理工酷

2022年04月18日发布

疫情下车市显著承压，政府积极创造复工有利环境

1、疫情下车市显著承压。3月起我国疫情形势对汽车业影响逐步显著，各地管控措施的变化施压供应链影响排产，同时终端消费亦受到出行限制等影响。从中汽协月度数据看，3M22/2022年前2月我国乘用车产量分别同比-0.1%/+17.6%，批售分别同比-0.6%/+14.4%；从乘联会周度数据看，3月中下旬上海地区防疫政策升级后车市承压程度进一步加深，4月1-10日我国主要乘用车厂商批/零同比分别-39%/-32%。

2、政府积极创造复工有利环境。1）国务院发布通知力保物流畅通。4月11日国务院发布《关于切实做好货运物流保通保畅工作的通知》，要求迅速启动部省站三级调度、路警联动、区域协调等物流保通保畅机制，在货运物流层面为复工复产扫清障碍；2）工信部设立保运转“白名单”。央视财经4月15日报道，工信部近日已派出上海前方工作组，研究建立产业链供应链诉求应急协调机制，设立保运转重点企业“白名单”，集中资源优先保障集成电路、汽车制造、装备制造、生物医药等重点行业666家重点企业复工复产。目前工信部已经会同有关部门建立长三角“三省一市”重要生产物资保障协调对接机制，推行通行证互认等措施。

一汽长春工厂已部分复产，上汽集团或于近期逐步复工

1、一汽复工复产稳步推进。4月14日新华社报道，一汽红旗蔚山工厂总装三线已实现单班复产，后续一汽大众、一汽解放、一汽丰田等工厂也将陆续复工复产。2021年吉林整车产量约占全国9%，规模以上零部件企业数量占比约4%（2021年汽车工业年鉴）。

2、上汽集团或于近期逐步复工。据央视新闻报道，上汽集团计划在4月18日启动复工复产压力测试，目前公司有约两成整车产能分布在上海，公司表示，除对整车厂进行压力测试外，会同时带动一些核心零部件工厂进入压力测试。上海及长三角区域（江浙沪皖）为我国汽车产业重要基地，2021年上海/长三角汽车产量占全国约11%/23%，2020年上海/长三角规模以上零部件企业数量全国占比约4%/37%，上汽集团的复工复产实践有益于产业链提升疫情应对能力。

投资建议：整车建议关注产品周期上行的上汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车。汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升，建议关注：伯特利（EPB+线控制动）、星宇股份（智能车灯）、中鼎股份（空悬）、拓普集团、德赛西威（智能座舱系统）、科博达（灯控）。

风险提示：汽车行业缺芯缓解进度不及预期、行业需求复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。