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2022年10月24日发布

本周乙烷价格小幅下降，截至10月20日来到38.75美分/加仑，较高点60美分/加仑仍下跌35.42%，乙烷裂解价差小幅回升，周环比+0.36%。PDH价差本周下跌明显，周环比-37.70%。

C2/C3下游需求增加，主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位22.73%/17.05%/11.80%/7.99%/36.05%，产品价差历史分位4.44%/4.97%/1.38%/1.24%/1.59%。

C2下游产品价格除环氧乙烷外均窄幅下降，苯乙烯跌幅较明显，同时聚乙烯-乙烯、苯乙烯-纯苯-乙烯价差宽幅下跌；C3下游产品价格呈现维持或下降。

在当前节点展望后市，我们判断乙烷供需宽松，高价不会持续，乙烷价格将步入下行区间，此前价格高企是由于乙烷与天然气热值转换效应所致，当前美国LNG出口能力已来到极限，美国当地乙烷裂解一体化制聚烯烃来到盈亏平衡状态。此外，我们认为下游需求端在四季度金九银十补库旺季迎来修复，当前基本面预期基本已经到底。

我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。

风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。