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2022年03月29日发布

1.总览：2月终端回暖。据奥维，2月单月全品类线上零售额同比+10.14%；线下销额同比-10.55%。春节错期下，2月强安装属性品类零售表现较好。1-2月累计口径看，线上-1%，线下-18%，大盘仍为弱复苏状态。

2.白电：空调出货端上升2022年2月空调内外销相较2021年同期分别同比+4.1%/+15.3%；较疫情前2019年同期-22.1%/+35.8%。整体出货同比+10.6%。1、2月累计看，内销-4%，外销+5%，整体+1%。

白电零售端空洗景气度上升：①规模：空冰洗2月线上销额同比增速分别为+128.0%/-13.7%/+20.7%；线下分别为+69.8%/-23.9%/-7.2%；②均价：洗衣机均价下滑，空冰洗2月线上均价同比+16.1%/-6.9%/-3.6%，线下均价同比+15.3%/+17.0%/-11.0%；③格局：海尔冰洗表现较优，美的空冰表现较好。

3.厨电：全面回暖，集成灶线下表现较优。①规模：2月烟机、灶具、集成灶销额线上+55.3%/+35.2%/175.4%；线下分别+11.4%/+2.2%/+114.6%，集成灶终端高增。②均价：均处上行通道。③格局：方太份额提升；集成灶中火星人、亿田份额保持提升。

4.小家电：厨小销售额承压，扫地机器人景气度下滑。厨小新兴品类表现依旧承压；清洁电器景气下滑，2月线上/线下销额同比-13.0%/-12.0%；扫地机器人表现偏弱，线上/线下销额同比-13.8%/-22.2%。

5.投资建议：

①稳定成长：推荐美的集团、海尔智家、老板电器；

②高成长：推荐科沃斯、极米科技、火星人、亿田智能、光峰科技、石头科技；

③找弹成长：建议关注盾安环境、德昌股份、海信家电、三花智控。

6.风险提示：大宗价格上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧、第三方数据失真、第三方数据不能完全反映行业情况。