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2022年10月24日发布

投资要点

本周交通运输行业行情回顾

1）在31个申万一级行业中，本周（10月17日-10月21日）交通运输行业累计涨幅为+2.44%，位列第3位；沪深300指数涨幅为-2.59%。

2）在275个申万三级行业中，本周（10月17日-10月21日），航运、跨境物流、航空运输、机场累计涨幅分别为+5.10%、+2.59%、+2.32%和+1.55%，分别位列第10、47、57、73位。

新冠疫情跟踪

新冠肺炎确诊情况：10月15日-10月21日，1）中国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计5607例，环比上周-51.1%；新增死亡病例0例，环比无变化。截至2022年10月22日6时，我国共有3819个中高风险地区。2）海外（不含中国）：新增新冠肺炎确诊病例约253.9万例，环比-14%；新增死亡人数9919例，环比-1.3%。3）美国：累计新增确诊约24.1万例，环比-17%；累计新增死亡2317例，环比-12%。4）英国：累计新增确诊约5.8万例，环比-10%；累计新增死亡1001例，环比+26%。5）新加坡：累计新增确诊约5.6万例，环比-0.2%；累计新增死亡19例，环比+46%。6）日本：累计新增确诊约23.4万例，环比+15%；累计新增死亡396例，环比-4%。7）韩国：累计新增确诊约17.2万例，环比+18%；累计新增死亡166例，环比+3%。8）香港：累计新增确诊4598例，环比-0.2%；累计新增死亡54例，环比-9%。

航空&机场：航班量环比下降23.1%

本周重要事件：（1）2022冬春航季国内航线航班计划更新，国内线每周航班量约11.4万班次/+4.3%；国航/南航/东航/春秋/吉祥/华夏周度计划航班量分别为：17700/23447/20675/4096/3606/2518班次，分别+3.1%/+2.4%/+1.4%/+5.1%/-3.8%/-4.0%。10.30起多条国际航线复航、加密：东航计划每周客运国际航线增至42条108班。（10.1-10.29东航上航每周可执行国际航线25条）。南航：截至目前，国际航班将由原来的每周71班增加至每周86班(往返计为2班)，完整计划待进一步披露。春秋将增加3条至8条。（2）美联航、美国航空发布22Q3业绩，美联航22Q3收入128.8亿美元，较19Q3增加13%，净利润为9.42亿美元；美国航空22Q3收入134.6亿美元，较19Q3增加13%，净利润为4.83亿美元。

行业：本周航班执行量环比下降。根据航班管家数据，10月15日-10月21日，我国国内、国际航线客运航班日均执行量3857班次，环比上周-23.1%，同比2019年-73.6%，同比2021年-66.6%。

航司：10月15日-10月21日，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为2827、4317、4409、1303、918、424班次，环比上周日均值分别-14.9%、-30.1%、-15.7%、-26.0%、-30.4%、-23.9%。

本周飞机利用率环比下降。10月15日-10月21日，全民航机队利用率约为2.0小时/天，环比上周下降0.6小时，其中宽体机利用率为1.4小时/天，环比-0.2小时/天；窄体机为2.2小时/天，环比-0.7小时/天；支线飞机为1.0小时/天，环比-0.3小时。国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均利率用分别为2.0、2.0、2.0、3.2、3.0、1.4小时/天，环比上周分别-0.2、-0.9、-0.3、-1.1、-1.3、-0.6小时/天。

机场：10月15日-10月21日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为327、333、164、116、515、370架次，环比上周分别-39.0%、-5.4%、-27.4%、-23.9%、-24.6%、-28.1%。

香港机场数据：10月15日-10月21日，香港机场航班量合计1297班次，环比上周+1.9%；客流量共计12.9万人次，环比上周+22.3%。

海外主要机场：10月15日-10月21日，纽约肯尼迪机场、伦敦希思罗机场、新加坡樟宜机场、日本成田机场、韩国仁川机场、泰国曼谷廊曼机场日均进出港航班量分别为1201、1078、664、491、573、434架次，分别恢复至疫情前同期的97%、80%、64%、69%、53%、58%。

航运：出口集装箱运价指数环比下降3.3%，内贸集运价格指数环比小幅下降1.53%

集运：1）外贸市场：10月21日，中国出口集装箱运价指数CCFI为1959.96点，环比上周-3.3%，分航线看，美东/美西/欧洲/东南亚航线环比分别-2.4%/-6.5%/-2.8%/+1.6%；上海出口集装箱运价指数SCFI为1778.69点，环比-1.9%。2）内贸市场：10月8日至10月14日，中国内贸集装箱运价指数PDCI为1608点，较上周下降25点，环比降幅为1.53%，同比提升114点，增幅为7.63%。

其他：10月17日至10月21日，1）干散货运市场：波罗的海干散货指数（BDI）平均为1849，环比下降1.4%。2）油运市场：原油运输指数（BDTI）平均为1697，环比提升13.6%；成品油运输指数（BCTI）平均为1234，环比提升2.8%。

投资建议

1）推荐上海机场、白云机场：国内出行需求边际向上，一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

2）推荐三大航：国际运力占比高，行业供给确定性降速，需求恢复后有望出现供需错配，公司有望显现较大利润弹性。

3）推荐春秋航空：低成本优势下业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。

4）推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。

5）推荐中谷物流：内贸集装箱运输行业龙头，散改集&多式联运打开赛道成长空间，内贸竞争格局优化及运力供给短缺为运价提供支撑，随着大船订单交付，公司市场份额有望提升，新船进一步提升公司成本竞争力

风险提示

疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动等。