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2021年11月29日发布

汽车零部件继续上行，2022年板块配置向汽车零部件倾斜。本周中信汽车指数涨0.73%，整车较弱，汽车零部件涨2.06%，新能源车指数涨3.97%,智能汽车指数涨1.01%。在连续两年上涨后，整车厂需要业绩兑现；考虑到自主崛起和特斯拉放量对国产零部件的双轮驱动，继续看好零部件公司做大做强，建议2022年配置可向汽车零部件倾斜。

特斯拉上海工厂再扩产，2022年年化产能或超100万辆。11月26日，特斯拉对上海超级工厂（一期）第二阶段的产线优化项目进行环评公示，投资总额为12亿元，其中环保投资8500万元。项目预计2021年12月动工，2022年4月完工。目前特斯拉上海工厂产能已超70万辆，随着进一步扩产预计2022年产能年化或超100万辆。另外，柏林工厂2022年产能或达20万辆，北美达60万辆。综合看，2022年特斯拉全球产能在150万辆-180万辆之间，产业链公司将充分受益。

小米汽车落户北京，年产能30万辆工厂开建。11月27日，北京经开区管委会与小米科技正式签订《合作协议》，宣告小米汽车落户北京经开区。该项目将建设小米汽车总部基地和销售总部、研发总部，并建设年产能30万辆的整车工厂，分一期和二期各15万辆产能，预计2024年首车下线。根据小米集团公告，在造车业务上，小米集团计划首期投入100亿元人民币，未来十年投资100亿美元。在刚刚披露的小米三季报财报中，小米集团表示，目前我们的智能电动汽车业务顺利推进，团队成员已超过500人。

11月前三周乘联会批销环比增长15%，2022年汽车需求谨慎乐观。乘联会周度数据，11月前三周狭义乘用车日均批发销量分别为4.0万辆、5.2万辆、6.3万辆，同比分别下降26.4%、15.1%、9.7%，环比10月分别增长14%、16%、14%，前三周累计同比降低16.4%，环比增长15%。11月前三周市场零售分别为3.9万辆、4.6万辆、4.9万辆，同比分别下降18.3%、23.0%、12.4%，环比10月的第一周分别为-6%、0%、-6%，前三周累计同比-18%，环比-4%。展望未来，我们关注补库、报废更新和出口对需求的拉动作用，预计2022年销量2785万辆，同比7.6%，谨慎乐观。

投资建议：1)自主崛起形势日益明朗，关注整车中崛起排头兵吉利、长城、以及低估值上汽；2）零部件，关注①受益于特斯拉全球放量的拓普集团、三花智控、旭升股份，以及轻量化标的文灿股份；②关注智能驾驶产业链，包括中国汽研和华阳集团、德赛西威、联创电子和舜宇光学科技。

风险提示：芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。