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2022年09月05日发布

周度观点：

国常会支持刚性和改善性住房需求：8月31日，国常会会议强调在房地产行业方面，支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。

国常会会议内容体现出了政策的连贯性和一致性。从克而瑞百强销售数据来看，八月销售数据环比已有所修复。我们认为，未来各地将加速出台需求端宽松政策，降首付、放松限购限售等政策的范围有望扩大，以满足消费合理的住房需求。

两地完成第三轮集中供地：1）8月31日，厦门第三轮集中供地落幕，6宗涉宅用地中5宗成交，流拍率17%；溢价率0.2%，较第二轮下降1.2pct。2）8月30日，无锡第三轮集中供地收官，11宗地块全部底价成交。

截至9月3日，已有2个城市完成了第三轮集中供地，8个城市发布了土拍挂牌公告。厦门及无锡三轮土拍均转冷，厦门热度下降主要由于岛内供应地块减少，且土拍参拍资金门槛抬高；无锡降温主要受销售市场持续低迷影响。两市土拍成交结果反应了房企重视销售去化的拿地逻辑。

我们认为，国常会会议内容指导下，需求端政策放松力度将进一步加大，宽松的政策环境与结构性复苏的市场环境将持续驱动行情演绎。我们持续三条主线：1）受益于民企出清后竞争格局改善的地方国企：浦东金桥；2）中长期经营质量持续改善的全国性龙头：保利发展、万科A、绿城中国；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团。

行业跟踪

销售回顾（08.27-09.02）：重点监测33城合计成交面积332.7万㎡，环比上周增长12.4%；2022年累计成交11216.0万㎡，累计同比下降39.0%。其中，一线城市成交73.4万㎡，环比上周下降4.6%，2022年累计成交2134.4万㎡，累计同比下降28.5%；二线城市成交173.0万㎡，环比上周增长24.0%，2022年累计成交5705.6万㎡，累计同比下降30.7%；三线城市成交86.3万㎡，环比上周增长8.7%，2022年累计成交3375.9万㎡，累计同比下降52.9%。

土地供应（08.22-08.28）：百城土地宅地供应规划建筑面积1684万㎡，2022年累计供应规划建面34881万㎡，累计同比下降44.9%，供求比1.38。

在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价8615元/㎡，近四周平均挂牌均价6376元/㎡，环比增长27.9%，同比增长2.9%。

土地成交（08.22-08.28）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积554万方，2022年累计成交25209万㎡，累计同比下降50.3%。

土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为3116元/㎡，环比增长9.4%，同比下降3.0%，整体溢价率为1.5%，2022年平均楼面价6121元/㎡，同比增长9.1%，溢价率4.0%，较去年同期下降13.2个百分点。

风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。