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2022年10月31日发布

上周行情：社会服务(申万）板块指数周涨跌幅为-2.59%，在申万一级行业涨跌幅中排名6/31。各基准指数周涨跌幅情况为：社会服务（-2.59%）、上证指数（-4.05%）、深证成指（-4.74%）、沪深300（-5.39%）和创业板指（-6.04%）。

子行业涨跌幅排名：酒店餐饮（+1.77%）、旅游及景区（+0.15%）、教育（-3.59％）、专业服务（-4.65％）、体育（-4.90％）。

社会服务行业涨幅前五：同庆楼（+16.48%）、金陵饭店（+14.19%）、长白山（+9.15%）、九华旅游（+8.23%）、国检集团（+5.53%）；

社会服务行业跌幅前五：广电计量（-20.23%）、博瑞传播（-14.45%）、勤上股份（-12.65%）、ST明诚（-12.32%)、美吉姆（-12.32%)。

核心观点：

疫情多点散发，餐饮旅游线下消费依然承压。2022年前三季度，国内旅游总人次20.94亿，比上年同期减少5.95亿，同比下降22.1%；三季度国内旅游人次6.39亿，同比下降21.9%。前三季度，国内旅游收入（旅游总消费）1.72万亿元，比上年减少0.65万亿元，同比下降27.2%。

双十一预售表现亮眼，把握头部品牌的布局机会。淘宝、抖音、平台主播预售期间数据亮眼，同比增长明显，双十一的国货美妆品牌有望继续保持一定的竞争实力，建议关注国货美妆、医美和电商服务产业链的投资机会。

投资建议：短期来看，疫情依然是消费复苏的核心变量，目前疫情呈多地散发态势，部分地区餐饮旅游线下消费板块依然承压，线上电商景气度尚可，头部国货品牌表现强劲。中长期来看，未来，随着疫情管控趋于稳定，线下消费需求有望快速释放，建议关注后疫情时代的消费新业态和细分赛道具备较强抗风险能力的优质龙头。

风险提示：全球疫情的控制；国家政策的调控；行业监管风险；经济下行压力加大。