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2022年06月20日发布

钢铁行业：天气影响需求，钢材价格走弱

钢材价格继续偏弱运行，截至6月17日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收4595元/吨、4606元/吨、4930元/吨、5133元/吨、4986元/吨，周环比分别下降4.79%、5.58%、2.88%、3.83%、4.40%。

本周社会库存上涨至1572.55万吨，周环比上涨25.37万吨。主要钢厂库存小幅增加，至642.06万吨，上升5.30万吨。

原材料价格互有涨跌。铁矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格分别报收898元/湿吨、2965元/吨、3484元/吨、3700元/吨、4180元/吨，周变化分别为-9.1%、1.7%、6.8%、-2.3%、-8.2%。

吨钢毛利收窄。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为25元、-46元、27元、12元、107元，较上周分别下降180元、177元、72元、99元、193元。

目前，南方多雨、北方持续高温依然影响需求，焦炭第二轮提涨带来成本端的上升，但弱需求难以将成本向下传导。目前钢材盈利情况已趋近于盈亏平衡，这种情况下，钢企检修增多，供给端存在走弱趋势。中期来看，核心仍要关注需求端重启进度。

作为稳经济的主要抓手，基建领域中，燃气、水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现。5月10日，国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025年）的通知》。明确城市燃气老旧管道更新改造启动，未来三年，燃气管道市场进入爆发期。

高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。

重点关注标的

工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。

特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。

建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。

市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。智慧管网：正元地信。

有色行业：占供应端近1/3的废料短缺，稀土供应紧张，产业链现货库存低位，终端新能源车、风电、工业电机需求表现可圈可点，稀土价格料将持续维持强势；碳酸锂价格高位持稳，且2022年供应端增量有限，成本持续推升，疫情环节复产复工带来的边际需求恢复，继续看好板块的估值修复行情

稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价95万元/吨、254万元/吨、1445万元/吨，分别上涨-1.55%、-0.39%、-0.48%。锂板块，本周锂辉石报价4500美元/吨，与上周持平；氢氧化锂报价46.75万元/吨，与上周持平；电池级碳酸锂报价46.8万元/吨，较上周上涨0.11%。

磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。

工业金属方面，本周SHFE铜价较上周下跌4.01%，收69740元/吨；SHFE铝价下跌3.88%，收19805元/吨。美联储议息会议宣布加息75个基点，联储“坚决承诺”实现2%通胀率，将今年GDP增长预期由3月的2.8%下调到1.7%，并调升失业率和通胀率预期；通胀持续严重超联储预期，下半年加息幅度加快，预计经济承压放缓的预期持续得到验证，宏观压力持续加大。国内金融数据显示国内经济在5月份明显反弹。

铜方面，SHFE铜库存5.52万吨，周环比+1.19万吨；国内社会库存10.99万吨，周环比-0.58万吨；上海保税区铜库存19.8万吨，周环比-0.3万吨；LME库存11.80万吨，周环比+0.02万吨。拉斯邦巴斯铜矿计划进行复产，6月11日开始恢复发运，目前社区退出矿区，同意30天的谈判期，本周现货铜矿加工费78.5美元/吨。SMM预计6月国内电解铜产量为85.42万吨，环比增加4.3%，同比增加3%。国外陷入衰退预期，国内经济复苏正在演绎，内外铜市场分歧较大，预计国内铜价将持续强于海外。

铝方面，SHFE铝库存27.91万吨，周环比-0.65万吨；LME铝库存45.39万吨，周环比-1.72万吨；国内社会库存88.2万吨，周环比-5.4万吨。截至2022年6月16日，中国电解铝开工产能4072万吨，预期年内还可复产156万吨，还可投产136万吨，复产/投产已完成全年近2/3，5月开始产能新增放缓。受经济恢复带动，下游需求缓慢改善。国内模拟电解铝行业平均利润为1465元/吨。预计随着国内疫情好转以及加息预期最紧的时间段已过，铝价有望止跌企稳。

重点关注标的

盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、宁波韵升、大地熊、铂科新材、横店东磁、神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。

风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、国内疫情持续蔓延风险。