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高温多雨即将过去,需求有望企稳复苏

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概述

2022年08月08日发布

本周观点

钢铁行业:钢材五大品种重回盈利

钢材价格上涨,截至8月5日,螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收4238元/吨、4033元/吨、4251元/吨、4447元/吨、4632元/吨,周环比分别上涨1.89%、1.61%、1.21%、1.30%、1.60%。

本周社会库存继续大幅下降48.30万吨,至1273.27万吨。主要钢厂库存同步大幅下降38.66万吨,至475.76万吨。

原材料价格偏弱运行。铁矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格分别报收761元/湿吨、2615元/吨、2382元/吨、2964元/吨、3730元/吨,分别变化-3.8%、0%、-1.3%、+4.5%、+1.7%。

吨钢毛利继续回升。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为523元、173元、152元、120元、610元,较上周分别增加120元、125元、80元、134元、110元。

前期钢企减产带来的基本面改善已经有所体现。目前钢材价格持续上升,同时原材料价格整体维持震荡走势,带来钢材利润重复盈亏平衡上方。短期来看,钢材重回盈利将带动企业开始复产。预计下周供给端会有小幅释放。但与此同时,复产增加原材料需求,将抬高钢材成本,成本能否形成对钢价的有效支撑,核心仍在需求端表现。目前来看,铁矿石港口库存出现累库迹象,预计铁矿石价格仍将以偏弱震荡为主,但焦企挺价意愿强烈,将在一定程度上拉高铁水成本。我们认为,未来在没有需求端明显放大情况下,钢材利润将主要由钢企复产节奏与原料端挺价主导。

作为稳经济的主要抓手,基建领域中,燃气、水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现。5月10日,国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案(2022-2025年)的通知》。明确城市燃气老旧管道更新改造启动,未来三年,燃气管道市场进入爆发期。

高牌号无取向硅钢,政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费,新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限,高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外,《电机能效升级计划(2021-2023)》发布,对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的:首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。

重点关注标的

工业用板材公司:首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份,宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。

特钢重点公司:甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。建材公司:方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。

市政管道材料公司:新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。智慧管网:正元地信。

有色行业:Pilbara精矿拍卖成交价为6350美元,价格再度走高,反应了当前锂精矿供应偏紧格局,成本端上涨有望推升国内锂盐价格,下半年锂供应端增量有限,且下游新能源汽车产销量环比均有增长,未来继续看好碳酸锂价格稳中有升;稀土下游需求表现较弱导致价格下滑,但供应端仍紧,产业链现货库存较低,料稀土价格下跌空间有限

锂板块,本周锂辉石报价4720美元/吨,与上周持平;氢氧化锂报价46.75万元/吨,与上周持平;电池级碳酸锂报价47.15万元/吨,较上周上涨021%。稀土板块,本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价75.5万元/吨、232万元/吨、1385万元/吨,分别上涨-6.56%、-1.28%、-0.36%。

磁性材料板块,双碳指引下节能电机政策的出台,以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动,我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动,看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。

工业金属方面,本周SHFE铜价较上周上涨0.35%,收60310元/吨;SHFE铝价下跌1.25%,收18515元/吨。美国7月Markit服务业PMI终值为47.3,创2020年5月以来新低;7月美国失业率环比下降0.1个百分点至3.5%,劳动参与率环比下降0.1个百分点至62.1%,就业数据依旧强劲,可能导致市场对衰退预期的加重。

铜方面,SHFE铜库存3.48万吨,周环比-0.22万吨;国内社会库存6.89万吨,周环比-0.05万吨;上海保税区铜库存15.1万吨,周环比-0.5万吨;LME库存12.86万吨,周环比-0.20万吨。国内库存处于极端低位,现货升水维持高位,且废铜供应紧张,精废价差几乎已经消失甚至倒挂,对铜价起到一定的支撑作用;但目前现货供应不足的局面正在逐渐缓解。看好铜价的长期逻辑,但短期能否出现反转仍然需要关注全球宏观走向。

铝方面,SHFE铝库存17.58万吨,周环比-0.96万吨;LME铝库存28.91万吨,周环比-0.19万吨;国内社会库存67.8万吨,周环比+0.7万吨。截至2022年7月31日,中国电解铝开工产能4135万吨,预期年内还可复产107万吨,还可投产102万吨。根据目前的铝价和原材料价格测算,本周国内模拟电解铝行业平均利润为+71元,较上周有所好转,当前较差的盈利状况可能导致下半年产能投放不及预期。预计铝价短期会出现超跌反弹,但基本面彻底反转仍需时日。

重点关注标的

盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、宁波韵升、大地熊、铂科新材、横店东磁、神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。

风险提示:上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、国内疫情持续蔓延风险。

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