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2022年09月04日发布

疫情局部反复，波及范围或持续扩大

局部地区疫情形势反复，影响8月文旅复苏态势。截止9月2日0-24时，全国新增确诊病例502例。具体地区来看，四川成都、深圳新增病例仍处于高位，影响8月文旅复苏态势。自8月26日以来，成都疫情呈高速增长，目前仍处于高位波动。自8月30日以来，深圳近一周本土累计确诊232例，本周末深圳福田、罗湖等6区将进行两轮全员核酸检测，全区地铁、公交停运，社区小区、城中村、产业园区等实行封闭式管理。部分旅游目的地疫情逐步平稳。海南、新疆等旅游地区疫情形势持续向好，多地已实现社会面清零。

暑期疫情防控稳健下文旅复苏，展望中秋短途游热门

暑期疫情防控稳健下文旅需求韧性彰显，长线旅游回暖。据途牛数据显示，从出游人次来看，7月出游人次环比增长146%，8月虽然部分热门目的地出现了突发疫情，但8月出游人次环比7月依然增长5%，同时7-8月国内长线游出游人次占比为49%，其中，云南、四川、山东等地是今夏最热门的长线游目的地。从出游天数来看，今年暑期更多用户选择了4-5天的出游行程，4-5天行程出游人次占比为25%。

“部分地区疫情稳健+酷暑褪去”助力中秋文旅。近日全国各地高温天气逐步得到缓解，中秋有望迎来旅游市场复苏。携程数据显示，截至8月30日，中秋假期订单对比端午同期增长137%，其中交通品类领衔增长步伐，机票、火车票订单量分别增长近2倍、5倍。

中秋预定本地周边游热度不减，露营延续火热态势。1）受疫情影响及出行时间较短因素，本地周边游热度不减。携程平台显示，截至8月30日，一周内中秋周边游订单环比增长267%。今年中秋本地游、周边游订单占比分别为23%、24%。2）露营GMV延续火热态势，户外产品预订量增速较快。根据携程数据显示，截至8月30日，中秋假期露营GMV对比端午同期增长58%。游客秋季远足出游意愿旺盛，携程平台近一周户外类产品预订量环比增长超过92%。

中秋旅游客群两代、三代同游占比提升，酒店选择更加注重环境及品质。驴妈妈旅游数据显示，出游客群以休闲度假、返乡探亲为主。相比五一、端午等小长假，中秋出游中两代、三代同游人次占比提升约21%。据同程旅行数据显示，中秋住宿中端酒店订单较平日增长40%，高端酒店订单较平日增长100%。

投资建议：疫情可控下服务消费产业链稳定性增强，看好疫情趋稳后业绩弹性恢复。我们看好中期复苏带来边际改善和业绩具有较大向上弹性的优质服务消费。长期来看，顺周期服务消费掘金潜力较大，疫情冲击下凸显龙头核心价值，建议坚守优质赛道龙头个股。餐饮板块重点推荐九毛九、海伦司，推荐海底捞、奈雪的茶，建议关注百胜中国-S、呷哺呷哺。酒店板块推荐锦江酒店、首旅酒店，建议关注君亭酒店、华住集团-S。文旅板块推荐天目湖、宋城演艺、中青旅，建议关注复星旅游文化。

风险提示：可能存在疫情持续蔓延、宏观经济波动、政策变化等风险；可能存在行业竞争激烈风险；可能存在业务转型、市场开拓等方面进度低于市场预期的风险。