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2022年05月16日发布

地缘冲突持续，油价剧烈震荡

本周俄乌冲突持续，IEA下调22全球原油需求增速预期，欧盟对俄原油制裁禁令的推延加大了供给前景的不确定性，供需权衡下国际油价剧烈震荡。截至5月14日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于111.22美元/桶和110.16美元/桶，美元指数交投收于104.4附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存增加849万桶

本周，美国石油活跃钻井数增加6座，为563座，油气钻机总数增加9座，为714座。美国原油库存量4.242亿桶，较前一周增加849万桶；美国汽油库存总量2.250亿桶，较前一周减少361万桶；馏分油库存量为1.040亿桶，较前一周减少91万桶。

2022年4月OPEC产量增加，较上月增加15.3万桶/日至2865万桶/日2022年4月OPEC产量增加，沙特产量为1034.6万桶/日，较上月增长12.7万桶/日；伊拉克产量为440.5万桶/日，较上月增加10.3万桶/日；伊朗产量为256.4万桶/日，较上月增加1.6万桶/日；委内瑞拉产量为70.7万桶/日，较上月增加1.4万桶/日；利比亚产量为91.3万桶/日，较上月下降16.1万桶/日。本周，石脑油、纯苯价格上涨，乙烯、丙烯、丁二烯价格下跌，石脑油、PDH、MTO价差下跌。

IEA下调22年原油需求增速预期，OPEC维持小幅增产

本周俄乌冲突持续，需求端，本周IEA发布月报称，由于世界经济增长疲软，高油价拖累原油需求，IEA将22年全球原油需求增速预期下调10万桶/日至180万桶/日，预计2022年原油需求为9940万桶/日；随着中国管控的放松、夏季驾驶活动的增加和航空燃油的持续复苏，IEA预计从四月至八月，全球原油需求将增加360万桶/日。供给端，IEA称俄罗斯在4月份关闭了近100万桶/日的生产，使全球原油供给减少71万桶/日至9810万桶/日；IEA认为OPEC和美国的产量稳步上升，加上需求增长放缓，预计市场将在俄罗斯供应中断的情况下抵御严重的供应短缺；但是本周OPEC发布月报称，OPEC成员国4月仅增产15.3万桶/日，远不及25万桶/日的增产配额。地缘政治方面，本周因匈牙利坚决反对，欧盟开始考虑推迟制裁俄罗斯石油，IEA推后俄罗斯原油退出市场的时间预期，预计俄罗斯减少的供应量将在5月升至160万桶/日，然后在6月升至200万桶/日，从7月起将升至近300万桶/日；乌克兰宣布关闭俄乌边境一处关键输气站，占过境乌克兰输气量的三分之一，地缘冲突影响下欧洲断气风险加剧。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、伊核协议谈判进展、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。

投资建议：近期地缘政治局势紧张，全球原油供需格局偏紧，我们预计油价将维持高位，继续坚定看好石化板块景气度，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。