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2022年02月07日发布

碳中和逻辑演进

国内边际变化

政策端：1+N政策体系加速落地；双控指标由“能耗”转为“碳排放”

碳交易：碳市场从电力向高能耗非电全面铺开，绿电交易有望与CCER错位竞争

甲烷减排：中国将制定甲烷国家行动计划

国际趋势

碳价重估：新政“减碳55”更为激进，带动欧洲碳价急剧上行创新高，国际贸易下边境调节税促全球碳价对标欧盟

碳中和第二主线：美欧主导多国签署承诺，确立甲烷减排新主线

建议关注

再生资源市场化&最经济减碳

1.动力电池回收：动力电池退役高峰来临，电池回收迎长周期高景气【天奇股份】

2.再生塑料：再生塑料减碳50%，双碳目标下打开资源化蓝海市场【英科再生、三联虹普】

3.危废资源化：危废资源化优质ToB赛道，类制造业属性成就大行业大公司【高能环境】

4.水泥窑协同处置危废：行业快速扩张，高集中度龙头抢占先发优势【海螺环保】

清洁能源

1.氢能：政策体系逐渐明朗行业预期升温，氢能市场广阔渗透率不断提高【九丰能源、亿华通等】

2.光伏治理：光伏行业景气度向上，制程污染治理设备需求释放【仕净科技】

3.环卫电动化：环卫新能源五十倍成长，十年替代助力实现2030年碳达峰【宇通重工】

4.垃圾焚烧：国补退坡&竞价政策落实，商业模式C端改善现金流好转【光大、瀚蓝、绿动等】

甲烷利用

1.填埋气发电：CCER受益敏感性测算—填埋气资源化减排突出弹性最大【百川畅银】

水务

1.直饮水：消费升级，直饮水行业复增20%市场空间超4000亿【中国水务】

风险提示：政策推广不及预期，融资环境改善不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧