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2021年10月25日发布

本周沪深300上涨0.56%，创业板上涨0.26%，其中通信板块下跌2.11%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的124支成分股本周内换手率为1.13%；同期沪深300成份股换手率为0.52%，板块整体活跃程度强于大盘。通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：杰赛科技（27.93%）、东土科技（9.46%）、东信和平（6.80%）、光库科技（6.73%）、梦网集团（6.24%）；跌幅居前五的公司分别是：新易盛（-11.94%）、长飞光纤（-11.16%）、永鼎股份（-8.55%）、华测导航（-7.77%）、北纬科技（-7.48%）。

三大运营商营收利润持续向好，政企业务进入收获期。三大运营商公布2021年前三季报，业绩加速增长，净利合计过千亿，5G用户合计超6亿户。中国移动、中国电信、中国联通分别实现营收6486亿元/3265.36亿/2444.89亿元元，同比增速12.9%/12.3%/8.5%；股东应占利润分别为872亿元/233.27亿元/56.76亿元，同比增速6.9%/24.7%/18.6%。在政企市场方面，三大运营商的政企业务增速均高于传统业务，占比也有所提升。中国移动主要聚焦重点产品、重点行业，持续推进“网+云+DICT”融合发展。集团DICT收入达到489亿元，保持高速增长。中国联通积极推进5G+垂直行业应用融合创新发展，全面推进5G应用规模发展；产业互联网业务收入为409.25亿元，同比增长25.3%，营收占比达到16.74%。中国电信产业数字化业务收入达到740.90亿元，同比增长16.8%，营收占比达到22.50%。中国电信在政企通信及信息化服务领域，以5G、天翼云和安全为核心封装原子能力，激发出旺盛的市场需求，5G商业模式不断丰富成熟，标杆项目广泛落地复制。其中，天翼云科技有限公司正式设立，凭借公有云、私有云、专属云、混合云的一云多态服务能力，以及国内数量最多、分布最广的IDC资源，天翼云继续保持业内领先市场地位。

5G用户渗透率提升，三大运营商ARPU均有明显回升。截至三季度末，移动、电信、联通的5G套餐客户数分别为3.31亿户、1.56亿户、1.37亿户，合计6.24亿户，比上年末净增3.01亿户。中国移动披露了5G网络客户达到1.60亿户，办理5G套餐的用户使用5G手机的比例近半，过半用户使用4G手机，预计主要原因是当前5G网络覆盖效果不如4G网络，5G手机价格过高，华为5G芯片短缺等因素，预计随着700M网络建设和中低价格5G手机推出，这一比例将逐步提升。三大运营商9月运营数据，中国移动、中国电信和中国联通5G套餐用户渗透率分别达到34.7%、42.1%和43.4%。前三季度，中国移动、中国联通和中国电信移动ARPU分别为50.1元、45.4元和44.3元，同比分别增长2.6%、2.25%和6.49%。政企、家庭等新兴业务增速高于传统业务，占比也有所提升，有效拉动了运营商业绩回暖。截至9月末中国5G基站数达115.9万个，5G终端连接数达4.5亿户，千兆光网具备覆盖超过2亿户家庭的能力。2021Q3新建5G基站19.8万站，工信部计划全年新建超60万个5G基站，下半年基站建设逐季度加速。

华为发布HarmonyOS3开发者预览版，做全屋智能领导者。华为开发者大会发布了HarmonyOS3开发者预览版和HMSCore6等。HarmonyOS3开发者Beta版预计将于2022Q1发布。华为三年来在鸿蒙生态体系上的投入已经超过500亿人民币。目前，HarmonyOS已在超过1.5亿智能手机、平板、手表、智慧屏等设备上应用，成为万物智联时代的数字底座。对于普通消费者而言，HarmonyOS3和HarmonyOS2相比，这次升级体现在能同时连接更多设备、跨设备剪贴板、直观地查看设备安全状态等，只能算小步革新；对于开发者而言，HarmonyOS3却是在系统架构、超级终端、一次开发多端部署等核心特性的全面升级，带来了空前强大的开发工具全家桶，真正从“互联”到“智联”的转变。目前，已有超过1800个品牌、4000多类产品加入鸿蒙智联生态，2021年新增产品发货量超过6000万台。华为计划5年落地500万套全屋智能方案，全屋智能授权体验店正式开业，预计将于今年年底完成50+城50+店建设。在HarmonyOS驱动下全屋智能解决方案“1+2+N”的再升级，以重塑未来家空间。

投资建议：关注设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、意华股份、华阳集团、移为通信、鸿泉物联、锐明技术等；车载连接器：瑞可达、意华股份；智能控制器：拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克；数据中心：宝信软件、科华恒盛、光环新网等；光器件和光模块：新易盛、天孚通信、光迅科技；军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通等；IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康等。

风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等