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原材料支撑趋弱

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概述

2022年11月01日发布

投资要点

投资策略:原料端,本周焦炭第二轮提涨搁置,个别钢厂进行了焦炭一轮提降。目前前期停限产煤矿陆续恢复生产,整体炼焦煤供应较前期有所增加。在下游焦钢企业限产扩大的情况下,上游原料价格承压运行。焦企及贸易商采购节奏明显放缓,煤矿出货压力显现,价格不同程度回落。铁矿石方面,受到钢材利润亏损扩大的影响,矿价已经跌至82.5美元/吨,处于近三年低点。成材端,五大钢材品种节后第四周供应虽有回升,但增幅环比明显收窄。由于废钢原料的不断下调,短流程企业利润空间增加,开工率及产能利用率延续增涨态势,但成材价格不断走低的情况下,高炉亏损情况越发普遍,检修减产情况也有增加。因此预计下周产量将呈窄幅波动。需求方面,虽然本周下游需求表现存在一定韧性,但未见明显增量,传统“银十”即将结束,市场对于后市需求难有期待,导致情绪转向悲观;另一方面,本周期螺主力震荡下行,后半周跌破3500元/吨关口,市场在“买涨不买跌”的氛围下交投冷清。对于当前市场来看,虽然短期基本面未见明显矛盾,但市场信心总体偏弱,商家降库避险的情绪明显,同时近期原燃料成本出现下移,成本支撑的力度进一步减弱。综合预计,下周国内钢材价格或延续跌势运行。

一周市场回顾:本周上证综合指数下跌4.05%,沪深300指数下跌5.39%,申万钢铁板块下跌4.44%。年初至今,沪深300指数下跌27.99%,申万钢铁板块下跌28.34%,钢铁板块跑输沪深300指数0.35PCT。本周螺纹钢主力合约以3490元/吨收盘,比上周下降140元/吨,幅度3.86%,热轧卷板主力合约以3530元/吨收盘,比上周下降121元/吨,幅度3.31%;铁矿石主力合约以624.5元/吨收盘,较上周降52.0元/吨。

本周建筑钢材成交量微降:本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.97万吨,较上周降0.87万吨。五大品种社会库存1001.7万吨,环比降32.0万吨。当前全国部分区域受疫情影响需求释放不畅,仅华东区域部分城市需求表现较为稳定,但难以带动全国需求表现。在全国各市场未有恢复正常的状态下,区域分化的现象将继续发生,需求难有增量空间。

长短流程生产涨跌互现:本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为81.48%和57.94%,前者环比上周下降0.57%,后者下降0.79%;本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.64%和75.52%,环比上周下降0.62PCT和上升0.40PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为60.46%和52.47%,环比上周上升2.51PCT和3.02PCT。长流程钢厂中随着亏损面积的加大,钢厂生产积极性下降,短流程在废钢价格下跌的带动下,开工率及产能利用率延续增涨态势。

钢价小幅下降:Myspic综合钢价指数环比上周下降1.99%,其中长材下降1.94%,板材下降2.06%。上海螺纹钢3760元/吨,周环比降130元,幅度3.34%。上海热轧卷板3670元/吨,周环比降140元,幅度3.67%。

原材料价格小幅下降:本周Platts62%82.5美元/吨,周环比下降10.5美元/吨。本周澳洲巴西发货量2238.80万吨,环比升77.10万吨,到港量1246.5万吨,环比升282.5万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天,较上次升1天。天津准一冶金焦2810元/吨,较上周持平。废钢2444元/吨,较上周下降82元/吨。

吨钢盈利边际好转:热轧卷板(3mm)毛利升26元/吨,毛利率升至-3.68%;冷轧板(1.0mm)毛利升49元/吨,毛利率升至-7.68%;螺纹钢(20mm)毛利升16元/吨,毛利率升至1.73%;中厚板(20mm)毛利升18元/吨,毛利率升至-5.08%。本周在铁矿石价格下跌的带动下钢坯成本下行,且跌幅超过成材,吨钢即时盈利边际好转。

风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。

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