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中报表现靓丽,板块持续高增长,估值处低位

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概述

2022年09月09日发布

CXO板块板块回调显著,估值处低位

2021年6月30日至今,CXO板块下跌41.4%,回调显著,板块估值已下调至45.4倍,21年平均估值为93倍,最高达131倍,投资价值凸显;

2022H1公募基金重仓的前十大医药股中,CXO公司共有4家,其中药明康德2022Q2重仓持仓市值达554亿;

2022H1业绩靓丽,行业高增长趋势不减,景气度依旧

A股CXO公司2021年实现总营收666.5亿,同比增长38.4%,实现归母净利润146.4亿,同比增长57.9%;2022H1实现营收484.6亿元,同比增长63.4%,实现归母净利润123.6亿元,同比增长75.4%,业绩表现靓丽;

经营效率提升显著,板块整体归母净利率上升2.7pct,销售/管理/财务费用率分别下降0.7pct/1pct/2.2pct,行业规模效益渐显;

投融资数据仍处高位,CXO行业需求旺盛

2021年生物医药领域投融资总额近568.2亿美元,同比增长31.7%,投融资事件数达1273起,同比增长34%,整体水平仍然处在高位;

全球及国内新药研发投入持续走高,预计2022年全球新药研发投入规模将突破2000亿美元;新药临床项目数屡创新高,国内IND数量近3年CAGR达47%;

投资建议

建议关注:1)地位稳固的龙头企业:药明康德、药明生物等;

2)业绩确定性强,短期不受行业情绪扰动的仿制药CXO:阳光诺和、百诚医药等;

3)超前布局GCT板块CXO企业:药明康德、博腾股份、和元生物等;

风险提示

医药研发服务行业竞争加剧的风险,行业监管政策变化的风险,核心技术人员流失的风险,医药研发服务市场需求下降的风险。

理工酷提示:

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