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工程咨询和基建中报业绩较好,政策性银行助力基建投资

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概述

2022年09月02日发布

建筑中报业绩增速有所回落。2022H1,建筑上市公司实现营业收入40304.05亿元,同比增长13.47%,增速同比降低20.72pct。实现归母净利润1022.74亿元,同比增长7.59%,增速同比降低29.73pct。实现扣非净利润891.1亿元,同比增长2.1%,增速同比降低35.81pct。2020年一季度发生疫情,封控导致建筑行业业绩基数较低。2021年上半年恢复正常后增速较快,2022年上半年在前期高基数基础上增速回落。2022H1,建筑行业上市公司综合毛利率为9.98%,同比下降0.37pct,净利率为3.2%,同比降低0.21pct,主要系上半年受疫情、房地产产业链信用等因素影响。

工程咨询和基建业绩较好。建筑细分行业中,工程咨询实现营收223.09亿元,同增105.75%,实现归母净利润17.26亿元,同增29.07%,实现扣非净利润14.15亿元,同增10.38%。基建行业实现营业收入2.12万亿元,同增18.14%。实现归母净利润553.51亿元,同增15.43%,实现扣非净利润471.33亿元,同增7.34%。基建行业受益稳增长,整体景气度较高。房建工程实现营收1.38万亿元,同增13.07%,实现归母净利润316.23亿元,同增4.27%,实现扣非净利润280.6亿元,同降2.07%。专业工程实现营收4648.22亿元,同降1.87%,实现归母净利润137.98亿元,同增3.74%,实现扣非净利润130.71,同增12.24%。装修装饰实现营收507.95亿元,同降13.7%,实现归母净利润-2.23亿元,去年同期为21.45亿元,实现扣非净利润-5.69亿元,去年同期为17.8亿元。装修装饰板块整体出现亏损,主要受房地产板块信用影响。

行业集中度提升,推荐基建产业链投资机会。我国八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2021年的37.88%,建筑行业集中度有望持续提升。建筑指数PE为10.6倍,在过去10年的历史分位点为40.63%,安全边际高。基建是稳增长抓手,专项债和政策性银行为基建提供支持,推荐基建产业链投资机会。推荐中国电建(601669.SH)、中国铁建(601186.SH)、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国建筑(601668.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学(601117.SH)等。建议关注华设集团(603018.SH)、设计总院(603357.SH)、山东路桥(000498.SZ)、四川路桥(600039.SH)、粤水电(002060.SZ)、浙江交科(002061.SZ)等。

风险提示:新冠疫情影响生产经营的风险;固定资产投资下滑的风险;应收账款回收不及预期的风险。

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