理工酷

2021年11月30日发布

核心观点：

能源转换、 科技智能化变革双轮驱动， 电子行业充分受益 全球达成碳中和共识，世界能源发展进入向清洁能源转换的新阶段。能源转换与科技变革互相推动，全球科技已经进入向智能化发展的变革期。能源、科技变革推动工业、汽车、消费终端等领域的电动化、智能化升级，为电子信息产业打开了新的成长空间，相关零部件有望充分受益。

功率半导体： 能源变革与数字化的纽带， 行业迎黄金发展期 国内IGBT 行业 2020 年市场规模 200 亿元，预计 2023 年达到 291 亿元，复合增速 15%。 IGBT 目前国产化率仍然较低， 从去年下半年以来出现明显供不应求，国内产品迎来验证导入的黄金期。除了工控产品加速替代海外产品外，斯达半导、中车时代电气等公司车规级产品验证都取得了较大进展，并在光伏方面也已实现部分供货。 部分国内厂商将于今年下半年或明年推出对标英飞凌 7 代产品，加速追赶海外龙头。 建议关注斯达半导、 士兰微、闻泰科技等。 第三代半导体能量损失小，是能源变革期半导体材料发展的主要方向。 建议关注三安光电等。

LED： 助力碳中和， Mini LED 迎来爆发 LED 照明相较白炽灯节能80%， Mini/Micro LED 显示具有更低的能耗水平， 均将助力碳中和。 我们认为 LED 行业 2022 年将保持高景气度，同时 Mini/Micro LED 将进一步加速渗透。 预计到 2025 年 Mini 背光市场规模将突破 82 亿美元，2020-2025CAGR 达 69%， 建议关注利亚德、三安光电以及新益昌等。

VR/AR： 虚拟照亮现实，终端加速渗透 随着信息消费升级常态化以及“元宇宙”关注度提升， VR/AR 有望成为新一代消费终端； 能源变革加快传统行业的数字化转型进程，预计商用 VR/AR 内容应用市场将快速发展。 VR/AR 产业进入高速增长期，到 2024 年市场规模有望提升至 2,400 亿元， 2020-2024 CAGR 约为 54%，其中 VR 增速约为 45%；AR 增速约为 66%。 VR/AR 关键器件如光学镜片、屏幕等器件有望迎来快速发展。 建议歌尔股份、水晶光电、 蓝特光学、 长盈精密等。

投资建议： 全球能源向清洁能源转换，加快了科技“智能化”变革的进程，推动了工业、汽车、消费等领域电动化、智能化升级，电子信息产业市场空间进一步打开，其中功率半导体、 LED、 VR/AR 为主要增量，建议关注相关领域龙头企业三安光电（ 600703.SH）、闻泰科技（ 600745.SH）、士兰微（ 600460.SH）、歌尔股份（ 002241.SZ） 等。

风险提示： 清洁能源发展不及预期，新兴技术商用化不及预期的风险