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2022年08月29日发布

弱复苏下政策持续加码可期，海外流动性收缩提供左侧布局良机。 本周市场风格出现切换，稳增长、 老能源等短久期资产表现亮眼，前期强势的赛道股及中小成长板块出现回调。计算机板块本周下跌 3.75%，年初至今下跌 28.08%，在申万一级行业涨跌幅中排第 31 位。尽管今年以来行业整体表现不佳，投资机会集中在个别细分景气赛道， 但随着稳增长政策持续加码带动 G 端支出增加以及地产相关产业链的复苏， 叠加美联储加息提速对估值短期的进一步挤压，行业的至暗时刻即将过去，龙头白马公司正迎来的宝贵的左侧布局良机。

英伟达、高通等巨头季度汽车收入均创新高， 一线芯片厂商收入增长强劲， 再次验证产业高景气。 根据英伟达、高通的最新季度财报，二者汽车业务营收分别达到 2.2 亿美元、 3.5 亿美元，分别同比增长 45%、 38%。英伟达预计其本年度每个季度的汽车业务收入都将继续增长，主要由 AI 座舱和自动驾驶业务驱动。高通也预计其汽车业务收入将持续增长，并披露截至 2022 年 7 月，汽车业务在手订单高达 190 美元。此外本周五（2022 年 8 月 26 日） ， 搭载高通 8540+9000 方案的乘用车亮相成都车展，平台算力达 360TOPS。 此外，

全球一线芯片厂商的汽车业务收入在 2022Q2 均表现出强劲的增长动能并进一步扩张产能，对全球汽车智能化产业的高景气形成强自我验证季度。 全球汽车芯片供应仍紧俏， 2023 年汽车缺芯情况或缓解。 根据 AFS 数据，2022 年全球将因缺芯减产 390 万辆乘用车。汽车芯片的缺芯缓解速度慢于消费电子，今年三季度海外主流厂商如 ST、瑞萨、 NXP 等大厂的 MCU 芯片持续紧俏，交期继续延长，且普遍呈现涨价态势，部分 IGBT 功率芯片的交付周期已经长达 50 周以上。全球一线芯片厂商均有提高汽车芯片产能扩产计划，但大部分在 2023 年及之后才能释放。在全球汽车产量受到缺芯限制的大环境下，全球汽车智能化的渗透仍正在加速面对缺芯带来的全球汽车产量承压，英伟达、高通以及其他核心芯片厂商的汽车收入均展现了极强的增长动力，进一步验证了全球汽车智能化渗透率的快速提升，产业景气度持续加速。我们建议关注汽车产业变革下的龙头标的，包括中科创达、 德赛西威、 经纬恒润、 菱电电控、均胜电子等。

风险提示： 政策不及预期风险； 经济下行风险； 新冠疫情扰动风险