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2022年03月28日发布

投资要点

周度观点：

多地发布2022首轮集中供地公告：1）3月25日，天津公布首次集中供地挂牌30宗住宅用地，总建筑面积约336万方；2）3月24日，南京首轮集中供地推出20幅地块，总面积68.58公顷，4月22日上午开始竞价；3）3月23日，杭州公布首轮集中供地计划出让宅地60宗，总面积3849亩；4）3月23日，宁波公布首轮集中供地计划出让33宗地，总计容建面255.53万平。

土地集中出让规则整体有所改善，有利于提高房企参与积极性。南京提高了毛坯限价，并取消配建租赁住房要求，为房企预留了更多利润空间；此外，取消了竞得地块数量限制，头部稳健经营房企拿地机会增加。杭州虽取消了预公告和勾地，但提出了以次高报价的原则确定竞得人，有利于削弱价格竞争，间接降低企业拿地成本。

厦门2022首轮土拍热度回升：1）3月24日，厦门首轮集中供地结束，10宗涉宅用地中1宗因规划条件调整提前撤牌，剩余9幅中6宗溢价成交，整体溢价率提高至7%。

土地质量提高是厦门土拍回暖的关键，反应了房企重销售、重利润的拿地逻辑。厦门出让的9宗土地中，5宗处于厦门岛内，地理位置优异有利于销售去化；此外，部分地块降低了起拍楼面价，并减少了限售年限，提高了企业拿地利润。我们认为，2022年房地产板块将迎来政策持续改善，土拍市场回暖将带动供给侧修复，叠加头部房企竞争格局持续优化的投资机会。推荐三条主线：1）融资环境结构性分化下的龙头房企：绿城中国、保利发展、万科A；2）区域性深耕民企：滨江集团；3）高评级稳健民企：旭辉控股集团、新城控股。

行业跟踪

销售回顾（03.19-03.25）：重点监测33城合计成交面积256万㎡，环比上周增长3.1%；2022年累计成交3652.5万㎡，累计同比下降40.3%。其中，一线城市成交61万㎡，环比上周增长34.4%，2022年累计成交745.5万㎡，累计同比下降30.1%；二线城市成交119.2万㎡，环比上周下降1.3%，2022年累计成交1778.8万㎡，累计同比下降26%；三线城市成交75.8万㎡，环比上周下降7.7%，2022年累计成交1128.2万㎡，累计同比下降57.4%。

土地供应（03.14-03.20）：百城土地宅地供应规划建筑面积342万㎡，2022年累计供应规划建面7318万㎡，累计同比下降53.2%，供求比1.32。在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价3932元/㎡，近四周平均挂牌均价7104元/㎡，环比下降1.4%，同比增长125.7%。

土地成交（03.14-03.20）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积312万方，2022年累计成交5556万㎡，累计同比下降67.2%。土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为4892元/㎡，环比增长14%，同比下降14.3%，整体溢价率为2.5%，2022年平均楼面价4028元/㎡，同比下降14.7%，溢价率3.4%，较去年同期下降13.9个百分点。

风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。