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概述
2022年09月02日发布
核心观点
化工行业 9 月投资观点: 八月底以来国际油价呈现下行走势, 主要是海外市场担心经济衰退和通胀的影响, 我们认为近期国际原油价格将在 90-100 美元/桶之间震荡。 我们重点看好 EVA、 生物柴油、 超高分子量聚乙烯、 天然气等投资方向, 同时看好轮胎行业的景气度持续复苏, 长期关注未来 PVB 在BIPV 等领域的加速拓展。 考虑到传统下游需求的复苏和光伏需求的持续增长, 同时今年四季度前国内主要新增产能释放告一段落, EVA 价格有望在三季度持续上涨, 同时未来有望成为 2-3 年的光伏上游辅材瓶颈, 重点推荐【东方盛虹】 【联泓新科】 和【荣盛石化】 。 国内生物柴油企业盈利持续扩大,同时海外生物柴油需求量继续增长, 未来混掺比例有望继续提升, 我们持续看好生物柴油景气度提升, 重点推荐【卓越新能】 。 超高分子量聚乙烯纤维整体呈现中低端产能富余、 高端产能紧缺的情况, 目前这一情况正逐步得到改善, 并且随着原材料树脂制备技术的提升, 国产 UHMWPE 树脂的品质有望得到改善, 从而实现隔膜用原料的完全国产化, 满足国内高端锂电池需求,建议关注相关标的。 天然气行业未来几年供需缓慢增长, 在欧洲能源紧缺的背景下, 叠加欧洲进口终端的不足, 全球气价有望持续位于高位, 重点推荐
【广汇能源】 。 锂电炭黑国产化率很低, 未来国产化空间及市场增长空间巨大, 重点推荐【黑猫股份】 。 近期海运费持续回落, 同时轮胎企业原材料成本高位回落, 行业景气度反转, 我们重点推荐海外替换市场业务占比高的【森麒麟】 和【赛轮轮胎】 。 我们建议重点关注确定性较强的高成长公司, 如皖维高新(光学 PVA 及光伏 PVB)、 三孚股份(光伏级三氯氢硅、 电子级三氯氢硅等)、 兴发集团(精细磷化工)、 黑猫股份(特种导电炭黑)、 金禾实业(三氯蔗糖)、 广汇能源(煤炭及天然气) 、 联泓新科(新能源材料)和百龙创园(阿洛酮糖)等个股。
本月投资组合:
【卓越新能】 碳中和推动生物柴油龙头快速成长;
【广汇能源】 欧洲能源紧缺背景下, 公司天然气资产价值逐步显现;
【联泓新科】 布局烯烃新材料, EVA 迎来光伏产业需求爆发;
【东方盛虹】 光伏 EVA 龙头标的, 大炼化打开成长空间;
【扬农化工】 全方位推动高质量发展, 农化巨头业绩高速增长 91%;
【黑猫股份】 投资建设超导电炭黑及碳基材料, 丰富锂电材料布局。
风险提示: 原油价格大幅波动; 海外疫情恢复不及预期; 需求不及预期等。
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