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2022年09月06日发布

核心观点

基础算力芯片需要再度重视， GPU 自立自强正当时。 根据集微网信息，美国芯片厂商 AMD、 Nvidia 收到美国总部通知，对中国区客户断供 GPU 芯片， 断供的芯片类型主要为 AMD 数据中心 MI 100 和 MI200 以及 Nvidia 数据中心 GPU A100 和 H100，从断供的类型上看，均为高端 GPU 芯片，这与美国对 GAA 的 EDA 工具对中国实施断供的思路基本一致，均是对最先进制程和工艺的产品进行限制。从下游应用来看，上述芯片多用于 HPC 高性能计算， 以及在 AI 算法上相关的训练场景，例如：自动驾驶和模拟仿真领域。对高端 GPU 芯片的断供迫使国产 GPU 厂商更多实现自立自强，利好相关国产 GPU 企业，推荐寒武纪、景嘉微。

中芯国际拟在天津建设 12 寸晶圆厂，关注国产半导体设备产业带来的投资机遇。 8 月 26 日，中芯国际宣布签署《中芯国际天津 12 英寸晶圆代工生产线项目合作框架协议》，计划投入 75 亿元，拟建设提供月产能 10 万片 12 英寸的晶圆代工厂，提供具备 28-180nm 的工艺节点代工服务，目前中芯国际仍在京城、东方、深圳新建三个代工厂，预计未来新产能释放，产能新增将达到月产 34 万片。当前在半导体行业周期下行背景下，中芯国际逆势扩张展现出国内半导体长期国产替代逻辑仍为主方向，晶圆代工和国产半导体设备材料持续受益。

苹果下月将会举办新片发布会， Meta 预计 10 月将发布新 VR 产品。 9 月 8 日，苹果将举办秋季新品发布会，重点发布 Iphone 14 系列新品系列，预计将有四款新机亮相（iPhone14、 iPhone Max、 iPhone14Pro、 iPhone14 Pro Max）。在手表方面，将会推出 WatchSeries8、 WatchSE2搭载全新 S8 芯片，并支持体温检测功能。同时， Meta CEO 扎克伯格宣布预计于 10月发布新 VR设备，设备可能为高端 VR 一体机 ProjectCambria，采用 Pancake 折叠光学、高通新一代 SoC 芯片、面容追踪和眼动追踪功能，相关产业链标的将获得持续关注。

投资建议： 我们认为电子行业盈利端有望维持快速增长，行业估值水平已接近中长期负一标准差水平，维持“推荐”评级。半导体维持高景气， 推荐 SiC 产业链天岳先进（688234.SH）、三安光电（600703.SH），建议关注功率半导体领军企业， 时代电气（688187.SH）、斯达半导（603290.SH）、士兰微（600460.SH），半导体材料与设备零部件, 推荐拓荆科技（688072.SH）、江丰电子（300666.SZ）

风险提示： 新产品需求不及预期，国内厂商技术突破不及预期的风险。