理工酷

2022年10月26日发布

投资要点

行业观点：继续首推钼涨价。宏观层面，部分美联储官员表达大幅加息的忧虑，讨论放缓激进加息步伐，基本金属、贵金属价格有所回涨。1）基本金属。矿端秘鲁智利两国罢工扰动不间断，持续减产，电网基建拉动铜杆消费良好，且库存持续低位，铜价有望震荡运行。电解铝方面，俄铝制裁事件仍为落地，叠加需求弱预期下，铝价偏弱运行。2）贵金属：加息预期放缓的情况下，贵金属价格有望率先上行。3）小金属：钼价持续上涨至3340元/吨度，持续创新高；钢招量、价齐升，矿端和钼铁生产企业库存均维持低位。中周期来看，海内外钼资源供应量难有增长，合金、特钢、风电及军工需求稳步增长，钼价持续看涨。4）碳酸锂：需求持续火热，原矿紧张下碳酸锂价格持续创新高，电碳、工碳价格高达55/52万元/吨；5）稀土需求进入旺季，价格持续回升，10月下旬价格较9月下旬回涨接近10%，看好稀土后市运行。推荐低估值高成长的新材料、小金属标的，推荐金钼股份、云海金属、三祥新材、华宏科技等，建议关注融捷股份、赤峰黄金、索通发展，神火股份、天山铝业等。

行情回顾：上周（10月17日—10月21日），沪深300指数下降2.69%，收于3,742.89点。有色金属（申万）指数下降3.57%，收于4655.75点。有色金属细分子行业中，按申万三级指数：铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料分别收于501.13、684.04、496.54、870.62、1,191.57和1,158.64点，涨跌幅分别为-2.14%、-3.68%、-2.16%、-2.98%、-4.17%和-0.23%。个股涨幅前五的公司为合金投资、利源精制、博威合金、金贵银业和中洲特材。

行业跟踪：

稀土磁材：上周稀土主流产品价格呈现阴跌行情，下跌过程中废料价格仍倒挂明显。

锂：上周磷酸铁锂价格较上上周维持稳定，锂源货紧价高局面短期难改，铁锂涨价预期偏强。

钴：电解钴方面，氢氧化钴折扣系数下调，且现货市场可流通货源暂少，多数品牌钴货源紧张叠加下游需求未有明显改善，市场看空心态强。

铝：上周预焙阳极价格持稳运行，主产区生产企业运行稳定，受疫情影响，部分地区交通运输受限，影响企业原料与成品运输。

铜：上周，再生铜杆与期铜的价差有所收窄，市场再生铜杆与期铜价差持续在平水一线反复，对于再生铜杆的投机商交易来看，相对有利。

贵金属：美联储加息担忧持续，金价承压触及两年半低位。

其他金属：上周锌价前弱后强，合金消费维持弱势，预计后期消费还将偏弱。

风险提示：经济增长不及预期，美国流动性转向。