理工酷

2022年10月25日发布

市场表现：本周SW交运指数+2.4%，跑赢大盘(沪深300)5个百分点。其中航空+3.7%，机场+1.5%，航运+5.4%，港口+0.3%，公路+0.3%，铁路+1.8%，公交-0.7%，物流+3.5%。板块涨幅前五个股：中创物流+18%、中远海能+17.8%、中远海特+16.5%、招商南油+16.3%、新宁物流+16.1%；涨幅后五个股：广汇物流-6.7%、圆通速递-5.6%、盛航股份5.1%、ST万林-4%、宏川智慧-3.2%。

行业主要指数变化：航空方面，据飞常准民航看板数据显示，截至10月17日，国际航线(含港澳台)日均执行客运航班量达143班次，创今年以来新高，环比9月日均执行航班量提升16.7%。截至10月9日，各大航司周平均票价均有所下跌，其中东航、国航、南航分别下跌14.5%、9.9%、5.5%；吉祥航空、春秋航空分别下跌18.9%、16%；各航司客座率涨跌不一，其中东航、国航领涨，客座率上涨0.1%；吉祥航空领跌，客座率下跌5.1%。航运方面，BDI运价指数报收1819点,较上周下跌19点（-1%）；油运指数上涨，BDTI报收1725点，较上周上涨171点(+11%)，BCTI报收1231点，较上周上涨5点(+0.4%)。集运市场指数有所下跌，CCFI本周报收1960点，下跌3.3%；SCFI报收1779点，下跌1.9%。中国公路物流运价指数报收于1030点，相比于上周下跌14点，相比于去年同期上涨28点，同比上涨2.8%。

行业动态：1）上海：推进多式联运发展，提升绿色化智能化水平；2）国际航线回暖，10月国际客运量同比涨八成；3）“一带一路”交通互联互通迈上新台阶；4）跨越式提升，我国综合交通网总里程突破600万公里。

重点推荐：

1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。

2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。

3）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。

风险提示：1）宏观经济增速大幅下滑；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。