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2020年12月16日发布

今年家电行业总体上呈先抑后扬态势，线上表现突出

终端零售层面，Q1受疫情冲击，4月份开始明显复苏

其中线上零售增长强劲，受部分消费线下转线上拉动

线下零售逐步恢复，不过消费分流导致仍有一定下滑

结构层面小家电受益疫情表现抢眼，白电厨电逐步复苏

线上占比进一步提升：线下受到疫情抑制，推动家电线上销售占比持续提升，其中今年空调洗衣机线上零售量占比将分别为51.9%、63.9%，较去年分别上升8.9、9.6个百分点；

线上小家电增长靓丽：从淘系数据来看，前三季度厨房小家电淘系零售额同比增长42.3%，其中小熊、摩飞、九阳、美的、苏泊尔等主要品牌增长较好。

出货层面，自Q2开始，白电内销出货逐步恢复正常

同时白电出口也逐步复苏，其中冰箱出口是最大亮点

疫情催生海外需求，冰箱出口高景气、Q3增长42.9%

下半年家电板块估值得到修复，股价总体表现符合预期

年初至今申万家电指数上涨21.5%，28个行业中排名第12位

其中受益线上爆发，小熊新宝科沃斯等小家电公司股价表现抢眼

龙头股价有所分化，美的表现最好，海尔老板也有较好上涨