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2021年11月01日发布

团队观点：延续之前观点，主要版块缺乏绝对收益机会，建议防御性配置。三季度已披露完毕，除玻纤和玻璃的景气度尚在高位以外，其他主要板块都难见亮点。但行业集中度的提升，带来龙头企业抗风险能力的增强，已逐渐体现出来。大企业有能力/资金实力，进行原材料囤货，部分规避成本上涨的负面影响。规模效应也在龙头企业显现更为明显，费用率可调节力度更大。在需求端，由于地产/基建的当前和预期都不甚乐观，Q3大部分建材产品的销量都开始增速放缓，这一趋势或在Q4延续。

本周市场回顾：上周（2021/10/25-2021/10/29）建材板块（中信）指数涨幅-5.6%，相对沪深300超额收益为-4.6%。年初至今，建材板块收益率为-1.7%，相较沪深300超额收益率为4.1%。上周优选组合收益率为-1.4%，相较建材指数超额收益率为4.2%，累计收益率/超额收益率-11.2%/0.5%。

建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价132.80元/重量箱，环比下降3.6%，同比上升34.3%。库存3960万重量箱，环比上升5.7%。本周全国主流缠绕直接纱均价6200元/吨；电子纱均价16750元/吨；无碱玻璃纤维纱均价8313元/吨。本周全国水泥市场平均成交价为621元/吨。水泥出货率环比下降1.8pct至63.0%，库容比环比上升2.8pct至53.7%。

10月玻璃/玻纤产线变动：10月玻璃/玻纤生产线变动：玻璃复产/冷修生产线分别为1/2条，截至10月底，在产日熔量17.54万吨，较9月底增加425吨；玻纤在产产能604.8万吨（年化），较9月底增加10万吨，来自山东玻纤集团沂水3线新建产能。玻纤重点企业10月底库存18.18万吨，较9月底上升0.27万吨，依然处于历史低位。

投资建议与投资标的

投资建议：从抗风险角度，主要推荐细分行业龙头公司，包括旗滨集团(601636，买入)、中国巨石(600176，买入)、海螺水泥(600585，增持)、东方雨虹(002271，买入)。此外，从进攻性考虑，推荐石英股份(603688，买入)和苏博特(603916，买入)。

本周东方建材优选组合：苏博特、石英股份、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团、东方雨虹

风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。