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供给需求再博弈,价格重回弱震荡

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概述

2022年10月23日发布

主要观点:

本周上证综指涨幅为1.57%,钢铁板块涨幅为2.12%;子板块中普钢板块涨幅为2.49%,特材板块跌幅为0.51%。

钢材市场:国内疫情多点散发,市场情绪低落,需求释放受限;钢厂亏损面增加,后期供给增长有限;钢价或将低位反复。

需求端:随着天气转凉,基建仍存在赶工期需求,需求有所释放。但在疫情反复影响下,各地区高速封控,市场运输不畅,加上北方即将进入供暖季,天气转凉室外施工受限,整体工程需求不佳,需求或将逐步下降。

成本端:本周国内原料品种除焦炭外价格皆有所下调,成本重心下移后,对现货的支持力度有所减弱。考虑到钢企利润收缩等原因,预计下周原料价格仍将震荡偏弱运行。

供应端:本周钢材产量小幅上升,社会库存延续下降而钢厂库存则出现累积。随着钢厂亏损面的增加,后期供给端继续增长空间有限。

政策面:进入四季度,稳投资继续加力,一批重大项目密集开工。据不完全统计,10月1日-10月19日,各地集中开工的重大项目投资规模合计4803亿元,涉及基础设施、制造业等领域。同时,政策举措和季节性因素将支持房地产市场继续呈现积极变化。

高频数据:

1)钢材价格:Myspic综合钢价指数-2.02%,其中长材、扁平板分别-2.09%、-1.92%。螺纹钢价格为3,630.00元/吨,环比-3.43%;热轧板卷价格3,880.00元/吨,环比-2.02%。原材料成本:铁矿石价格为676.50元/吨,环比-3.70%;焦炭价格为2598.50元/吨,环比-7.49%;焦煤价格为2030.00元/吨,环比-6.41%。盈利:螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-321.24元/吨、381.56元/吨、-506.24元/吨。

2)产量:冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为82.93(+1.31%)/315.49(+0.82%)/135.41(+2.57%)/144.19(+0.95%)/299.19(+1.96%)万吨。开工率:高炉开工率82.05%,环比-0.69pct;电炉开工率58.33%,环比+5.80pct;高炉产能利用率88.26%,环比-0.88pct;电炉产能利用率52.69%,环比+4.17pct。库存:钢材总社库1034.82万吨,环比-4.02%;钢材总厂库483.35万吨,环比+0.04%;螺纹社库433.95万吨,环比-5.24%;螺纹厂库205.57万吨,环比+0.53%。

特钢方面,在高质量发展政策导向下,管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑,中国的管道已进入更新换代阶段,农村的供水排水系统建设粗糙,城镇海绵管网建设也近在眼前,建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料,电工钢也是值得关注的板块,新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求,目前板块估值普遍不高,长期看好电工钢板块,建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景,钢铁行业盈利逻辑得以重构,钢企在周期轮动中进一步受益,我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间,高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位,建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头:抚顺特钢;传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐,建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头:永兴材料;以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的:甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复;经济下行加快;原材料价格大幅波动;地产用钢需求大幅下滑;钢材去库存化进程受阻。

理工酷提示:

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