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供需错配锂价上行,加息节奏预期放缓看好中长期金价

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概述

2022年11月01日发布

重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。本周(10.24-10.28)上证综指下跌4.05%,沪深300指数下跌5.39%,SW有色指数下跌2.22%。本周(10.24-10.28),贵金属方面COMEX黄金上涨0.75%,白银上涨6.59%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.14%、1.58%、1.06%、-6.49%、1.79%、-6.88%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动55.23%、-5.72%、-1.75%、-4.36%、0.44%、1.09%。

工业金属:美联储加息节奏或放缓,旺季需求较强工业金属或有支撑。核心观点:金融影响边际减弱,供应端干扰仍存,需求旺季下金属价格或有支撑。铜方面,宏观方面美联储加息节奏或放缓支撑铜价。供应端智利、秘鲁铜矿供应扰动仍在,铜矿加工费高企之下预计四季度国内精铜产量有望增加,需求端仍维持旺季较强运行,但需关注疫情对终端消费的影响,低库存对铜价有支撑。铝方面,供应端,四川地区电解铝产能受电力恢复慢及运输效率低影响复产缓慢,云南电力维持紧张态势;需求端,多地疫情反复影响物流运输效率,生产企业库存不足影响下游开工率,在途库存增加而社会库存持续去库,供需双弱预计铝价维持震荡格局。重点关注:紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、南山铝业、天山铝业、云铝股份、索通发展、西部矿业、中国有色矿业。

能源金属:市场情绪高涨,供需错配下锂镍价格强势上行。核心观点:锂现货供应紧张难解,下游需求持续旺盛,供需错配带动价格上行。锂方面,现货供应紧缺,需求端新能源汽车景气度持续向上,三元正极材料厂排产需求处于高位,锂价有望继续上行。钴方面,受钴中间品与废料的高成本价格支撑,钴盐价格相对平稳,但需求侧较弱,且电解钴价格下行,后续钴盐价格或弱势运行。镍方面,电池级硫酸镍供应持续紧张,MHP价格维持上行,成本端上行给镍盐价格带来较强支撑,但由于价格传导受阻,镍盐利润端受挤压,目前上下游博弈,预计硫酸镍价格或震荡运行。重点关注:华友钴业、西藏矿业、中矿资源、天齐锂业、盐湖股份、赣锋锂业、永兴材料、盛屯矿业、北方稀土、盛和资源等。

贵金属:通胀高位,美联储12月放缓加息的预期逐步加强,黄金价格或有较强支撑。核心观点:核心PCE价格指数同比仍保持高增长,通胀担忧下美联储11月加息75BP或成定局,短期对金价形成压力,但对美国经济硬着陆的担忧以及世界局势动荡带来的避险需求或对黄金价格形成较强支撑。过度加息或带来紧缩风险,美国住宅投资已经连续6个季度萎缩,这是自2006年房地产市场崩溃以来持续时间最长的一段萎缩期。FedWatch数据显示12月加息幅度缩小至50BP的概率达到48.1%,超过加息75BP的概率44.2%;此外俄乌冲突长期化,欧洲能源危机持续发酵,避险需求较强,金价中长期上行趋势明朗。重点关注:赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。

风险提示:需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。

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pdf研究报告券商研报有色金属
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上传时间:2022-11-01
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