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概述
2022年10月18日发布
投资要点
市场表现:本周SW交运指数+1.3%,跑赢大盘(沪深300)0.3个百分点。其中航空-2.6%,机场+1.6%,航运+2.6%,港口+0.5%,公路+1.3%,铁路-0.4%,公交-1.9%,物流+3.5%。板块涨幅前五个股:嘉友国际+16.6%、兴通股份+13%、炬申股份+12.8%、华贸物流+12.5%、厦门象屿+11.8%;涨幅后五个股:盐田港-7.7%、ST海航-6.8%、中远海能-5.8%、吉祥航空-4.8%、南方航空-4.4%。
行业主要指数变化:航空方面,据飞常准民航看板数据显示,10月1-7日国内客运航班量4.59万班次,同比下降42%;截至10月2日,国内航线景气指数上涨,国际航线和港澳台航线景气指数下跌;运量指数上升,国内航线环比+16%,国际航线运输环比+4.5%,港澳台航线环比+9.1%;票价指数出现分化,国际航线和港澳台航线票价指数下跌,国际航线环比-7.7%,港澳台航线环比-15.2%,国内航线票价指数上升,环比+4.9%;客座率变化不大,国内航线维持在70%左右,国际线航线恢复至70%以上。航运方面,BDI运价指数报收1838点,较上周下跌123点(-6.3%);油运指数上涨,BDTI报收1481点,较上周上涨20点(+1.4%),BCTI报收1204点,较上周上涨54点(+4.7%)。集运市场指数有所下跌,CCFI本周报收2026点,下跌13%;SCFI报收1814点,下跌5.7%。中国公路物流运价指数报收于1043.6点,相比于上周上涨15点,相比于去年同期上涨41.4点,同比+4.1%。
行业动态:1)国家邮政局:我国快递包装绿色治理工作取得初步成效;2)10月国际航班数量迎来大增;3)美西运费已缩水9/10,船只满载率仅3/4;4)天津港“智慧零碳”码头集装箱吞吐量突破一百万标箱;5)俄政府令:克里米亚大桥重建将于2023年7月1日前完成。
重点推荐:
1)招商南油:全球炼油重心东移,成品油跨区运输成为“新常态”,消费旺季欧洲柴油进口需求高涨,而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口,苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者,目前中东-欧洲航线运费率先走高,虹吸效应带动新加坡-澳大利亚(招商南油主力航线)运价提升,成品油轮新增运力放缓,船舶供应减少短时间内难以逆转,公司内外贸兼营静待价值重估。
2)韵达股份:22H1市占率16.7%,22Q2业绩低点,关注后续旺季改善;新一期股权激励发布,22-24年内归母净利润不低于20.5/28/35亿元,高行权价进一步提升积极性。
3)圆通速递:得益于ASP提升及成本有效控制,2022H1快递单票毛利修复显著,疫情下韧性凸显;国际货代+航空业务协同发展,营收毛利双增,业务发展稳中向好。
风险提示:1)宏观经济增速大幅下滑;2)全球疫情反复风险;3)汇率大幅贬值等。
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