0 有用
0 下载
土地不热,行情不冷

文件列表(压缩包大小 1.20M)

免费

概述

2022年04月30日发布

核心观点

行业:销售持续低迷,土地未见显著复苏。根据统计局数据,2022 年1-3月, 商品房销售额累计29655亿元, 同比-22.7%, 较前值下降3.4个百分点;销售面积累计31046万平方米,同比-13.8%,较前值下降4.2个百分点。从单月值来看,2022年3 月商品房销售额14196亿元,同比-26.2%,较前值下降6.9个百分点;销售面积15343万平方米,同比-17.7%,较前值下降8.1个百分点。

房地产销售均价继续下降,2022年1-3月,商品房销售均价为9552元/㎡,同比-10.4%;2022年3 月商品房销售均价为9252元/㎡,同比-10.3%。由于三四线销售市场表现并不如一二线,销售均价的下降并非结构性因素导致,而更多反映了房企的降价销售行为,市场依然不景气。虽然3 月份以来,多地推出了放松限购限贷、下调房贷利率等举措促进购房需求,但当前的政策力度和范围相对2014年仍显有限,政策放松方向明确尚待起效。

截至目前,22个城市中共有13个城市完成了今年的首次集中供地。从整体看,土地溢价率较去年第三次土拍有所上升,但整体仍处较低水平,其中合肥、 厦门、 杭州、 宁波、 重庆、 南京的土拍溢价率分别为11.2%、 6.8%、 6.4%、5.9%、5.4%、5.0%。从成交结构看,国央企拿地仍是主流,北京、成都、南京、厦门、福州、天津、重庆等地国央企拿地比例分别为94%、82%、79%、78%、67%、67%、62%;青岛、合肥等地方民企表现活跃,国央企拿地比例分别为33%、38%。不同城市间土拍热度分化较大,比较在同一天进行土拍的杭州和天津,杭州有23宗地块顶价成交,顶价成交率38%,天津撤拍15宗地块、流拍9 宗地块,撤拍流拍率80%。

板块:整体估值仍低,相对排名靠前。自上期策略报告发布至今,房地产板块下跌6.0%,跑输沪深300指数0.4个百分点,在31个行业中排第10名。根据Wind 一致预期,按最新收盘日计,板块2022 年动态PE 为5.6 倍,比2019 年1 月3 日的底部估值水平(6.1 倍动态PE)低8.5%,仍处历史最低水平。

投资建议:土地不热,行情不冷。当前销售端依旧较为低迷,土地市场见显著改善,我们认为在土地市场完全回暖之前,政策放松的脚步就不会停止,政策端博弈仍有较大空间。我们坚定认为当前是地产股的配置良机,超额收益将继续演绎。从博弈角度,土地不热、行情不冷;从价值角度,布局模式改善,“水涨船高”带来第二轮上涨。5月组合推荐招商积余、绿城中国。

风险提示:基本面下行超出市场预期而政策迟迟无法转暖。

理工酷提示:

如果遇到文件不能下载或其他产品问题,请添加管理员微信:ligongku666,并备注:产品反馈

评论(0)

0/250

免费 登录即可免费下载

·圈子

位酷友已加入

国信证券

积分 • 95

圈子: 研究报告
标签:
pdf房地产研究报告券商研报房地产开发
文件编号:143109
上传时间:2022-04-30
文件大小:1.20M