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3月行业复苏态势延续,把握年报&一季报机遇

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概述

2021年04月12日发布

乘联会发布数据:3月乘用车批发销量183.8万辆,同比+83.3%,环比+61.5%;零售销量175.2万辆,同比+67.2%,环比+48%;新能源乘用车批发销量20.2万辆,同比+261.3%,环比+101.1%。

3月车市继续向好,接近19年同期水平。3月乘用车批发销量183.8万辆,同比+83.3%,环比+61.6%,较19年3月同比-4.7%;零售销量175.2万辆,同比+67.1%,环比+49%,较19年3月同比-0.1%。分品牌看:(1)3月豪华车零售27万台,同比+86%,环比+60%,较19年3月同比+51%,继续保持强势增长;(2)主流合资品牌零售85万台,同比+67%,环比+53%,较19年3月同比+2%,日系品牌表现较好,零售份额达23.5%,同比+2.4PCT;(3)自主品牌零售65万台,同比+66%,环比+43%,较19年3月同比-12%,头部自主品牌表现较强,长安、红旗、长城、奇瑞等同比高增长。

新能源汽车加速增长,全年销量有望突破200万辆。3月新能源乘用车批发销量20.2万辆,同比+261.3%,环比+101.1%。其中插电混动销量3.3万辆,同比+313.3%;纯电动的批发销量16.9万辆,同比+252.2%。3月电动车高低两端车型销量强势增长;分企业看,销量突破万辆销量的企业有上汽通用五菱4万辆、特斯拉中国3.5万辆,比亚迪2.4万辆。蔚来、理想、威马、小鹏、合众、零跑等新势力车企销量表现同样优秀。

3月消费指数继续回升,经销商库存压力有所加大。据中国汽车流通协会,3月汽车消费指数71.3,同比+13.2%,环比+10.7%;此外,由于经销商进货节奏加快,3月经销商库存预警指数55.5%,同比-3.8PCT,环比+3.3PCT,库存预警指数仍位于荣枯线之上。

对4月车市的展望:预计乘用车销量同比【+5%+10%】,环比【-15%-10%】。21年以来车市销量走势与19年较为相似,考虑到今年“五一”5天长假带来驾车出游需求释放,以及上海车展新品发布对车市消费的拉动,今年4月乘用车销量或优于19年同期,预计批发销量约160万辆、零售销量约155万辆,对应增速同比【+5%+10%】,环比【-15%-10%】。

投资建议:2021年汽车行业复苏趋势延续,全年销量增速“前高后低”,一季度为全年增速高点,叠加年报&一季报窗口,看好汽车板块低估值标的估值与业绩修复机遇,重点推荐:(1)估值处于历史低位且基本面扎实,年报&一季报有望超预期的细分领域零部件龙头【常熟汽饰、岱美股份、拓普集团、福耀玻璃、华域汽车、天润工业、银轮股份、均胜电子、新泉股份、旭升股份、富临精工】;(2)有望穿越周期的乘用车强α标的【吉利汽车(H)、长城汽车(A+H)】。

风险提示:疫情反复导致汽车行业景气回暖不及预期,汽车消费刺激政策落地效果不及预期。

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