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2022年10月24日发布

投资摘要：

每周一谈：

近日中国移动和中国电信发布2022年第三季度业绩报告，整体业绩稳中向好。

中国移动继续保持高增长态势。前三季度营业收入达到7,234.87亿元，增速达到11.54%；归母净利润为985.32亿元，增速则为13.3%。移动业务和有线宽带业务ARPU分别为50.7和34.8元/户/月，同比增长1%和0.2%。

中国电信在5G业务方面持续发力。前三季度营业收入达到3,578.43亿元，增速为9.59%；归母净利润为245.43亿元，增速达到5.21%。移动业务和宽带综合ARPU分别为45.5和46.6元/户/月，同比增长0.22%和1.1%。

5G套餐用户数持续增加，渗透率持续提升。中国移动5G套餐用户数达到5.57亿户，5G套餐渗透率达到57.16%。中国电信5G套餐用户数达到2.51亿户，5G套餐渗透率超过60%，5G套餐渗透率的提升将进一步拉动用户ARUP值。

2022年第三季度，全球智能手机市场持续下跌，出货量同比下降9%。

全球智能手机市场在2022年遭遇连续三个季度下滑，其中今年的第三季度成为自2014年以来表现最糟糕的第三季度。主要原因在于受到疫情冲击，全球经济低迷，使得消费者选择延迟更换手机。

三星继续保持着全球领先的市场份额，2022年第三季度达到22%，这得益于其大幅度缩减其渠道库存的做法。苹果成为全球前五手机设备厂商中唯一增长的厂商，其2022年第三季度市场份额达到18%，去年该季度则为15%。

全球智能手机显示面板市场规模保持增长，三星仍占据榜首。

根据StrategyAnalytics报告显示，全球智能手机显示面板市场持续增长，2022上半年全球市场营收达到200亿美元。营收增长的主要原因是：1）手机厂商持续扩大OLED屏幕在中高端智能手机上的应用；2）为了应对上游供应链的挑战，终端厂商加强备货，持续扩大显示面板的库存量。

该领域的龙头三星仍旧占据榜首位置，2022年上半年其市场份额达到53%。国内厂商京东方和深天马紧随其后，分别占据15%和8%的市场份额。三大面板巨头合计贡献了超过70%的全球市场份额。

市场回顾：

本周（2022.10.17-2022.10.23），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为-1.08%、-1.82%、-1.6%，申万通信指数涨幅为1.93%，在申万31个一级行业排第7位。

本周通信板块个股表现：

股价涨幅前五名为：世嘉科技、国脉科技、中瓷电子、辉煌科技、万马科技

股价跌幅前五名为：意华股份、剑桥科技、科信技术、南京熊猫、德生科技

投资策略：（1）5G网络覆盖持续提升，5G基站数突破210万，持续推荐5G设备商龙头：中兴通讯；（2）5G套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，绿色节能发展成为主旋律，重点推荐精密温控龙头：英维克。

风险提示：5G发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。