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概述
2022年04月24日发布
投资要点:
周观点:目前上海疫情依旧持续,各地疫情多点散发,线下客流受到压制。随着各地纾困政策陆续落地叠加新冠特效药的引进,疫情受损行业基本面有望恢复,并且随着未来疫情平息、线下客流恢复,行业也将走出困境、逐渐复苏,中长期看社会服务板块基本面向上趋势的确定性大。因此,维持休闲服务行业“推荐”评级。
1)免税:长期逻辑坚挺,免税属中高端消费,我国消费升级深度和广度非常可观,海外回流空间广阔。看好疫情平息后的复苏,未来海口免税城落成、市内店等供给端释放确定性强,推荐关注中国中免;2)酒店:短期受疫情扰动暂缓复苏进程,但业绩复苏弹性高,龙头坚定拓店,享受周期上行、疫情复苏、成长性三重增长,推荐关注锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店、君亭酒店;3)餐饮:疫情对部分餐厅复苏及爬坡造成扰动,但部分单店模型好、成本控制能力强的品牌仍有望实现稳健拓店,推荐关注九毛九,建议关注海伦司、奈雪的茶;4)人力资源:短期疫情扰动不改灵活用工长期高景气趋势,未来持续受益于企业规模扩大+管理能力提升+人力成本刚性上涨+人口红利逐渐消失,灵活用工渗透率提升趋势依然明确;科技赋能优化行业中长线成长逻辑;龙头主业高增动力足,推荐关注科锐国际,建议关注外服控股、人瑞人才;5)旅游:直接受益于疫情平息后迎来旅游出行消费爆发,建议关注宋城演艺、中青旅、天目湖、黄山旅游、峨眉山等。
行情回顾:1)本周板块市场表现:本周社会服务板块涨幅-4.5%,31个申万一级行业涨幅中社会服务排第17位。2)年初至今板块表现:年初至今社会服务板块涨幅-16.2%,31个申万一级行业涨幅中社会服务排第13位。3)本周板块表现:社会服务板块周变动-4.5%,相对沪深300指数收益率为-0.3%;内部10个子版块间,表现较好的有餐饮(+0.0%)、检测服务(-0.5%)与免税(-2.9%)。
行业动态:1)海南离岛免税政策实施11年销售免税品近2亿件;2)2021年全国星级饭店营业收入1379.43亿元,同比增长13%;3)雅高及Ennismoreu牵手凤悦,打造JO&JOE生活时尚酒店;4)2022年第一季度餐饮收入10653亿元,同比增长0.5%;5)2022年第一季度在线餐饮销售额同比增长20.8%;6)蜜雪冰城减免加盟费近2亿元,推出针对超50%物料的降价政策;7)2022年第一季度国内旅游总人次同比下降19%,国内旅游收入同比增长4%。
重点关注个股:中国中免、锦江酒店、科锐国际
风险提示:疫情反复影响行业复苏节奏;疫情进一步恶化冲击终端消费;重点关注公司未来业绩的不确定性;消费习惯等不确定性影响;拓店速度不及预期。
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