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2022年10月24日发布

主要观点：

本周有色金属跑输大盘，跌幅为3.57%。同期上证指数跌幅为1.08%，收报于3038.93点；深证成指跌幅为1.82%，收报于10918.97点；沪深300跌幅为2.59%，收报于3742.89点。

基本金属

基本金属本周期现市场持续分化。期货市场：LME铜、锌、镍周同比上涨1.58%、1.06%、1.79%，LME铝、铅、锡周同比下跌3.14%、6.49%、6.88%。国内现货市场：锌、铅周同比上涨1.25%、0.89%，铜、铝、镍、锡周同比下跌1.55%、0.21%、1.26%、2.97%。铜：本周铜价上涨。供给端，海外供给端扰动频现，9月智利铜产量同比减少10%；国内多数冶炼厂因加工费高企计划扩大生产和缩短检修以弥补因疫情和限电导致的产量损失，产能利用率亦提升至较高水平，预计四季度国内精铜产量有较大增长。需求端，国内局部地区疫情反复，订单表现较弱，整体需求欠佳。库存方面，截至本周五，SHEF铜库存约为89.6万吨，周同比上涨40.50%。铝：本周铝价小幅下降。供给端扰动风险犹存，国内云南地区仍存电力紧张问题对当地铝厂生产造成持续性影响。周内因云南怒江电网设备检修，整个泸水工业园区的用电负荷将受限制进而影响当地企业生产。海外市场方面，能源成本高企下欧洲铝厂依然面临减产风险，LME就禁止俄罗斯金属交易尚未有定论，若禁令最终生效或短期导致海外金属交易流动性收紧，加剧市场对供应端担忧。需求端，政策端利好频出有效提振终端市场需求，小幅带动上游铝材加工需求小幅回暖。库存方面，截至本周五，SHEF铝库存约为184.6万吨，周同比下跌1.17%。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。

新能源金属

本周新能源金属价格集体抬升。钴：本周钴价小幅下跌。截至本周五，长江现货钴价、氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别为35.90万元/吨，7.20万元/吨、6.10万元/吨，24.30万元/吨，与上周基本持平。国内终端市场需求面无明显增量，以刚需采购为主。南非罢工持续时间未知，海外钴运输或受影响，原料供应扰动支撑钴价抬升。锂：本周锂价小幅抬升。截至本周五，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为51.50万元/吨和50.85万元/吨，周同比上涨3.00%和5.17%。青海地区黄金生产月接近尾声，后续锂盐供应难有明显增量，目前市场处于消费旺季，厂家询货积极但市场流通现货有。周内PLS最新预拍卖价格7100美元/吨，较上次成交价上涨1.6%，按锂含量6%折合成本为53万元，成本端给予锂价高位支撑。上游建议重点关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。

贵金属

本周贵金属价格震荡运行。黄金：截至本周五，COMEX黄金价格为1662.5美元/盎司，周同比上升0.75%；伦敦现货黄金为1643.3美元/盎司，周同比下降0.37%。白银：COMEX白银价格为19.40美元/盎司，周同比上升6.59%；伦敦现货白银价格为18.39美元/盎司，周同比下降2.03%。在美国非农数据强韧以及通胀数据持超预期下，美联储短期难以放松加息节奏，加息预期持续走强提振美元，金价承压震荡运行。目前俄乌地缘政治冲突持续，北溪管道泄露加剧欧洲能源危机，若后续冲突加剧或刺激金价在避险情绪下走高。后续关注11月美联储加息节奏，市场情绪释放后黄金有望迎来底部反弹。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。

风险提示

需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收紧。