2022年07月11日发布 核心观点 软件定义未来，低估值，高成长格局下，科技创新新周期开启。工信部连续发布政策指引，不断推动信息产业再上台阶。研发投入的高要求，为新一轮科技创新打下基础。计算机板块估值已经过一年充分消化，当前公募配置比例处于历史低位，当前机会大于风险。伴随各行业“软件定义”助力趋势愈发重要，各创新点有望带动行业再启高增长。 汽车智能化：高阶智能驾驶落地元年，行业景气度高企。在感知层，汽车智能化下半场的大门正式开启，各家整车OEM厂商纷纷开启智能化军备竞赛，希望在智能化领域打造产品差异化，各类感知硬件有望率先放量；在决策层，伴随着汽车EEA不断集中，域控制器应运而生，引领汽车智能化的行业变革；在汽车软件领域，随着汽车软件占比不断提升，对主机厂而言，应用软件是其品牌智能化的直接体现，核心功能和算法一定是其发力重点。对于底层系统软件和功能软件及工具链等，独立的软件方案商具有显著优势和规模效应。 工业数字化：工业数字化长坡厚雪，国产化进程值得关注。工业数字化全球共振，国内制造业崛起，一方面刺激工业软件品种数量增加，另一方面国产工业软件反向助力制造企业降能耗，增效率。国家相关政策不断加码，强调加快突破各类工业软件“卡脖子”问题，生产控制和研发设计类工业软件的国产替代值得长期关注。 投资建议：建议关注高景气度且受疫情影响较小的细分领域：1）22年作为高阶驾驶落地元年，汽车智能化逐渐成为关注重点，相关ADAS产品也在快速放量，行业景气度持续高企。相关公司有中科创达、经纬恒润、光庭信息；2）工业数字化在制造业强国的战略下，行业景气度有望持续维持高位，工业软件国产化率将随着整体工业化水平逐步提升，相关公司有宝信软件、中控技术、赛意信息、中望软件、概伦电子。 风险提示：工业软件国产化进程不及预期的风险；汽车智能化行业竞争加剧以及行业发展不及风险。

2022年07月11日发布 行业核心观点： 上周沪深300指数下跌0.85%，申万计算机行业下跌1.38%，落后于指数0.53pct，在申万一级行业中排名第18位。我们认为市场中长期向好趋势不变，建议投资者关注业绩确定性强的优质标的，推荐信创、智能驾驶、服务器和工业软件等高景气度细分领域。 投资要点： 问界M7正式上市，鸿蒙车机是一大看点：问界M7的一大亮点在于搭载华为鸿蒙OS的智能座舱。凭借鸿蒙OS的分布式能力，问界M7能使车主的手机导航指令、音乐和视频等自动流转至车机大屏，使手机的应用能够全部在车载大屏上使用，极大的拓展了汽车的应用生态，形成了鸿蒙手机-车机的生态闭环。 国家网信办发布《数据出境安全评估办法》：近年来数据跨境活动日益频繁，由于不同国家和地区法律制度、保护水平等的差异，数据出境安全风险也相应凸显。《办法》明确了应当申报数据出境安全评估的情形、安全评估内容、数据出境流程及法律责任追究等方面的内容。《办法》是我国数据安全法律法规体系的一块重要拼图，有望驱动数据跨境相关的合规需求快速增长。 行业估值低于历史中枢，行业关注度有所下降：上周日均交易额364.22亿元，交易活跃度下跌。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已调整至35.40倍，低于2016年至今历史均值49.85倍，行业估值低于历史中枢水平。 上周计算机板块表现集中：300只个股中，86只个股上涨，209只个股下跌，5只个股持平。上涨股票数占比28.67%。 投资建议：以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2022Q2的行情及估值情况看，计算机行业估值已出现底部回升趋势。从基金持仓的配置情况看，计算机行业的配置仍然低配。建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐信创、智能驾驶、服务器和工业软件领域。 风险因素：全球地缘政治风险、技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。

2022年07月11日发布 自动驾驶落地重大突破：深圳率先立法支持 L3 上路。 2022 年 7 月 5 日，深圳颁布国内首部关于智能网联汽车管理的法规， 首次将“完全自动驾驶的智能网联汽车”纳入立法范围、首次明确相关交通违法和事故处理规定，明确管理单位及具体职责、明确道关键流程， 授权行政区全区域开放道路测试，专设“网络和数据安全” ， 全力为智能网联汽车的发展扫除法律障碍。 自动驾驶政策先行，美欧日中韩进度引领全球。 自动驾驶处于规模商用的初级阶段，政策对于推动产业发展和成熟起到重要作用。 根据中国电子信息产业发展研究院 2020 年发布的全球智能网联汽车产业发展指数，各国在促进自动驾驶发展的政策出台、法规制定、环境构建、生态培育等方面积极开展布局行动，其中中国发展趋势良好，政策标准不断完善，位居全球第四，与美国、德国、日本等汽车电子零部件和电子信息产业优势国家的差距缩小。1） 中国， 具备突出的道路、通信网络基础设施优势， 坚持“ 单车智能+车路协同”的技术路径并写入国家战略，打造车、路、云一体化政策。 2）美国， 自动驾驶立法先行者， 自 2013 年开始美国交通部通过连续发布政策文件， 2017 年出台首部关于自动驾驶的重要联邦立法，同时美国各州积极推动自动驾驶立法。 3）欧盟， 以战略规划协同各国推进，目标 2030 步入完全自动驾驶； 德国作为传统汽车强国，率先做出立法尝试， 成为全球第一个将自动驾驶纳入生效道路交通法规的国家，发布第一部针对自动驾驶的伦理准则。 英国以政策法规推动自动驾驶创新与商用。英国以战略目标为导向，积极布局自动驾驶的发展路线图，同时强化试点示范作用，明确保险责任，推动自动驾驶创新发展。 4）日韩， 政策护航， 明确战略目标， 日本在《 2017官民 ITS 构想及线路图》中明确了自动驾驶技术的推进时间表， 到 2025 年实现高速公路 L4 级别的自动驾驶；韩国规划，到 2024 年，为实现完全自动驾驶实施相关法律制度，完善四大核心基础设施。 投资建议： 中国在车、路、云各环节均具备突出优势，有望在 L3 及以上级别自动驾驶领域跻身世界一流，在此过程中本土供应链有望受益。 未来具备大算力与开放生态的 SoC 成为标配， 我们更为看好在高通、英伟达、Mobileye 三大主流芯片生态中，具备卡位优势、长期合作基础、较强软件开发能力及 KnowHow 积累的优质标的： 中科创达、德赛西威、经纬恒润。同时建议关注积极布局充电桩业务、 2021 年业绩承压因素有望改善的汽车诊断龙头道通科技。 风险提示： 汽车智能化渗透率提升速度低于预期；经济下行风险；疫情持续产生负面影响的风险；供应链管理风险。

2022年07月12日发布 行业要闻及简评：1）国内首部智能网联汽车管理法规发布。 7月5日，《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》（以下简称“《条例》”）发布，是国内首部关于智能网联汽车管理的法规。《条例》的发布，将为构建系统完善的智能汽车法规标准体系带来积极的示范效应。我国智能汽车法规标准体系的完善，将为我国智能网联汽车的创新发展提供坚实的法律保障，我国高级别自动驾驶车的量产落地将加快。2）2022数字金砖论坛在线上举办。7月7日，2022数字金砖论坛在线上举办。本届论坛落实《金砖国家领导人第十四次会晤北京宣言》，以“金砖国家携手拥抱数字化转型”为主题，邀请金砖国家和国际电信联盟有关代表，共话数字经济全球发展、共商产业转型交流合作、共享技术创新成果经验。数字经济已经成为我国经济发展的重要推动力。我们认为，受益于我国政府对数字经济的高度重视，我国数字经济将持续蓬勃发展。 重点公司公告：1）道通科技公告向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书。2）卫宁健康发布2021年年度权益分派实施公告。3）中科星图公告2021年度向特定对象发行A股股票发行情况报告书。4）安恒信息发布关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告。 一周行情回顾：上周，计算机行业指数下跌1.38%，沪深300指数下跌0.85%，前者跑输后者0.53pct 。截至上周最后一个交易日，计算机行业市盈率为35.4倍。计算机行业302只A股成分股中，90只股价上涨，3只持平，209只下跌。 投资建议：上周，计算机行业指数小幅下跌。国内首部智能网联汽车管理法规发布，将加快我国高级别自动驾驶车量产落地。数字经济已经成为我国经济发展的重要推动力。我们认为，受益于我国政府对数字经济的高度重视，我国数字经济将持续蓬勃发展。我们持续看好数字经济主赛道。建议重点关注云计算、信创、工业软件/工业互联网、智能汽车等主题。强烈推荐广联达、中科创达，推荐金山办公、德赛西威、经纬恒润、中望软件，建议关注中控技术。 风险提示： 1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。

2022年07月12日发布 行情回顾：截至2022年7月8日，本周沪深300指数报收4428.78点，下跌0.85%；申万计算机指数报收3891.63点，下跌1.38%，小幅跑输大盘。全行业横向看，计算机行业涨跌幅居18/31位。当前计算机行业PE（TTM）为37倍，低于近5年来中位数45倍，仍处于底部区间。 本周核心观点：伴随中报季临近，市场行情步入关键时间窗口。整体来看，今年中报季是近年来宏观经济数据最承压的时期，预计此次中报业绩分化巨大，短期市场波动或加大，容易诱发板块和行业间的迅速调仓。往后看，疫情防控逐步进入常态化管控，复工复产稳步推进，下半年“宽信用、稳增长”的货币基调有望延续，板块轮动与价值重估或将主导未来一段时间的市场情绪，建议关注中报持续高景气（电力IT、智能汽车、智能矿山等）或下半年有望迎来拐点（医疗IT、网络安全等）的行业。 智能电网势在必行，兼具确定性与成长性。相较于欧美从碳达峰到碳中和的50-70年过渡期，我国碳中和目标隐含的过渡期仅为30年，碳减排任务艰巨，刻不容缓。为实现“双碳”目标，构建新型能源系统势在必行，而伴随新型能源的接入，我国现网的承载和调配面临更大挑战，从终端采集、网络传输、云平台、实时监测、信息安全等全方面对能源数字化、智能化建设提出了更高要求。 投资力度加大，板块维持高景气。1）国家电网2022年计划电网投资超5000亿元。2022年1月国家电网年度工作会议中指出，2022年电网计划投资将达5012亿元，创历史新高，同比增长8.84%。根据《构建以新能源为主体的新型电力系统行动方案(2021-2030)》，提出加大配电网建设投入，“十四五”配电网建设投资超过1.2万亿元，占电网建设总投资的60%以上。2）南网十四五期间规划投资规模达到6700亿元。十二五、十三五期间南方电网的年均投资额分别为668、887亿元，根据《南方电网十四五电网发展规划》，十四五期间南方电网公司总体电网建设规划投资约为6700亿元，年均投资规模达到1340亿元，相较十三五期间提升51%。其中配电网规划建设达到3200亿元，约占总投资金额的一半。2022年5月31日，南方电网官网发布消息，宣布近期新安排100亿元电网固定投资，推进新型电力系统建设，确保5100余万千瓦新建机组于年内并网。 业绩稳中有进，全板块受益。整体来看，行业建设需求呈现疫情弱敏感，板块内公司收入保持稳健增长，同时行业竞争格局较为稳固，毛利率与费用率保持平稳。考虑疫情变量与经济环境，电网投资在各项政策支持下有望实现逆周期加大，伴随疫情逐步恢复，项目推进节奏有望逐步加快，板块全年稳健增长可期。建议关注源网荷储等全产业链的广泛投资机会。 发电侧：1）风光电发电机组数量提升，带来设计及运维软件需求提升；2）新能源电源分布式建设带来新增并网系统需求，同时管理难度提升，激发储能系统需求；3）风光电发电能力不可控，带来预测管理系统需求提升。主要受益标的：国电南瑞、容知日新、东方电子、恒华科技、南网科技、国能日新等。 电网侧：1）源网荷储一体化发展，促进新能源主动消纳，提升电力系统平衡调节能力，以“大云物移智链”为核心技术的新能源系统建设是为十四五期间电网改造的核心。2）电网侧信息化主要集中在电力调度和电力设备自动化环节，相关供应商主要为电力二次设备厂商，提供软硬一体化的解决方案，以实现配电、调度、监测等智能化改造。主要受益标的：国电南瑞、国网信通、东方电子、映翰通、恒华科技等。 用电侧：1）波峰波谷加大导致电价波动加剧，带动核心营销系统升级需求；电价市场化带来的交易场所信息化建设需求。2）未来电价市场化将使得企业用电成本抬升，区域性虚拟电厂将获益，提供综合能源服务的供应商将持续受益于节能减排大环境。主要受益标的：朗新科技、国网信通、远光软件等。 本周投资组合：1）稳健组：中科创达、金山办公、广联达、中科曙光、朗新科技。2）弹性组：智明达、龙软科技、四维图新、石基信息、中望软件。 风险提示：疫情反复影响项目进展；宏观经济承压；原材料价格上涨；贸易摩擦加剧；汇率波动风险；板块政策发生重大变化；研发进度不及预期等。

2022年07月12日发布 核心观点 上周板块下跌 2.3%，智能汽车等前期热门赛道表现分化，而电力信息化板块表现较好。 我们认为，随着中报预告进入最后几天披露期，相关情况将对个股走势形成较为明显的影响，另外，随着三季度订单的加速落地和实施交付的加快，市场也将对下半年业绩拐点的公司较为关注。 数字政府与央企数字化值得期待。 2022 年作为十四五规划的第二年，政策落地速度较第一年有望显著加速，数字政府建设中的重大专项和重大工程，如实景三维中国、应急体系建设、数字乡村等领域，将会有较好的资金保障和建设推进力度；央国企的数字化建设，也将在国资委的推动和自身发展转型的推动下有着较好的确定性。 产业数字化与工业软件有望加速。 政府工作报告提到“促进产业数字化转型”，我们认为，产业互联网平台型公司值得重视，工业软件企业今年以来在产品迭代升级、业务领域扩展及客户拓展方面都有较好进展，继续维持较好的景气度。 智能汽车属于长坡厚雪赛道。 近期，理想 L9 发布、华为 M7 发布后预订情况火爆，我们都看到智能化越来越成为新车型的核心功能迭代点，我们认为从电动化到智能化的转变才刚刚开始，看好拥有核心软件 IP 能力，并与主芯片厂紧密合作的厂商。 网络与数据安全作为数字经济发展的重要保障，也有望迎来基本面的改善。 从去年至今，网络安全在纷纷在数据安全等领域加大投入，导致利润面临较大的压力，我们认为，随着下半年数据安全认证工作的开展，预计数据安全需求将得到有效提升，建议关注数据安全领域龙头企业。 云计算龙头企业回调相对充分，业务持续推进。 投资建议与投资标的 数字政府与央企数字化方向： 推荐远光软件(002063，买入)、航天宏图(688066，买入)、科大讯飞(002230，买入)，建议关注朗新科技(300682，未评级)、普联软件(300996，未评级)。 产业数字化和工业软件领域： 看好国联股份(603613，买入)、中控技术(688777，买入)、和达科技(688296，买入)，建议关注广联达(002410，未评级)、工大高科(688367，未评级)。 智能汽车领域： 继续推荐中科创达(300496，买入) ，建议关注光庭信息(301221，未评级)。 网络与数据安全领域： 推荐安恒信息(688023，增持)，建议关注奇安信-U(688561，未评级)、天融信(002212，买入)、深信服(300454，买入)。 风险提示 政策落地不及预期，研发进展不及预期

2022年07月10日发布 一、用电高峰将至，能源电力保供备受关注 随着酷暑季节的到来，全年用电高峰将至。全国最高用电负荷从2015年的7.98亿千瓦快速升高至2021年的11.92亿千瓦，大幅增长近50%。近期欧洲电力交易所现货价格一度突破400欧元/兆瓦时，逼近历史新高，相当于人民币3-5元/度，在此背景下国内能源保供情况备受关注。近年来我国电力多元供应能力持续增强，今年的用电高峰有望平稳度过。 二、储能已成新能源革命的核心，能源IT是最后价值洼地 近期，新型储能、可再生能源政策频发。我们认为，储能将补齐系统短板，提高新能源的消纳利用水平，已成为新能源革命的核心。 根据TrendForce数据，以目前各国储能市场成长速度来看，中国即将反超欧美地区，主要增长力道来自于发电侧（Generation）的带动，预计至 2025 年中国储能市场将突破 100GWh。 2022年6月14日，人民日报发表文章《推动能源行业数字化转型》。文中强调构建以数字化为特征的新型电力系统。我们认为，数字化已成为构建新型电力系统的重要抓手，将在提高新能源消纳水平、多时空尺度电力电量平衡等方面发挥重要作用，是新能源领域最后价值洼地。 三、下游企业发力数字化、智能化，相关投资加大 能源数字化将电力电子技术与数字技术创新性地融合，在瓦特流基础上加入比特流，用比特管理瓦特，实现全链路的互联化、数字化和智能化协同，让电力生产效率、运维效率、能源效率最大化。能源电力数字化转型有望打破能源革命“不可能三角”，推动电力发展进入良性循环期。 2022年5月24日，国家电网总经理张智刚在达沃斯世界经济论坛年会上表示，围绕能源转型，国家电网计划未来10年投入3000亿元开展工作。 根据《南方电网公司“十四五”数字化规划》，“十四五”期间，南方电网公司数字化规划总投资估算资金超260亿元，将进一步把数字技术作为核心生产力，数据作为关键生产要素，推动电网向安全、可靠、绿色、高效、智能转型升级。 四、信创相关投资主线及受益标的 我们核心推荐：能源数字化龙头企业+能源互联网唯一平台企业【朗新科技】，能源IT隐形冠军【东方电子】，新能源SaaS龙头【国能日新】。 其他受益标的还包括：源侧：国电南自、能辉科技、恒华科技等；网侧：国电南瑞、南网科技、智洋创新、纬德信息等；售/用侧：国网信通、威胜信息等；其他还包括远光软件、科达自控、泽宇智能、瑞纳智能等。 投资建议 重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。2、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

2022年07月11日发布 深圳经济特区智能网联汽车管理条例》发布，法律支撑意义重大 7月5日，《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》获市七届人大常委会第十次会议表决通过，自2022年8月1日起施行。该《条例》意义在与国家法律、法规、规章相衔接的基础上，在国内首次对智能网联汽车的准入登记、上路行驶等事项作出具体规定，是国内首部关于智能网联汽车管理的法规。我们认为，智能网联汽车相关法律法规的持续完善是非常重要的产业拐点信号，《条例》的发布加速了智能驾驶和车路协同的发展，保障了相关产业链的持续高景气度。 支持L3的高级别智能驾驶，关注汽车智能化上游产业链投资机会 《条例》第一章第九条提到，组织建立智能网联汽车共性技术研发平台，为智能网联汽车的相关传感器、控制器、执行器、通信网络、人工智能等方面的技术研发和标准制定提供支持。根据中国汽车工程学会发布的我国汽车技术总体发展目标，到2025年，L2/L3级智能网联汽车占汽车年销量的50%以上，L4级汽车开始进入市场。我们认为，L3及以上高级别自动驾驶对感知、计算、以及AI算法都提出了新的要求。1）传感器：多款旗舰级新车标配，激光雷达是迈入高速发展期。2）域控制器：高算力平台助推高级别智能驾驶；3）智能座舱：渗透率持续提升，操作系统、HUD、大屏多屏、以及基于AI算法的DMS持续放量放量。建议关注：中科创达、德赛西威、四维图新、经纬恒润、虹软科技、光庭信息。 筹建车路协同基础设施，关注车联网产业链投资机会 《条例》第五章阐述了车路协同基础设施。第四十条提及政府可以结合智能网联汽车的需要，统筹规划、配套建设智能网联汽车通用的通信设施、感知设施、计算设施等车路协同基础设施。网联化通过车与外界的信息交换，能有效地增强驾驶安全，提升交通效率，改善驾驶体验，从而解决车辆超视距和盲区的信息感知难题。基于该理念，我国近年来积极制定智能网联领域的发展战略及规划，强调通信、汽车、交通等跨产业的融合，并逐步加大交通领域网联化基础的建设。根据《C-V2X产业化路径和时间表研究白皮书》，我国V2X的落地节奏规划为2022-2025年在典型城市、高速公路逐步扩大覆盖范围，预计到2025年新车V2X设备搭载率达到50%。我们认为，建设面向自动驾驶的车路协同基础设施，城市道路和高速公路智能化改造的需求有望持续增加，根据万集科技2021年年报数据，当前规模以上城市交通路口有约25万个，我国二级以上等级公路里程数为67.20万公里，全国隧道有超1.7万条，路侧基础设施的未来应用空间广阔。建议关注：万集科技、千方科技。 建议关注 智能汽车：德赛西威、中科创达、四维图新、道通科技、虹软科技、万集科技。 工业软件：宝信软件、中望软件、中控技术、赛意信息、能科科技、鼎捷软件。 基础工具：概伦电子、霍莱沃、普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、思林杰。 数字金融：神州信息、中科软、宇信科技、恒生电子、新大陆、正元智慧。 人工智能：科大讯飞、海康威视、大华股份、奥普特、商汤-W、寒武纪。 网络安全：深信服、安恒信息、启明星辰、天融信、奇安信-U、信安世纪。 风险提示： 1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

2022年07月08日发布 投资要点 超跌反弹有望延续，估值修复空间可观。2022年上半年申万计算机指数下跌23.64%,跑输沪深300指数14.42个百分点，在31个申万一级行业中排名末尾。伴随疫情防控政策优化调整，项目招投标、实施交付将逐步恢复常态，从基本面、风险偏好的角度，皆有利于后续反弹行情演绎。截至6月30日，申万计算机市盈率36.17倍，处于近五年12%分位值，依然具备修复空间。在疫情影响边际减弱的背景下，盈利改善预期增强、市场风险偏好强化均有望推动估值进一步修复。 基本面与估值双轮驱动，配置智能汽车与信创。随着数字经济红利逐步释放，数智化需求将进入高速成长期，计算机行业在经历了两年的人员快速扩张、薪酬大幅上涨后，供需错配导致的业绩阶段性承压有望在2022年进入改善窗口期。此外在流动性依然充裕的背景下，计算机作为具备远期成长空间的行业，将有望取得良好的估值弹性。当前计算机行业的基本面边际改善预期不断强化，板块受益风险偏好回暖已呈现估值修复。在弱经济、高流动性的外部环境下，政策红利和估值贡献或迎来进一步释放，我们认为兼具长期空间与短期业绩的领域值得率先配置，建议关注智能汽车与信创，逻辑在于智能汽车产业链相关公司的业绩和订单均呈高增态势，验证赛道高景气以及未来渗透率持续提升的确定性，而未来座舱升级、驾驶进阶具有十分广阔的增量空间；信创领军厂商进入快速发展期，项目招投标有望在下半年大范围启动，随着技术成熟度不断提高、产品覆盖范围及应用边界逐步拓宽，在政策催化叠加国产化趋势推动下的需求潜力将愈发凸显。 智能汽车三方合力共振，软件价值凸显。无论是座舱域还是驾驶域，智能汽车正经历着需求端、供给端、政策端三方共同发力阶段，软件则是汽车革命下半场智能化角力的焦点，是车企构建差异化竞争的核心。随着需求端接受度越来越高，加之政策端与供给端限制的突破，智能化趋势推动行业持续扩容，渗透率提升是高景气赛道的核心逻辑之一，智能汽车产业正处于黄金发展期，建议关注英伟达国内唯一Tierl厂商德赛西威。 信创政策催化产业提速，党政行业双发力。信创产业在国家高水平科技自立自强战略中的地位不言而喻，多家信创龙头业绩高增验证行业高景气，在疫情防控形势持续向好态势下，5月招标程序已逐步恢复，下半年或迎来大范围启动。随着产品性能与生态建设的不断提升和丰富，在党政信创持续深化下，市场体量是党政信创数倍的行业信创有望接棒，建议关注国产办公软件龙头金山办公、控股麒麟软件的中国软件。 风险提示：宏观经济下行；疫情反复超预期；上游供给恶化；下游需求疲弱等。

2022年07月07日发布 云服务市场增长平缓，由高速增长期逐步进入稳步发展期 2021年，中国整体云服务市场规模达到3280.2亿元，增速为45.4%。虽然疫情期积压及延后的项目加速交付，云服务在除政务、金融等典型传统行业外的其他传统行业中加速渗透带动了中国整体云服务市场增速反弹，但内外部宏观环境的不确定性影响了云服务市场的进一步回暖。由市场突变带来的非理性增长因素，依伴随市场环境的变化更多成了昙花一现，难以提供长期、稳定的增长动能。云服务目前在供给端已形成较为稳固的市场格局，上云、用云亦成为需求侧的广泛共识。但云市场已经过了“概念变现”阶段，要从“能力变现”角度出发去探寻多元增长曲线，用长时间的技术能力升级、生态能力构建换取更广阔的市场空间。 云资源为市场规模底座，云能力为市场增长驱动 2021年中国整体IaaS市场规模达到2201.4亿元，增速34.3%，PaaS市场规模达到420.7亿元，增速约为55%。在基础云领域，IaaS资源已从云市场的增长动力转变为市场稳定的坚实支撑，成为产业互联网时期的“数字日用品”。整体IaaS市场增速放缓，在于IaaS产品结构的调整，从早期着重在CDN等能提供营收增长的“面子产品”向算力倾斜，以匹配未来数字经济建设更庞大的基础诉求。此外，PaaS市场已逐步成为基础云市场的增长动力。从产品结构看，短期内数据库、大数据仍是PaaS市场增长主导，人工智能贡献较弱。但伴随人工智能与数据能力的更多融合，人工智能产品应用场景的逐步拓展，长期看AI有望成为支持PaaS市场进一步发展的增量因素。 公有云服务市场增速放缓，行业积极探寻新增长曲线 公有云服务市场规模在2021年达到2290.5亿元、增速为52.7%。2021年，中国公有云服务市场虽在后疫情阶段迎来回暖，但宏观发展环境的快速变革亦对公有云服务市场发展造成潜移默化的影响。在基础云领域（IaaS和PaaS），一方面，音视频和文娱内容的行业热度相较于复工复产前略有衰退，另一方面，泛互联网行业的游戏和在线教育产业面临发展转型。受以上因素叠加影响，占据公有云服务市场主体的泛互联网行业在2021年对市场增长贡献有限。在云应用领域（SaaS），虽然SaaS在近几年市场热度高涨，但存在“叫好不叫座”的局面。在复工复产后，由于云应用厂商数量远高于能力，“量变未能达到质变”，市场焦点转向买方市场，多数云应用厂商亦面临潜在生存压力。因此，处在发展“十字路口”的公有云服务行业需积极探寻多条增长路径以实现行业整体稳定高速增长。

2022年07月08日发布 事件概述: 2022年7月7日，国家互联网信息办公室公布《数据出境安全评估办法》，《办法》自2022年9月1日期开始施行。国家互联网信息办公室有关负责人表示，出台《办法》旨在落实《网络安全法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》的规定，规范数据出境活动，保护个人信息权益，维护国家安全和社会公共利益，促进数据跨境安全、自由流动，切实以安全保发展、以发展促安全。 核心观点: 《数据出境安全评估办法》出台，彰显数据安全的战略高度。《办法》明确，数据处理者在我国收集和产生的重要数据与个人信息安全的评估办法，提出数据出境安全评估坚持事前评估和持续监督相结合、风险自评估与安全评估相结合等原则；《办法》规定了应当申报数据处境安全评估的情形，包括数据处理者向境外提供重要数据、关键信息基础设施运营者等情况；《办法》提出了数据出境安全评估的具体要求、评估重点事项与数据安全的责任保护义务。《办法》的出台明确了我国对数据安全防护的高度重视程度，数据安全是我国实现数字经济健康发展、防范数据跨境安全风险坚不可摧的“磐石”。 数据安全上升至国家战略高度，网络安全大有可为。近年来，数据安全事件频发，且安全威胁呈现多样性，其中高价值特殊敏感数据泄露风险加剧，对整个数字经济时代的社会环境和国家安全造成巨大威胁，企业运营和个人财产同样面临巨大挑战。数据安全赋能千行百业，为各个领域提供强而有力的支撑，为维护社会安全和经济稳定提出了重要贡献。未来随着海量数据的爆发式增长，海量数据将重新定义国家之间的博弈空间与治理框架，至此，数据安全成为国家总体安全的“先行者”，是数字经济时代强而有力的后盾支撑。 多要素驱动，网安赛道依旧高度景气。滴滴事件、俄乌战争、应用数据泄露、黑客攻击等安全事件频发，凸显网络安全所面临的严峻挑战，彰显网络安全在数字经济所处的重要地位。同时，《网络安全等级保护2.0》、《数据安全法》、《网络安全产业高质量发展三年行动计划》等相关法律政策持续加码，彰显网络安全在我国信息化发展的重要价值以及我国对于网安的高度重视程度。此外，数据安全、云安全、移动互联网安全、物联网安全等新兴场景需求不断涌现，印证网络安全依旧高度景气。 投资建议: 重点推荐网络安全综合性龙头厂商:奇安信、深信服，地理数据安全龙头:四维图新，其他受益厂商包括安恒信息、卫士通、启明星辰、绿盟科技、天融信、美亚柏科等。 风险提示 政策推进不及预期的风险，行业竞争加剧风险，疫情导致交付不及预期风险。

2022年07月06日发布 计算机板块：上周计算机板块行业指下降0.5%，同期创业板指下降1.5%，板块表现略强于创业板大盘。其中商业贸易、建筑材料、有色金属等板块上升较多。我们建议积极布局数字经济、车联网、工业共联网、数字货币、网络安全等领域，2021年业绩有相对确定增长标的主要有恒生电子、东方财富、中科创达等。另一方面是未来两年所处行业景气度确定性较高的行业龙头，建议重点关注信创、信息安全、数字货币、智能驾驶等标的。 【工信部：前5月我国软件业务收入36184亿元，同比增长10.6%】7月1日根据C114消息，1—5月份，我国软件业务收入36184亿元，同比增长10.6%，增速较1—4月份回落0.2个百分点。利润总额增速扭负为正。1—5月份，软件业利润总额3747亿元，同比增长1.9%，增速实现由负转正（1—4月份为同比下降1.4%）。软件业务出口增长持续放缓。1—5月份，软件业务出口204亿美元，同比增长2.7%，增速较1—4月份回落0.9个百分点。其中，软件外包服务出口同比增长12.6%；嵌入式系统软件出口同比下降3.9%。分领域运行情况，软件产品收入增速稳中有落。1—5月份，软件产品收入9190亿元，同比增长9.3%，增速较1—4月份回落1.2个百分点，占全行业收入的比重为25.4%。其中，工业软件产品收入838亿元，同比增长10.8%。信息技术服务收入保持较快增长。1—5月份，信息技术服务收入23457亿元，同比增长12.1%，增速较1—4月份回落0.2个百分点，在全行业收入中占比为64.8%。其中，云计算、大数据服务共实现收入3628亿元，同比增长8.8%，占信息技术服务收入的比重为15.5%；集成电路设计收入995亿元，同比增长15.1%；电子商务平台技术服务收入3334亿元，同比增长17.0%；工业互联网平台服务收入同比增长19.3%。信息安全产品和服务收入增长放缓。1—5月份，信息安全产品和服务收入568亿元，同比增长11.1%，增速较1—4月份回落1.3个百分点。嵌入式系统软件收入加快增长。1—5月份，嵌入式系统软件收入2968亿元，同比增长3.8%，增速较1—4月份提高3.3个百分点。 【三星宣布已量产3纳米芯片】三星电子周四表示，已开始批量生产采用先进3纳米技术的芯片。三星在一份声明中表示，与传统的5纳米芯片相比，新开发的第一代3纳米工艺可以降低至多45%的功耗，提高23%的性能，并减少16%的面积。据数据提供商TrendForce的数据，三星电子以16.3%的市场份额远远排在第二位。该公司去年宣布了一项171万亿韩圆(合1320亿美元)的投资计划，希望到2030年超过台积电，成为全球最大的逻辑芯片制造商。