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2022年02月15日发布

最新动态摘要1.美商务部将33家中国实体纳入所谓“未经核实名单”。2月7日，美国商务部工业与安全局（BIS）宣布，自2月8日起将33家中国实体加入出口管制“未经核实名单”（UVL），其中包括半导体设备公司上海微电子。我们认为本次制裁措施对半导体行业影响主要是偏短期情绪方面的，对公司实际业务以及国内半导体发展实际影响非常有限。首先，清单是美国当前对华使用较多的六大清单中影响较小的清单，相比实体清单（EntityList，下称EL），涉美供应链受影响范围相对有限。其次，相比实体清单，UVL清单更容易移出，BIS对UVL相关条目中，有专门对“退出机制”的清晰表述，满足相关条件企业可以申请移出。我们认为本次制裁不会改变半导体国产替代趋势，反而会促进国内产业链加速实现国产化。2.全球晶圆厂扩产趋势明显，拉动半导体材料需求。半导体缺货爆发于2020年下半年，考虑到疫情导致的建设施工延误，实际晶圆厂大幅扩产主要从2020年底开始，晶圆厂的建设周期大约需耗时1-2年，我们认为2022-2023年新增产能将迎来集中释放，相应有望拉动半导体材料需求爆发增长。自中美贸易摩擦以来，半导体材料国产化的诉求愈发强烈。迎合国内对高端半导体材料日益增长的需求，国内半导体材料企业加速布局产品技术研发和产能扩张。建议关注国产硅片制造商沪硅产业、立昂微，布局前驱体及电子特气材料的雅克科技、抛光液龙头安集科技、靶材企业江丰电子、高端光刻胶企业晶瑞股份、南大光电等。

行业配置观点5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2022年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）等；设计领域具备核心竞争力的卓胜微（300782.SZ）、闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）等；设备方面建议关注北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽车电子方面，建议关注智能座舱公司华阳集团（002906.SZ）、摄像头企业舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036.SZ）、欧菲光（002456.SZ）以及车规级CIS供应商韦尔股份（603501.SH）等。消费电子方面，建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）以及iPhone产业链核心标的立讯精密（002475.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）等。LED方面建议关注下游显示龙头利亚德（300296.SZ）、LED芯片龙头三安光电（600703.SH）以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。