国家淡化了 GDP 的增长目标和货币政策工具的运用，更加关注维稳工作，较 4 月会议的精神有了较多的变化，在流动性方面也将带来调整。8 月即将迎来半年报的集中披露期，考虑到疫情和人力成本因素的负面影响，建议仓位向已经披露中报业绩的绩优股集中。考虑到佩洛西访台后，可能给国际形势带来的变化，我们认为国家对核心技术关键领域的重视度会有较大提升，市场也有望对芯片、信创、网络安全等信息化安全相关领域给予更多的关注。 推荐行业：自动驾驶、工业软件、半导体、信创、网络安全。 个股推荐：中科创达（300496）、中控技术（688777）、华大九天（301269）、海光信息（688041）、启明星辰（002439）。 风险提示：国际局势的不确定性；通货膨胀下上游企业削减开支；地方债务风险释放；疫情发展超预期。

2022年08月03日发布 2022年7月市场表现回顾 2022年7月1日至2022年7月31日，上证指数下跌4.28%，沪深300下跌7.02%，创业板综下跌1.67%，中证1000上涨1.74%。申万一级电力设备行业下跌0.38%，行业涨幅月排名9/31，跑赢上证综指3.90个百分点；申万一级国防军工行业上涨1.95%，行业涨幅月排名7/31，跑赢上证综指6.23个百分点；申万一级机械设备行业上涨5.15%，行业涨幅月排名2/31，跑赢上证综指9.43个百分点。 2022年8月核心投资观点 我们认为2022年8月：8月是第3季度的最第二个月。7月环保、机械、汽车、公用事业和农林牧渔等板块领涨，建筑材料、食品饮料、银行、社会服务和非银等板块则表现最差。同花顺概念板块中，一体化压铸、汽车热管理、TOPCON电池、华为汽车和工业母机等板块表现最好，CRO概念、花费、磷化工、硅能源和煤炭等指数表现最差。7月市场的主线在于原有强势赛道板块的轮动，储能是核心，赛道相关的概念补涨是资金追逐的热点。7月的市场，总体上属于资金炒作风格，中小市值表现明显强于蓝筹板块，主要聚焦赛道相关以及消息刺激板块。我们认为进入8月，流动性的阶段性相对宽松仍将是市场托底的核心因素，但主赛道板块的超涨以及高估值是市场的主要风险。我们认为市场仍将以区间震荡为主，系统性调整压力仍存，关注的重点还应是赛道相关低位板块，补涨和消息刺激逻辑，继续适当回避超涨个股。 先进制造相关标的有：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、中国核电、中广核技等;数字经济新基建相关标的有：士兰微、时代电气、新洁能、新易盛、沪电股份、深南电路、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫光国微、三川智慧、新天科技、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、鼎捷软件等；国产化替代基础件相关标的有：锋龙股份、川润股份、利君股份、新莱应材、兰石重装、蜀道装备、厚普股份、智明达、中航电测、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份等。 核心覆盖公司重要动态 1.利君股份（002651）：关于第二期员工持股计划股份出售完毕的公告 2.智明达（688636）:成都智明达电子股份有限公司股东减持时间过半的公告 3.新莱应材（300260）:2022年半年度业绩预告 风险提示：产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。

2022年08月03日发布 中国智能制造行业产业链具备设计先进技术多以及技术更新迭代快、下游市场的影响度较高等特点，据头豹研究院数据报告，其行业处于下游市场需求持续增长以及政策红利期。 那么，在中国制造业景气度持续下降、中国制造业企业亏损数量持续上升，以及在中国疫情反复出现的背景下，本报告将对智能制造整体上下游市场、市场规模与驱动因素进行研究与分析。 智能制造定义 智能制造是指通过物联网、大数据、云计算、人工智能等数字化技术使制造流程具备信息自动感知、自动决策、自动执行的新型生产模式或系统，数字化技术与新一代信息技术可赋能制造过程的各环节，其核心在于智能化关键制造环节、智能工厂、端到端数据流等。 中国智能制造市场规模持续增长 中国制造业面临劳动力成本提升以及用工荒等问题，引入工业机器人、云服务以及数字孪生等新技术为行业带来新的市场规模增长基础。同时，2019-2021年，中国发改委、工信部以及网信办等部门相继出台加速智能制造、数字化转型等相关软件以及技术发展的政策，为智能制造各细分产业的健康发展提供基础。

2022年08月03日发布 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 以太网交换机是基于以太网传输数据的交换机，其核心功能是连接各终端设备，并通过与其他交换机、无线接入点、网络防火墙、路由器等网络设备互联，构建局域网从而实现所有设备的互联互通。以太网交换机主要应用于企业网络、运营商网络、数据中心网络和工业网络场景。在以太网交换机产业链中，上游以太网交换芯片和CPU为核心部件。中游以太网交换设备也逐渐向着白盒化发展。 以太网交换芯片：以太网交换机核心部件 以太网交换芯片为以太网交换机的核心部件，是用于交换处理大量数据及报文转发的专用芯片，其性能可直接决定以太网交换机性能和数据转处理及转发能力。以太网交换芯片主要工作在OSI模型的物理层、数据链路层、网络层和传输层，可提供二层转发和三层路由等功能。以太网交换芯片整体技术壁垒较高，芯片研发周期长、资金壁垒高，国产化程度较低。 以太网交换芯片速率：园区核心交换机速率可达400G 目前，400G网络在超大规模数据中心已规模部署，400G数据中心网络方案也已足够成熟。近年来，园区网络的复杂性使得400G网络推进缓慢。然而近日，新华三发布了业界首款400G园区核心交换机，标志着园区网络“超宽”时代的到来。 白盒交换机：解耦底层硬件与上层网络功能和协议 为了实现更快的迭代速率和统一的设备管控能力，白盒设备如白盒交换机应运而生。白盒交换机采用开放的设备架构，对网络底层硬件与上层网络功能和协议进行解耦，极大提升了设备的灵活型，为数据中心、运营商承载网等应用场景的网络升级扫清了障碍。

2022年08月02日发布 智慧矿山板块高景气度带动新老龙头交相辉映。自今年伊始，我们持续梳理了板块相关标的，以梅安森、龙软科技与工大高科三家具备高度稀缺性的行业龙头为主，而近日上市的北路智控，为智慧矿山再添一员“大将”。根据北路智控的招股说明书，公司高毛利率业务收入占比逐年上升，智慧矿山高景气推动销量稳步增长。公司产品以软硬件并行为主，公司2019-2021年综合毛利率分别为59.52%、56.32%和52.17%。毛利率处于行业前列主要受益于智能矿山通信系统与智能矿山装备配套营收占比逐年提升，相关业务以软件形态为主，同时板块的高景气映射至产品的销售持续增长。第一大客户郑煤机的收入占比逐年下降，公司收入模式趋于合理。郑煤机作为公司营收贡献最大的客户，在保持整体营收持续高增的同时，实现相关收入占比逐年下滑。2021年，公司向郑煤机的销售金额占比，相比去年的22.55%下降至16.07%。优质的产品布局和持续的业绩高增为公司展示出板块“新人王”的潜力，与行业老牌领军厂商共现交相辉映的格局。 优质公司的不断涌现来源于行业的高景气和“大浪淘沙”下的自身稀缺性。我们认为，行业的核心逻辑在于：以安全为核心的政策持续落地、巨头入场带来底层的统一性、叠加背靠煤炭行业的持续高收益。而各公司的脱颖而出受益于热点板块从“蜂拥而上”到“大浪淘沙”的过程。介于下游客户的主体为煤炭企业，相关行业在数十年的发展周期中，对行业痛点及需求早已全面体现。目前煤炭行业的三大痛点：1）高危生产环境下带来的巨大安全隐患；2）一线操作职员后继不足带来产能释放效率低；3）长期的信息化建设却缺少标准的统一，从而导致“万国牌”的产品格局。而煤矿信息化在以往的发展中呈现低门槛，上百家公司均有所涉及部分架构的建设，从而在本次热度中造成了19-21年海量公司的蜂拥而上，不仅华为、阿里、浪潮、深信服等龙头纷纷入局，三年间超过八十家公司（采招网中相关标的公司数目经统计80+）接踵而至，从各维度涉及智慧矿山相关项目，相关的上市公司仅寥寥几家。 浪潮褪去，订单集中度进一步提升。风口过去行业并非百花齐放，受制于技术等制约因素，智能化矿山建设效果不及预期，政策指引层面，将71座试点智能化矿山验收工作延至2023年，强调对煤矿生产效率和安全水平的提升，并客观评价了智能化煤矿行业目前所处阶段；竞争格局上，优胜劣汰叠加马太效应，从19至21年订单逐渐集中在部分真正掌握技术并保持成长的公司，相关招投标往往是总包再分包形式或者直接分开招标。以梅安森的年报披露为例，公司2021年订单约5亿元，首次突破自身阈值上限，历经大浪淘沙，行业整体发展趋于理性，并不断向头部厂商聚集。 投资建议：智慧矿山以安全为核心的政策持续落地、巨头入场带来底层的统一性、叠加背靠煤炭行业的持续高收益，构建行业强逻辑。从当前节点去理解，政策不断加强的力度和下游煤企的高盈利态势已然逐步成为共识；而我们判断，巨头入场的确定性也在不断增强。以华为煤矿军团为例，板块内具备自身壁垒的公司纷纷加入华为生态伙伴。“巨头顶天，生态落地”的格局已初现峥嵘，行业整体具备“大白马、小市值”下的高价值弹性，持续推荐梅安森、龙软科技、工大高科、精准信息等；建议关注：北路智控、科达自控。 风险提示：政策推进不及预期；行业竞争加剧；华为等巨头生态建立不及预期。

2022年08月01日发布 周观点 市场回顾：上周（7.25-7.29）上证综指下跌0.51%，创业板指下跌2.44%，沪深300指数下跌1.61%。计算机（申万）板块上涨1.32%，跑赢上证综指1.83pct，跑赢创业板指3.76pct，跑赢沪深300指数2.93pct。 首届中国算力大会召开，聚焦算力筑基&算力赋能：首届2022中国算力大会于7月29-31日在济南召开，本次大会是首个算力领域国家级会议，由工信部与山东省政府联办，规格高、规模大，预计线下参会人员将达6000人次。本届大会主题为“算赋百业力导未来”，举办“算力筑基”“算力赋能”两场主论坛+20余场分论坛，围绕新一代信息技术与制造业融合发展、算力赋能传统制造业转型升级等主题展开深入研讨。 首批重磅算力成果将发布，集中展示算力融合应用成果：本次大会将发布一批重磅算力成果，包括中国首个算力产业发展指数、首部《中国算力白皮书》、首部《中国存力白皮书》、首个《算力设施产业图谱》、《2021-2022年中国算力建设网络传播分析报告》、《创新先锋案例集》等一系列成果，还将签约一批国家级、省级算力合作项目。此外，大会将首次集中展示算力融合应用成果，涵盖智慧城市、智慧医疗、智慧交通、智能电厂、超级计算、航空航天、工业互联网、元宇宙等领域。 计算力成为核心生产力，投资算力显著拉动经济增长：数字经济时代，计算力成为核心生产力，投资算力显著拉动经济增长并呈现出倍增效应。根据IDC、浪潮信息、清华大学全球产业研究院联合发布的《2021-2022全球计算力指数评估报告》显示，全球主要国家计算力指数与GDP、数字经济之间呈明显正相关，计算力指数每提高1点，数字经济和GDP将分别增长3.5‰和1.8‰；计算力指数越高对经济的拉动作用越显著，对于追赶者（德日英法等）和领跑者（中美），计算力指数每提高1点，对GDP增长的推动力将分别增加1.5倍和3倍。 两部委发文加快新型城市基建，算力基建景气度或将提升：7月29日，住建部、国家发改委印发“十四五”全国城市基础设施建设规划，其中提到，加快新型城市基础设施建设，建设高速泛在、天地一体、集成互联、安全高效的信息基础设施，增强数据感知、传输、存储和运算能力。我们认为，算力“底座”是数字经济的重要支撑，将为加快智慧城市与数字政府建设，以及赋能传统行业数字化转型提供新的发展动能，算力是新型城市基建的核心建设环节之一，“十四五”期间算力基建景气度有望提升。建议关注算力基建及IDC板块，相关标的浪潮信息、中科曙光、紫光股份、左江科技、中国软件、太极股份、海量数据、神州数码、易华录、奥飞数据、宝信软件、数据港等。 投资建议 （1）智能网联汽车：相关标的有四维图新、中科创达、德赛西威、经纬恒润、东软集团、虹软科技、千方科技等。 （2）行业信创：相关标的有中科曙光、太极股份、东方通、中国软件、神州数码等。 （3）工业软件：相关标的有中控技术、宝信软件、中望软件、赛意信息、鼎捷软件等。 （4）金融IT：相关标的有恒生电子、顶点软件、宇信科技、长亮科技、神州信息、东方国信等。 （5）能源IT：相关标的有远光软件、朗新科技、恒华科技、国网信通、云涌科技等。 （6）网络安全：相关标的有启明星辰、卫士通、深信服、奇安信、绿盟科技、天融信等。 （7）云计算：相关标的有广联达、用友网络、金蝶国际、金山办公、石基信息、浪潮信息、紫光股份等。 风险提示 下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。