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全球原油市场或将在2022Q4开启去库周期

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概述

2022年10月18日发布

【原油价格板块】截止2022年9月30日,布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油价格分别为87.96、79.49、81.30美元/桶,近一个月主要油品涨跌幅分别为:布伦特原油(-11.43%)、WTI原油(-13.26%)、俄罗斯ESPO(-4.07%)。年初至今不同油品涨跌幅分别为:布伦特原油(+11.37%)、WTI原油(+4.48%)、俄罗斯ESPO(+3.36%)。

【原油库存板块】根据10月报最新预测,IEA、EIA和OPEC评估2022年全球原油库存或将分别+1.47、+33.18、-9.84万桶/日,较9月预测分别+0.14、-22.82、+14.89万桶/日,三大机构预测2022年平均库存变化为-1.97万桶/日,较9月预测均值-3.97万桶/日;预测2023年全球原油库存或将分别-95.04、-31.37、-59.99万桶/日,较9月预测分别+0.26、-9.62、+18.92万桶/日,三大机构预测2023年库存平均-70.79万桶/日,较9月预测均值+4.65万桶/日。对于2022Q4,IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别-34.13、-2.15、-87.29万桶/日,三大机构预测库存平均-40.15万桶/日。虽然IMF等机构纷纷下调了GDP增速预期,但三大机构均预测了2022Q4及2023年全球原油去库存趋势,主要考虑2023年初欧盟对俄罗斯的制裁落实和OPEC从2022年11月持续至2023年12月的减产。

【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC三大机构10月报对2022全球原油供给预测量分别为9963.97、9989.54、9957.63万桶/日,相较9月预测量分别+6.22、-18.46、-20.45万桶/日;对2023年原油供给预测量分别为10027.46、10072.60、10141.82万桶/日,相较9月预测量分别-31.54、-55.4、-52.25万桶/日。三大机构均下调了2022-2023年全球原油供给预测,主要考虑OPEC减产影响。具体来看,IEA、EIA和OPEC预测2022Q4全球原油供给或将分别为10025.87、10086.36、10077万桶/天,相较9月预测量分别-33.13、-81.64、-67.53万桶/日。截至9月,全球钻机总数达到1853台,较9月增加28台,其中增量主要来自于加拿大(+10台)、拉丁美洲(+8台)和亚太(+6台)。

【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构10月报对2022全球原油需求预测量分别为9962.50、9956.36、9967.48万桶/日,相较9月预测量分别-7.50、+4.36、-35.33万桶/日;对2023年原油需求预测量分别为10122.50、10103.96、10201.81万桶/日,相较9月预测量分别-57.50、-45.79、-71.17万桶/日。2023年三大机构均下调全球原油需求预测,主要考虑严格防疫政策下中国经济增速放缓,OPEC减产导致的油价上涨或将进一步抑制需求,通货膨胀压力、利率持续上升和美元坚挺正在减缓世界其他地区的复苏等。具体来看,IEA、EIA和OPEC预测2022Q4全球原油需求或将分别为10060、10088.51和10164.29万桶/天,相较9月预测量分别-30、-12.49、-78万桶/日。

相关上市公司:中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服(601808.SH)等。

风险因素:(1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。(2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。(3)全球新冠疫情再次扩散的风险。(4)新能源加大替代传统石油需求的风险。(5)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。(6)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。(7)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。(8)全球2050净零排放政策调整的风险。

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