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2022年09月07日发布

投资要点

为强化国家战略科技力量，大幅提升科技攻关体系化能力，中央深改委会议通过了《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》，我们认为，半导体是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性产业，而半导体设备/零部件/材料是半导体产业的基石，成长逻辑明确。

深改委会议核心要点：健全关键核心技术攻关新型举国体制。

9月6日，中央全面深化改革委员会第二十七次会议召开，会议重点指出要健全关键核心技术攻关新型举国体制：1）要把政府、市场、社会有机结合起来，科学统筹、集中力量、优化机制、协同攻关；2）瞄准事关我国产业、经济和国家安全的若干重点领域及重大任务，明确主攻方向和核心技术突破口，重点研发具有先发优势的关键技术和引领未来发展的基础前沿技术；3）要加强党中央集中统一领导，建立权威的决策指挥体系；4）要构建协同攻关的组织运行机制，高效配置科技力量和创新资源，强化跨领域跨学科协同攻关，形成关键核心技术攻关强大合力；5）要推动有效市场和有为政府更好结合，强化企业技术创新主体地位，加快转变政府科技管理职能，营造良好创新生态，激发创新主体活力。

半导体设备零部件/设备/材料是国产替代重中之重，成长逻辑明确。

半导体是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性产业，战略意义重大，半导体产业具备高技术壁垒、资金壁垒、人才壁垒的特性，放眼全球，历史上半导体产业的发展离不开政府的强力支持（美日韩），近期中芯天津新厂超预期规划有望加强市场对于半导体产业可以逆周期发展的认知。我们认为，新型举国体制有望充分发挥市场机制作用，优化资源配置能力，提升科技攻关体系化能力，半导体设备/零部件/材料作为半导体产业基石，国产化进程刻不容缓，在逆周期扩产以及新型举国体制的加持下，国内半导体产业链上游设备/零部件/材料环节成长动力充沛，品类拓张/0→1放量/业绩兑现能力强的核心企业有望充分受益。

底层国产化重点关注：

零部件：江丰电子丨新莱应材丨正帆科技丨华亚智能丨富创精密（待IPO）

设备：北方华创|盛美上海|拓荆科技|华海清科|万业企业|中微公司丨芯源微|长川科技

材料：安集科技丨鼎龙股份丨彤程新材

风险提示

国内晶圆厂扩产进度不及预期风险；海外关键EDA、半导体设备、半导体材料禁运风险；设备材料交期拉长风险；设备零部件供应链风险；地缘政治风险。