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2021年03月02日发布

周行业观点：

上周是 2021 年 A 股的第八个交易周，沪深 300 指数下跌 7.65%，申万一级 28 个行业 4 个上涨， 24 个下跌，通信行业整体强于大盘，上周下跌 1.60%，排名第 6 名， TMT 行业内表现最好。 2 月 23-25 日，世界移动通信大会 MWC2021 在上海举行， 今年的主题是“和合共生”，意指不同事物之间相互补充，协调统一，也就是 5G 和垂直行业，以及 AI 的深度融合。 虽然目前通信行业遇到了百年未有之全球政经变局和百年一遇的疫情叠加，短期内不确定性高涨，但是随着政府增加ICT 领域导向性投资，全社会的资源向信息化倾斜，数字化产业将迎来新机会， 我们认为今年通信行业中长期确定性向好依旧不变。 5G 技术层面，毫米波技术逐步成熟， 高速率应用场景值得期待； 物联网芯片国产替代进行时，有望推动物联网产业链进一步发展。 2B 业务方面， 5G 赋能千行百业， 数字化转型带来 5G 2B 布局黄金窗口期， ICT促进社会生产力， 下游需求的增长将带动相关专网以及新基建相关的主设备商营收进一步的提高。 2C 业务方面， 5G 信息以及 AR、 VR 产业链技术逐步完善，有望随着 5G 网络的建设以及终端设备渗透率的上升而率先爆发。

投资要点：

一周产业新闻： （1）工信部： 2021 年春节期间移动数据流量达357.3 万 TB，同比增长 23.4%；（2）三大运营商公布 1 月份运营数据,联通 4G 用户渗透率近 90%；（3） 4G 登顶， 5G 发力： 2025年 4G 占中国总连接数 53%， 5G 占 47%；（4）广电专家建言：打造中国版的 FirstNet 充分发挥 700MHz 频谱价值；（5）发布“X贝”光纤品牌；长飞看好全球光通信市场前景；（6） AT＆T 剥离卫星电视业务 DirecTV 480 亿美元买来如今贬值为 160 亿；（7）中国移动 GPON 设备扩容，华为、中兴、烽火、上海诺基亚贝尔中标；（8）中国移动启动 26 省 SPN 设备新建部分集采；（9）世界移动通信大会发布传媒行业首个 5G 消息应用标准

投资建议： 短期建议关注运营商和部分龙头设备商的估值修复行情，随着 5G 用户渗透率的提高和 2021 年 5G 新基建建设的提速，相关赛道龙头配置价值凸显。 长期推荐关注产业链中游确定性和成长性均较强的光模块、物联网模组以及卫星互联网板块。 (1)光模块端:数通光模块景气度将持续上行，硅光模块也有望成为光模块厂商未来业绩的新增长点； (2)物联网模组：技术革新带动模组行业需求扩张，万物互联时代即将开启，看好国内物联网蜂窝模组厂商;(3)卫星互联网：卫星互联网未来将成为 5G、 6G 网络覆盖空间和场景等方面的补充,随着我国陆续公布卫星互联网相关发射计划，整体行业的未来值得期待。

风险因素： 中美贸易摩擦的不确定性， 5G 建设程度及渗透速度不达预期，疫情反复导致全球经济环境恶化超过预期