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水泥价格继续上行,关注低估值龙头企业

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概述

2022年10月23日发布

投资要点:

当前推荐:(1)水泥行业:基建投资带动水泥需求边际改善,同时企业通过执行错峰生产措施,维持市场供需关系弱平衡,价格得以继续保持上行态势。(2)玻纤行业:受近期风电市场需求量小幅回升影响,玻纤需求端进一步回暖,价格有所回升。当前建材行业估值处于相对低位,安全边际较高,维持“推荐”评级。

推荐水泥板块:(1)宏观方面:今年前三季度,地方新增专项债发行超过3.54万亿元。其中,9月新增专项债241亿元。10月地方债发行将迎来小高峰。截至目前,已有10多个省份披露了发债计划,计划10月发行的新增专项债有近3000亿元,有望拉动水泥需求。(2)基本面:10月下旬,国内水泥市场需求维持弱复苏态势,全国重点区域水泥企业出货率为68.9%,低于去年同期4.4个百分点,华东、华南地区需求表现相对较好,企业出货量保持在8-9成或正常水平,其他地区多在5-6成。尽管整体市场需求表现一般,但企业通过执行错峰生产措施,维持市场供需关系弱平衡,价格得以继续保持上行态势。当前推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥,重点关注华新水泥。

推荐玻纤行业:本周无碱池窑粗纱市场价格稳中局部小涨,整体产销表现尚可。据了解,周内部分厂缠绕纱及部分合股纱出货良好,部分厂主流产品稍显紧俏,部分厂家库存近期小幅削减。近期国内电子纱市场整体供需表现相对平稳,多数池窑厂仍自用织布为主,少量货源外售,整体各厂库存增速较慢。根据卓创资讯预计,无碱池窑粗纱厂近期价格或存小涨预期。现阶段国内各池窑厂供应端高位维持,周内产能无明显变化,但行业整体库存水平仍处高位;需求端进一步回暖,近期风电市场需求量小幅回升,加之短期部分贸易商及加工厂一定量备货,需求支撑下,部分厂近期存调涨计划,关注新价落实动态;电子纱价格主流或暂稳出货。电子纱市场整体走货相对平稳,中下游适当按需采购,当前多数厂电子纱自用仍占主流,整体产销表现偏紧俏。但需求端来看,下游PCB及CCL市场整体开工无明显好转,多数仍按需采购为主,预计近期电子纱大概率稳价出货为主。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技,关注长海股份、山东玻纤。

玻璃行业:本周浮法玻璃价格零星小涨,主流基本走稳,区域出货存差异,整体表现不温不火。根据卓创资讯预计,终端订单改善预期不足,预计下周价格偏稳运行,不排除部分厂让利促销可能。加工厂可能会有阶段性补货需求,但持续性较差,中长线关注下游订单变化。供应方面:产能方面,短期暂无计划冷修或点火产线。库存方面,后期企业降库压力较大。需求方面:终端订单一般,加工厂储备订单有限,多数对后市行情不乐观,大概率维持按需补货,需求支撑不足。关注订单变化及货源消化情况。成本方面:原料价格略松动,不同燃料价格走向有差异,对价格支撑有限。推荐行业龙头旗滨集团,光伏玻璃行业高弹性企业洛阳玻璃,关注福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

其他消费建材:短期来看,受地产景气度影响,今年消费建材行业整体业绩承压,关注后续地产政策;中长期来看,行业调整有望推动龙头提升核心竞争力,带动行业集中度提升。其中:防水行业发展前景广阔,市场存量不断增加,如果行业新标准出台后市场有望结构性调整,集中度进一步提升。行业内龙头公司积极进行渠道调整,市政工程的防水标准提升为龙头企业市场拓展奠定基础。重点关注行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材,公司“一体两翼”布局加速,防水、涂料板块迅速发展,看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。

风险提示:宏观环境出现不利变化;基建项目建设进度不及预期;市场需求不及预期;重点关注公司业绩不达预期;疫情反复影响经济。

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文件编号:154895
上传时间:2022-10-23
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