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罗兰贝格:预见2023中国行业趋势报告

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概述

2022年,全世界仍然笼罩在新冠疫情的阴影之下,突然爆发的乌克兰冲突带来了石油危机以来最大的经济冲击。2018年就开始的通货膨胀不仅没有放缓,反而由于中美贸易争端、全球物流中断和一些国家放松疫情管控后的需求暴增而愈演愈烈。能源价格飚升和各国央行收紧货币政策进一步推动了物价上涨,触发了对中国商品的更多需求。而在中国国内,2022年初的疫情反复让国内需求放缓。

与此同时,全球变暖危机进一步加剧。2022年夏天的极端气候现象造成了很多破坏,无论是发达国家还是发展中国家都无法幸免于难。上述种种颠覆性事件汇聚到了一起形成了一场“完美风暴”,让中国经济的韧性承受重压,也引发了大量讨论。

“动态清零”政策无疑打断了很多正常的经济活动,消费受到的冲击尤其明显。然而,中国经济的基本面表现得非常坚韧:2022年中国的出口继续高速增长。虽然在下半年有所放缓,但前11个月较去年同期增长了9%。鉴于2021年本身的出口增长已经很快,因此2022年的中国出口成绩特别突出。与大多数国家相比,中国的通货膨胀和汇率波动较为平稳。这为将来的复苏打下了扎实的基础。不过,前路依然充满荆棘。

2022年底,中国终于改变了疫情管制政策,并且将重新向世界敞开大门。这一系列举措立刻振奋了市场情绪。中国的复苏很可能提振2023年全球的经济增长前景。考虑到中国即将出现的大量新冠感染人数,情况可能在2023年的最初几个月里变得更具挑战,此后才会好转。这和其他亚洲经济体在放松疫情管制后遇到的最初情况类似。

展望2023年,全球经济将继续走弱,中国的复苏将无法依赖外部需求。2022年第三、第四季度中国的增长快速放缓就是很明显的预示。2022年10月,国际货币基金组织将2023年的全球增长预测调低至2.7%最近,他们所描绘的前景更为悲观,认为全球增长率低于2%的可能性大大增加,主要原因是乌克兰冲突持续,欧洲和美国经济同步放缓,甚至可能进入衰退。我们也观察到中国的出口在2022年前9个月保持强劲同比增长,但进入10月份后就开始转弱,11月的同比增长仅为8.8%;这一现象可能会持续到2023年。

能源危机正在给全球和中国的供应链带来结构性改变。能源危机首先重创了欧洲,接着扩散到了全世界。因此为了减少高油价、气价和电价的影响,应对可能出现的燃料供应中断,很多能源密集型产品的生产转到了美洲、中东和亚洲。我们看到从2022年第二季度开始,中国的合成氨、化工原料、玻璃、某些金属原料和建筑材料的出口增加。2023年初,中国的工业商品出口可能在世界上扮演更重要的角色。切都将取决于欧洲的制造业是否能应对进一步恶化的能源危机。2022年至2023年的冬天在某些程度上来说可能是2021年初冬的重演,中国灵活和完整的产业链将再一次支持欧洲和美国的经济复苏。这一局面可能会有利于中国的反弹,前提是中国自己的制造业没有被新冠拖垮。2023年上半年的唯一确定性是不确定性仍将继续。

从中期来看,中国坚韧的基本面给经济复苏创造了巨大的空间。鉴于出口增速已经放缓,房地产市场的复元仍需时日,消费必须成为推动中国经济重新增长的强大引擎。在新冠管控措施放松后,原先受影响最大的一些行业有望最快反弹,例如服务业、食品、餐饮、零售、旅游和娱乐业等。中国有14亿人口,人均GDP已经超过1万美元,这让中国成为全球最大的消费市场,也是最有潜力的市场。

来源:罗兰贝格

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