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概述
2022年10月24日发布
投资要点
行情回顾:本周沪深 300 指数收报 3742.9,周跌幅 2.6%。钢铁指数收报2268.0,周涨幅 0.0%。本周钢铁各子板块,普钢下跌幅度为 0.5%,特钢上涨幅度为 0.1%。
普钢:本周普钢行情弱势运行。根据 SMM 调研,本周钢厂高炉开工率为91.68%,环比下降 1.93 个百分点;高炉产能利用率为 94.13%,环比下降1.66 个百分点;样本钢厂日均铁水产量为 221.24 万吨,环比下降 3.97 万吨。二十大经济扶持政策不及预期,北方多地受疫情影响原料运输受阻,焦炭第二轮涨价流产导致钢材成本支撑减弱。金九银十接近尾声,市场对 11 月需求预期普遍较为悲观。短期来看,下周公布的 9 月宏观数据若表现良好可能会带动钢价小幅回升。中长期来看,钢价仍受制于需求,随着下游需求边际恢复,供需矛盾将有所缓解,有望推动钢价震荡走强。主要标的:宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
特钢:海外高强度加息和衰退预期对金属价格形成明显压制。短期来看,镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看,我国制造业转型升级加速,尤其是高端特钢供不应求,国产替代迫切性提升,我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的:图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
铁矿:本周铁矿石价格弱势下行,钢厂效益较差导致需求下滑,根据 SMM 统计,钢厂高炉开工率为 91.68%,环比下降 1.93 个百分点;样本钢厂日均铁水产量为 221.24 万吨,环比下降 3.97 万吨。本周淡水河谷公布三季报,公司 Q3 铁矿石产量达到 8970 万吨,环比增长 21%,产量超预期将进一步压制铁矿石价格。短期来看,钢厂利润持续恶化,产业链负反馈持续,若需求端无明显改善,铁矿石价格仍将弱势运行。主要标的:海南矿业。
煤焦:本周双焦行情弱势运行。根据 Mysteel 统计独立焦企全样本数据,产能利用率为 67.2% ,环比下降 3.2%;焦炭日均产量 61.9 万吨,环比减少2.4 万吨;焦炭库存 125.6 万吨,环比增加 2.4 万吨,新疆受疫情影响,焦炭库存上升。钢厂方面,根据 SMM 数据,样本钢厂日均铁水产量为 221.24 万吨,环比下降 3.97 万吨,需求有所下降。短期来看,产业链的负反馈将反复出现,焦炭市场供需关系尚未收紧,预计双焦市场震荡运行。主要标的:山西焦煤、山西焦化。
动力煤:本周动力煤市场平稳运行。产地方面,本周新疆地区疫情防控依旧严格,根据 Mysteel 统计,内蒙煤矿样本开工率 85.5%,周环比降 0.4%;日产 213.4 万吨,周环比减 1 万吨。需求端,采暖季将近,供热厂耗煤回升,加快补库,对需求形成支撑。短期来看,临近采暖季,耗煤需求回升叠加海外能源危机持续升级,在保供政策推进下,预计短期动力煤价格平稳运行。主要标的:兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。
风险提示:复工复产不及预期、疫情负面影响超预期、企业突发事故风险。
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