理工酷

2021年02月18日发布

本周行业观点：

上周是 2021 年 A 股的第六个交易周，沪深 300 指数上涨 5.91%，申万一级 28 个行业 27 个上涨，1 个下跌，通信行业整体表现有所回暖，上周上涨 2.67%，排名第 19 名， TMT 行业内涨幅最低。 鼠年最后一周因节后效应叠加外围良性影响上涨明显， 根据往年数据我们预计牛年首周 A 股开门红悬念不大。 2021 年，我国 5G 网络建设和产业规模将进一步增长，且增幅将超过 2020 年度。四大运营商仍将继续布局 5G 规模组网，并联合企业广泛探索 5G 融合应用。5G 融合应用将使 C/B/G 多端用户和市场受益，其中工业互联网领域的 5G 专网建设将率先发力。以物联网智能感知为代表的工业互联网、车联网等 B 端5G 融合应用场景，以及智慧城市、智慧水务、智慧电网等 G 端 5G 融合应用场景，均具备企业和政府两个巨大量级的客户群。预计 2021年，B 端和 G 端融合应用规模平均增长将超过 200%，以工业互联网、车联网、政府数字治理等方面最为显著。同时，随着基站的逐步建设，5G 网络的覆盖会在 2021 年继续增强，软件生态系统将逐渐走向成熟，这也将有效促进 C 端市场发展。 短期推荐关注低估值的运营商和部分主设备商的反弹行情，中长期依旧建议关注物联网、光模块以及卫星互联网领域等确定性和成长性均较强的赛道。

投资要点：

一周产业新闻： （1）中国电信向 8300 人授予 24.12 亿股股票增值权；（2）中国信通院：1 月 5G 手机出货量 2727.8 万部，创月度新高；（3） GSA： 2020 年全球频谱拍卖价值 275 亿美元；（4）移远通信率先推出支持 3GPP R16 协议的第二代 5G 模组；（5）天翼智家与中兴通讯成立 AI 联合创新实验室;(6) II-VI 计划收购 Coherent；（7）工信部发布《关于切实解决老年人运用智能技术困难便利老年人使用智能化产品和服务的通知》 ；（8） 紫光展锐消费电子产品线调价：有信心应对本轮芯片短缺危机；（9）容联云通讯登陆美股：股价首日大涨 200％，市值达 76 亿美元

投资建议： 短期建议关注运营商和部分龙头设备商的估值修复行情，随着 5G 用户渗透率的提高和 2021 年 5G 新基建建设的提速，相关赛道龙头配置价值凸显。 长期推荐关注产业链中游确定性和成长性均较强的光模块、物联网模组以及卫星互联网板块。 (1)光模块端:数通光模块景气度将持续上行，硅光模块也有望成为光模块厂商未来业绩的新增长点； (2)物联网模组：技术革新带动模组行业需求扩张，万物互联时代即将开启，看好国内物联网蜂窝模组厂商;(3)卫星互联网：卫星互联网未来将成为 5G、6G 网络覆盖空间和场景等方面的补充,随着我国陆续公布卫星互联网相关发射计划，整体行业的未来值得期待。

风险因素： 中美贸易摩擦的不确定性， 5G 建设程度及渗透速度不达预期，疫情反复导致全球经济环境恶化超过预期。