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2022年09月05日发布

行情回顾

本周上证综指下跌1.54%，创业板下跌4.09%，公用事业板块下跌2.76%，环保板块下跌2.57%，煤炭板块下跌3.26%，碳中和板块下跌6.06%。

每周专题

电力运行特点要求实时平衡、受用电侧产业结构影响较大，电力峰谷差大地区更易出现供需隐患。由于电能不能大量存储，电能供需应保持实时平衡，不平衡将引致电力系统失稳、崩溃，乃至大停电。以工业生产为主的地区全天用电曲线较为平稳，三产占比高的地区居民、商业用电有明显峰谷差。在电网负荷变化规律性强，用电峰谷明显的省份如浙江、广东，尖峰负荷与外来电占比呈正相关，反映出本地电力供应在峰时的供给紧张。此外，新能源占比提升带来发电波动是供需存隐患的原因之一。

受能源“保供+调峰”双重需求影响，火电投资持续向上。电力系统的运行特点凸显调节功能的必要性，火电可提供调峰和调频服务。21年起火电投资开始上行，今年上半年继续同比高增，全国火电投资完成额347亿元，同比增长71.8%

行业要闻

8月29日，五部门联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划的通知》，目标通过5-8年时间，电力装备供给结构显著改善，保障电网输配效率明显提升，高端化智能化绿色化发展及示范应用不断加快，国际竞争力进一步增强，基本满足适应非化石能源高比例、大规模接入的新型电力系统建设需要。煤电机组灵活性改造能力累计超2亿千瓦，可再生能源发电装备供给能力不断提高，风电和太阳能装机12亿千瓦以上，核电装机7000万千瓦。

8月29日，国家能源局综合司、国家发展改革委员会办公厅、国家市场监督管理总局办公厅发布《关于进一步提升煤电能效和灵活性标准的通知》，指出依托“三改联动”有关工程项目，项目业主单位、装备制造企业、技术研发单位和标准化管理机构可联合申报并开展先进适用标准试点示范。

近日，工信部公开《关于推动能源电子产业发展的指导意见（征求意见稿）》，目标到2025年，能源电子产业年产值达到3万亿元，综合实力进入世界先进行列。值得注意，《指导意见》中首次提到探索建立光伏“碳足迹”评价标准并开展认证。

投资建议

火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等；新能源发电：建议关注新能源龙头三峡能源。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。

风险提示

电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

环保板块：政策释放不及预期等。