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2021年05月07日发布

行情回顾：申万机械本周下跌1.79%，位列28个一级子行业第21位；PE（TTM）27.95倍；PB（LF）2.65倍。

每周一谈：机械行业2020年报及21Q1季报总结

机械设备行业强力复苏

营收：2020年机械设备行业实现总营收14895亿元，同比19年增长12.62%。2021年一季度机械设备行业营收3759亿元，相比于2020年一季度增长56%，与2019年一季度数据相比较，增长37%。

利润：2020年机械设备行业实现归母净利润986亿元，同比2019年增长58%。2021年一季度机械设备行业实现归母净利润302亿元，与2019年一季度数据相比较，增长74%。

盈利能力：2020年机械设备行业整体毛利率为23.17%，相比于2019年下降1.19个百分点，2020年净利率6.57%，相比于2019年上升1.66个百分点，盈利能力稳定提升；2021年一季度毛利率22.9%，表现稳定，净利率8.23%，相比于20年进一步提升。

营运能力：应收账款周转率稳步提升，收款情况改善。机械设备行业2020年应收账款周转率为3.51次，同比上升0.31；2021年一季度应收账款周转率为0.84次，同比上升0.26，相比于2019年一季度上升0.09。存货周转率稳步提升，库存改善。机械设备行业2020年存货周转率为2.6次，同比上升0.17；2021年一季度存货周转率为0.62次，同比上升0.2，相比于2019年一季度上升0.09。

二级子行业分析

净利润增长最多的三个子行业分别为通用机械、金属制品和专用设备，2020年净利润同比增长分别为325.03%、239.09、29.79%。

盈利能力方面，通用机械、专用机械、仪器仪表、金属制品和运输设备5个二级子行业毛利率相比于2019年均有小幅下滑；但除运输设备外，2020年及2021年一季度通用机械、专用机械、仪器仪表、金属制品的净利率水平均有所提升。

建议关注营收及利润双增长且盈利能力改善的机械设备龙头公司。

投资策略：通用设备、能源设备、工程机械等行业位于近年景气高位，相关领域设备采购理论需求空间较大。

重点标的：三一重工、恒立液压、先导智能、亚威股份、中密控股、纽威股份、晶盛机电、捷佳伟创、中联重科等。

风险提示：制造业景气度下滑；原材料价格大幅上涨；汇率波动风险。