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2022年03月07日发布

欧美对俄制裁加码，WTI油价飙升至2011年以来新高

本周，俄乌冲突持续，欧美对俄制裁全面加码，市场对制裁升级波及原油的担忧进一步加剧，WTI油价飙升至2011年以来新高。截至3月4日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于118.11美元/桶和115.68美元/桶，美元指数交投收于97.7附近。

美国石油钻井机数量减少，原油库存减少260万桶

本周，美国石油活跃钻井数减少3座，为519座，油气钻机总数与上周持平，为650座。美国原油库存量4.134亿桶，较前一周减少260万桶；美国汽油库存总量2.460亿桶，较前一周减少47万桶；馏分油库存量为1.191亿桶，较前一周减少57万桶。

2022年1月OPEC产量增加，较上月增加6.4万桶/日至2798.1万桶/日

2021年1月OPEC产量增加，沙特产量为999.9万桶/日，较上月增长5.4万桶/日；伊拉克产量为424.5万桶/日，较上减少2.6万桶/日；伊朗产量为250.3万桶/日，较上月增加2.1万桶/日；委内瑞拉产量为66.8万桶/日，较上月减少5.0万桶/日；利比亚产量为100.8万桶/日，较上月减少4.5万桶/日。

本周，石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯、纯苯价格上涨，石脑油、PDH、MTO价差下跌。

地缘风险大幅推升油价，伊核谈判取得进展

本周，俄乌军事冲突持续进行，伊核谈判取得进展难抵地缘风险溢价提升，WTI油价创2011年以来新高。本周欧美对俄金融制裁启动，市场担忧制裁波及原油；俄罗斯作为主要产油国之一，其2022年1月原油出口量约490万桶/日，如果俄罗斯原油无法进入国际市场，将使全球原油供给大幅降低。本周其他原油供给方放出增产预期，IEA宣布释放6000万桶原油储备，OPEC+维持4月增产40万桶/日的目标，据彭博调查数据，2月OPEC增产38万桶/日，创去年7月以来最大增幅，超过其25万桶/日的增产配额；伊核谈判取得重大进展有望达成协议，伊朗被制裁前原油产量约380万桶/日，如果美国取消对伊朗的制裁，伊朗将释放超过100万桶/日的原油供给，将适当缓解俄罗斯原油贸易受阻造成的供给减少。展望后市，我们认为在俄乌冲突持续进行的背景下，市场对制裁升级的担忧恐难缓解，但是伊核谈判取得进展有望舒缓市场对原油供给紧张的担忧，国际原油将高位震荡。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、伊核协议谈判进展、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。

投资建议：我们预计2022年全球原油供需格局仍将偏紧，叠加地缘政治风险，油价将维持高位，因此继续坚定看好石化板块景气度，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。