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动力煤港口价格继续上涨,关注储能转型机会

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概述

2022年10月24日发布

动态数据跟踪

动力煤:港口库存继续减少,价格坚挺。近期港口受铁路疫情影响,库存调入受到影响,库存处于偏低位置,市场价格坚挺,截至10月21日中国沿海电煤采购价格指数(Q5500)成交价收报1542元/吨,周变化1.51%。需求方面,受季节性影响,10月18日南方八省电厂日耗174.20万吨,比上期减少9.03%;但上周疫情影响叠加物流受限,北方港继续去库,截至10月21日,北方港库存1938万吨,比上周减少7.85%,同比上月减少10.19%。

煤焦钢产业链:供需双弱,中下游延续去库。10月21日,山西吕梁产主焦煤车板价2400元/吨,周变化-2.04%;山西阳泉喷吹煤2115元/吨,与上周持平。上周疫情叠加安全生产考虑下的限产,炼焦煤供应有所减少,冶金煤库存继续下行,截至10月21日,国内独立焦化厂炼焦煤总库存906.5万吨,周减少2.44%;全国样本钢厂炼焦煤总库存824.81万吨,周减少0.25%;六港口合计炼焦煤库存128.9万吨,周减少17.74%。独立焦化厂焦炉开工率也有所下滑,收报68.9%,减少3.8个百分点。

焦、钢产业链:全产业链库存低位,价格表现分化。10月21日,全国样本钢厂焦炭总库存626.96万吨,周减少0.86%;四港口焦炭总库存236万吨,周减少7.31%。螺纹钢库存整体低位,35城社会库存继续减少23.98万吨,降幅5.24%,低于去年同期26.34%。生产企业库存本周增加0.53%,达到205.57万吨,但仍低于去年同期15.28。价格方面,10月21日,山西晋中一级冶金焦收报2115元/吨,环比上周持平;螺纹钢价格收报4037元/吨,周下跌2.42%。

煤炭运输:沿海煤炭运价延续上涨。截至10月21日,中国沿海煤炭运价综合指数1035.39,较上周上涨8.77%;鄂尔多斯公路煤炭运价稳定,与上周相比持平。

煤炭板块行情回顾

本周受煤炭板块延续调整,跑输大盘。截至周五收盘,煤炭(中信)指数周下跌2.70%,子板块整体下跌,煤炭采选Ⅱ(中信)周下跌2.69%,煤化工Ⅱ(中信)周下跌2.76%。个股方面,煤炭洗选板块恒源煤电和华阳股份涨幅为正,盘江股份、陕西煤业和永泰能源跌幅较小。煤化工板块个股普跌,其中金能科技和安泰集团跌幅较小。

本周观点及投资建议

本周煤炭板块调整,一方面由于多家上市公司披露三季度业绩预告,其中三季度单季环比增速为负;另一方面,考虑板块年初至今累计上涨周变化较大,部分机构投资者存在获利了结心理。当前煤炭股板块动态估值仍处于历史偏低位置(近5年的0.57百分位),叠加高股息率水平,板块具备较厚安全边际。根据三季度价格走势判断,前三季度动力煤和焦煤价格均有改善,三季度单季动力煤和焦煤走势有所分化,部分上市公司存在环比下降情况符合预期。进入四季度以来,不同煤种均价较三季度环比有一定幅度改善。动力煤方面,动力煤淡季不淡,冬季保供压力大于迎峰度夏,四季度价格有望再次冲高。冶金煤方面,目前原料焦煤及焦炭供应偏紧,在整个黑色市场产业链中处于相对偏强的状态。短期铁水产量仍将保持较高水平,煤焦价格相对偏强。动力煤建议关注兖矿能源、陕西煤业、中国神华、晋控煤业;非动力煤建议关注潞安环能、山西焦煤、平煤股份。此外,因碳酸锂价格高企打开钠离子电池发展空间引发市场较高关注,华阳股份转型涉及钠离子电池等领域,走势相对独立。近期钠离子电池行业标准制定工作正在加速推进,叠加储能端订单表现良好,建议重点关注。

风险提示

价格强管控;经济衰退;供给释放超预期;进口煤价格大跌;个股转型不及预期;其他扰动因素。

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