0 有用
0 下载
板块估值处于低位,布局优质高增标的

文件列表(压缩包大小 1.69M)

免费

概述

2022年10月24日发布

核心观点

免税:国庆黄金周海南离岛免税实现销售额10.5亿元,较上年承压较为明显,叠加海南岛内及国内存有不同程度疫情反复,免税板块承压较为严重,估值处于明显底部。建议关注后续旺季来临带来的估值修复过程。10月28日海口国际免税城开业有望提振板块景气度,推荐免税龙头“中国中免(601888.SH)”,建议关注客流恢复下海汽集团(603069.SH)的估值提振及王府井(600859.SH)万宁店预期打入的增量估值。

餐饮:短期国内疫情反复较为频繁,板块估值承压相对明显,致使利润释放周期进一步延后。建议关注单店模型改善逻辑,推荐高效运营、稳健展店的“九毛九(9922.HK)”,建议关注“奈雪的茶(2150.HK)”,费用柔性化背景下,我们认为盈利能力有望迎来较为明显的估值提振。

培育钻石:毛坯价格低点已过,行业旺季将至头部业绩确定性强。11-12月美国珠宝消费旺季将至,下游需求有望加速向上,终端贸易商、零售商已进入备货补库阶段,9月印度培育钻裸钻出口额同比+86%。受益于需求端季节性向好,9月底以来国内毛坯价格逐步企稳回升,上游龙头基于产能技术优势,业绩确定性强。建议关注力量钻石(301071.SZ)、中兵红箭(000519.SZ)、国机精工(002046.SZ)、四方达(300179.SZ)、沃尔德(688028.SH)。

美妆:本周超头直播间10.20提前开启双十一预售,10.24天猫将正式开启预售;回顾21年双十一数据,今年大促展现何种趋势?1)2021年“双十一”交易额继续保持增长,但增速放缓明显,今年高基数、大促逐步疲软态势下,增速预计继续放缓;2)21年头部电商平台抢占九成份额,伴随抖快崛起,分流将成为必然;3)直播电商将引领“双十一”购物新浪潮,地位进一步提升;4)美妆护肤品类仍然是大促重要支撑品类。

各大国货美妆公司加速双十一布局,优惠力度整体有所提升:1)珀莱雅:珀莱雅22年双十一折扣力度整体略大于22年618及去年双十一。以领券降价+买正装送正装量小样为主要折扣形式,力度大于五折。2)贝泰妮:薇诺娜22年双十一以领券降价+赠送多种小样为主要折扣形式,优惠力度基本持平。3)华熙生物:22年双十一折扣力度总体高于21年双十一及22年618。美妆作为大促重要支撑品类,看好双十一大促对美妆带动效应,国货美妆龙头凭借研发实力持续进行全方位品牌升级,在国货认可度提升下头部美妆品牌具备发展动能,韧性继续彰显。建议关注:大单品持续验证、把握功效护肤红利的国货龙头珀莱雅(603605.SH)、贝泰妮(300957.SZ)、华熙生物(688363.SH)。

酒店:暑期行情下酒店经营数据环比Q2有所改善,叠加海外旅游出行强劲复苏,Q3预计环比扭亏。十一周边游为主流,酒店数据承压,全国国内旅游出游人次按可比口径恢复至2019年同期的60.7%。君亭受益于休闲游、周边游,国庆期间超预期修复,叠加定增如期推进、加盟备案号顺利获得,成长逻辑清晰。酒店行业逻辑仍为疫后业绩高弹性复苏+连锁化率提升,短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况,建议关注国内市占率高的头部酒店标的:锦江酒店(600754.SH)、华住集团(1179.HK)、首旅酒店(600258.SH);以及布局度假酒店的成长性标的:君亭酒店(301073.SZ)。

黄金珠宝:受益于疫后珠宝需求集中释放及黄金产品消费强势走高,黄金珠宝企业Q3均保持较快增长。对于国内珠宝品牌而言,国内培育钻石渗透率极低,培育钻作为新品将重塑渠道价值,新一轮成长周期有望展开,建议布局板块性机会,建议关注中国黄金(600916.SH)、潮宏基(002345.SZ)、周大福(1929.HK)、曼卡龙(300945.SZ)、豫园股份(600655.SH)、老凤祥(600612.SH)。

文旅:随着法定节假日带来的出游高峰均已收尾,受十一假期下半段疫情反复影响,较多旅游目的地黄金周业绩承压,十月下旬局部地区疫情扰动仍对国内旅游目的地游客量产生影响,预计q4整体受十月影响业绩增速大幅恢复可能性较低;出境游方面,10月17日东方航空声明计划于10月底恢复多条国际航线,包括上海—曼谷—青岛、杭州/青岛/南京/昆明—东京成田、青岛/南京/烟台—首尔仁川、青岛—迪拜等航线,并自10月30日冬春航季正式开启后,东航计划每周客运国际航线将增至42条108班,出境游层面表现出一定恢复态势。看好疫情扰动减小后,天目湖(603136.SH)、中青旅(600138.SH)、宋城演艺(300144.SZ)、黄山旅游(600054.SH)等拥有优质文旅资源的行业龙头的复苏,建议关注众信旅游(002707.SZ)等。

人力资源:经济增速换挡期就业压力加大,同时为规避新冠疫情等“黑天鹅”事件导致的用工风险,人力外包等就业方式的重要性凸显,灵活用工、业务外包市场持续扩大。7月以来头部公司灵活用工派出人头数环比回升,疫情影响相对减弱后核心公司业绩有望恢复高增。建议关注具备资金、渠道、平台优势的科锐国际(300622.SZ)、北京城乡(600861.SH)、外服控股(600662.SH)。

风险提示:疫情影响反复,居民消费意愿降低,行业竞争加剧。

理工酷提示:

如果遇到文件不能下载或其他产品问题,请添加管理员微信:ligongku001,并备注:产品反馈

评论(0)

0/250

免费 登录即可免费下载

·圈子

位酷友已加入

财通证券

积分 • 17

圈子: 研究报告
标签:
酒店旅游pdf研究报告券商研报旅游酒店
文件编号:154975
上传时间:2022-10-24
文件大小:1.69M