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2022年10月24日发布

本周行业重要变化

1、价格：锂电价格波动不大，碳酸锂报价55.00万元/吨，较上周上涨0.92%；氢氧化锂报价53.50万元/吨，较上周上涨1.90%。2、终端：10月8-16日乘用车批售47.2万辆；电车方面，10月1-16日累计电车上险19.1万。

本周核心周观点

终端：22年终端兑现度仍然很高，前三季度约700万，预计22年全年全球销量近1000万。

（1）欧洲9月超预期，预计Q4景气度仍然较高。9月欧洲九国电车销量21.2万辆，同比+9%，环比+65%，1-9月累计139.1万辆，同比+4%，渗透率为21%。从供需角度看，欧洲受制于供而非需，从结构角度看，欧洲今年主要受到PHEV销量下滑压制。考虑到Q4欧洲能源问题，我们预计Q4欧洲景气度有望基本维持。

（2）美国9月销量7.8万辆，同比+75%，环比+10%，1-9月累计63.2万辆，同比+60%，渗透率6%。考虑到美国23年初开始执行IRA法案，美国的爆点预计出现在1Q23。

（3）中国1-9月累计457万台，边际景气度高企。10月2周，电车上险10.7w(另外T出口1艘船，预计4-5k)，同/环比+58%/+50%，较上月同期-3%，渗透率28.6%(环比+7pcts)；1-16日累计，电车上险19.1w，同/环比+63%/-20%(剔除T出口，环比-13%)。

终端一致预期被打破的时点有可能出现在明年Q1。7月以来，板块各赛道开始演绎杀估值，核心原因在于市场自上而下对于23年终端悲观。我们认为，明年3-4月或可能类似于今年5-6月，是一致预期可能被打破的时点。

投资建议：坚定看好后市行情，电车产业链坡长雪厚，目前全球电动车渗透率仅10%左右，成长性十足；结构看，这轮是自主车超级崛起周期，趋势不可逆，短期悲观预期已经充分定价。选股上看，电池产业链：围绕个股成本和产品竞争力，配置低成本优势龙头；零部件：关注特斯拉供应链、被动安全、微电机等各赛道龙头；整车：关注车型周期向上的比亚迪等。

本周重要行业事件

比亚迪点评，伯特利点评，福耀玻璃点评。

子行业推荐组合：详见后页正文。

风险提示：电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。